据央视新闻，当地时间3月27日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，霍尔木兹海峡目前已经关闭，任何试图通过该海峡的行为都将遭到严厉打击。声明还称，任何往返于“美以敌对势力盟友及支持者港口”的船只，无论其目的地或航线如何，均被禁止通行。此外，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告说，当天劝返3艘试图通过霍尔木兹海峡的集装箱船。公告说，美国总统特朗普谎称“霍尔木兹海峡处于开放状态”，当天3艘不同国籍的集装箱船试图驶入指定的持证船舶通道，在收到革命卫队海军警告后折返。就在前一日，特朗普曾表示，伊朗允许10艘油轮通行霍尔木兹海峡，以此作为送给美国的“礼物”。然而，从当前伊方的实际行动来看，海峡通行政策显然已转入更为强硬且不确定的阶段。据美国媒体此前报道，特朗普政府正在考虑占领或封锁哈尔克岛，施压伊朗重新开放霍尔木兹海峡。哈尔克岛是伊朗最大原油出口基地，伊朗90%的原油从这里出口。对此，伊朗军方已发出明确警告：如果美国对哈尔克岛发动“军事侵略”，那么必将面临美以袭击伊朗以来“前所未有的反击”。与此同时，另一条潜在“战线”正在浮现。据路透社报道称，一旦伊朗本土或其控制的岛屿遭受攻击，其可能在曼德海峡开启新的战线。一名胡塞武装高级成员在接受采访时表示，该组织已做好“全面军事准备”，不排除在关键海上通道发动新一轮打击，以声援伊朗。部分分析人士认为，胡塞武装可能正等待一个“最佳入场窗口”，并与伊朗形成战略协同，以实现对对手的最大压力。尤其是在霍尔木兹海峡受限、海湾能源运输被迫向红海转移的背景下，曼德海峡的战略权重正被迅速放大。作为全球最关键的海上运输通道之一，曼德海峡承担着大量大宗商品运输功能，尤其是来自海湾地区、经苏伊士运河或埃及SUMED管道运往地中海的原油与成品油，同时也是包括俄罗斯原油在内、流向亚洲的重要航线。对于全球航运业而言，这一潜在变化具有典型的“系统性冲击”特征：一旦曼德海峡再度受阻，在霍尔木兹海峡功能受限的背景下，全球两大能源运输咽喉将同时承压。这不仅意味着油运市场波动将进一步放大，也将对集装箱航运、干散货贸易乃至全球供应链稳定性构成深层冲击。在此情境下，航运业将再次面对高风险溢价、高运营成本与高度不确定性的叠加冲击。可以预见，一旦“第二战线”被正式打开，全球航运体系或再将陷入深度混乱。【投稿】、【提供线索】、【转载】请后台留言或电邮投稿，发送至邮箱evan@marinecircle.com。

3月26日中船大连造船山船重工联合中船贸易为波兰PZM公司建造的3.7万吨大湖型散货船10号船命名交付PZM公司总经理Mr.Dariusz Doskocz，劳氏船级社大中华区副总裁张文，中船贸易船海业务二部副总经理黄重阳等出席仪式。命名砍缆嘉宾Mrs. Bozena Golik将该船命名为“波轮瓦达格”轮。该船主要航行于美国、加拿大交界处五大湖区的圣劳伦斯水道，总长约199.9米，型宽23.7米，结构吃水11.3米，设计航速13节。船舶整体设计与性能指标对标国际高端标准，应用甲醇预留与主机换型EGR技术。主机及主发电机满足国际海事组织Tier III排放标准与EEDI第三阶段能效要求，全船配置废气再循环系统、轴带发电机、变矩桨等先进节能装备，兼顾操控性能和运营经济性，市场竞争优势显著。点击下方卡片关注 中国船舶股份 ，和我们进一步互动交流▲ 点击上方卡片关注 中国船舶股份 ，更加了解世界航运业的伙伴

“生物医药”在今年的政府工作报告中首次被提到“新兴支柱产业”的战略高度，这是过去前所未有。2025年中国创新药对外授权交易总额累计突破1300亿美元，中国生物医药领域已经实现了从跟跑到并跑、乃至领跑的跃迁。“支柱产业”不仅意味着规模庞大、技术领先，更要有在国际舞台上的话语权：定义全球标准，重塑技术边界。中国要培育出真正领先全球的创新药，才是生物医药这个新兴支柱产业最坚实的基石。 百利天恒的双抗ADC新药iza-bren很有可能会成为这样的品种。北京时间3月26日，2026年欧洲肺癌大会（ELCC）在丹麦哥本哈根开幕，在这场汇集顶级专家和疗法的盛会上，iza-bren带来了全球首个ADC联合PD-1一线治疗小细胞肺癌的研究结果，一年OS率85.7%、mPFS 8.2个月，远超标准疗法，是目前小细胞肺癌研究领域的最佳疗效。iza-bren的价值不仅在于触达最佳疗效，还在于其适应症的广谱潜力。iza-bren目前已有鼻咽癌、食管鳞癌、三阴性乳腺癌3个已在NDA中的适应症，并正同步推进包括肺癌在内多个大癌种的III期临床。作为有望在全球首个上市的双抗ADC，iza-bren于难治性肿瘤中树立疗效标杆、于大适应症里开拓市场空间，布局清晰，已然呈现“天生爆品”的潜质。早在签订BMS 84亿美元大单时，iza-bren就坐稳了“FIC”之位。而迄今为止，iza-bren的每一项临床研究数据都达到了“BIC”，iza-bren不仅是“FIC”，更是“FIC”中的“BIC”。只有FIC中的BIC，才有资格成为“代表中国”的明星创新药，才能在全球新“药王”的角逐中一骑绝尘。争夺下一代肿瘤治疗的主战场iza-bren到底厉害在什么地方？从它在这次ELCC上公开的研究成果中就可见一斑。小细胞肺癌是肺癌领域“最难啃的骨头”，约占全部肺癌的15%。虽然占比不高，但极其凶险，全球每年约有25万患者被诊断为SCLC，其中约20万死于该病。按照疾病的进展，小细胞肺癌可以分为局限期（LS-SCLC）和广泛期（ES-SCLC），近三分之二的患者初诊就已经是广泛期小细胞肺癌。过去三十年里，对于这一大批患者的标准一线治疗方法就是化疗，效果有限还很容易复发，患者中位总生存期不足一年，5年生存率仅为3%。因此小细胞肺癌也被称为肺癌中的“癌王”。近几年，新的免疫治疗出现给小细胞肺癌的治疗带来了一些希望。目前，化疗联合PD-1已成为新的一线治疗标准方案，患者的中位总生存期首次突破12个月。但问题是，迅速进展的患者是大多数，而且一部分患者承受不了化疗和免疫叠加产生的毒副作用。临床上瓶颈明显，患者盼着能有更安全、更管用的新疗法。iza-bren的出现，让广泛期小细胞肺癌的治疗有望进入“免化疗时代”。百利天恒开展的II期临床研究共纳入82例初治广泛期小细胞肺癌患者，接受iza-bren联合PD-1治疗。从结果来看，亮点有几个：中位PFS达到8.2个月，超越标准治疗5-6个月；1年OS率更是达到85.7%，超越三药/四药标准治疗方案的50%-60%；靶病灶缩瘤率100%，也就是说，对小细胞肺癌这一极易耐药的肿瘤，iza-bren的杀伤力100%。在安全性方面，iza-bren副作用以可控的血液学毒性为主，因不良反应导致的停药率仅为2.4%。相比之下，现行标准疗法中的化疗常引发恶心、呕吐等难以耐受的胃肠道反应，导致患者依从性降低、无法完成足额疗程。只有将治疗相关副作用控制在极低水平，才有疗效实现的基础。这方面，iza-bren表现出色。iza-bren联合PD-1的方案，不仅让患者活得更久、病情更稳，也显著降低了副作用负担，这为“ADC+IO”在小细胞肺癌的一线治疗中，实实在在地蹚出了一条新路。而“ADC+IO”是公认的下一代肿瘤治疗的主线，是全球药企都在争相探索的组合。iza-bren率先用小细胞肺癌领域一线治疗的临床数据，先走通了最难走的一段路。这意味着在相对“好走”的适应症中，iza-bren极具复制性。可以预见的是，在下一代肿瘤治疗的赛道上，中国创新药已经跑在了前面。新兴支柱产业的强大基石时间拨回到2024年初，中国创新药界开始把一个词放在嘴边：BD。从那时候开始，ADC药物成为中国创新药BD的主力军，也成为了新时代到来的标志符号。ADC药物的突然走红，当然是跨国医药巨头引领的结果。DS-8201这样的ADC明星大药的问世，让业界看到了以往无法实现的治疗效果，而且ADC药物的研发效率远高于核酸药物、细胞基因治疗等创新药物类型，非常适合迭代创新。在今年年初的摩根大会上，好几家跨国药企都明确把ADC放进了核心技术平台。无论是单药还是联合治疗，ADC都是他们布局的重中之重。中国医药产业在全球创新舞台上长期处于跟随者的位置。但自从2024年ADC药物崭露头角以后，中国医药创新的气象为之一新。ADC迅速成为中国创新药的代表品类。2023年，当这一切风潮还没有启动的时候，百利天恒就已经看到了未来。那一年的ASCO会议上，全球首个EGFR/HER3双抗ADC药物iza-bren针对已经接受过多种治疗的EGFR突变非小细胞肺癌患者的临床数据发布，百利天恒用硬核数据技惊四座，让跨国药企意识到了中国正在崛起的创新力量。当年年末，iza-bren以84亿美元的总里程碑金额授权给BMS，拉开了中国创新药BD浪潮的序幕。可以说，正是因为百利天恒等一批优秀企业的大胆探索，才有了2025年中国创新药授权大爆发的基础，才有了生物医药成为新兴支柱产业的基础。同百利天恒一道的，如翰森制药的CDH17 ADC授权给罗氏，先声药业的LRRC15 AD授权给益普生，都是中国创新药出海的优秀案例。这些品种BD出海反过来也激励着更多创新力量的涌现。2025年中国有827款原研创新药首次进入临床，数量位居全球第一，其中国产ADC新药占全球管线的比例超过40%。中国生物医药能发展至今成为新兴支柱行业，绝非一日之功，更非一蹴而就。这背后，正是无数企业年复一年的投入，才有了一个个像iza-bren这样的“硬核品种”，用实实在在的临床数据和市场价值，一点一点撑起中国的生物医药行业的脊梁。从这个角度看，iza-bren可以说是中国创新生物医药的代表，是新兴支柱产业最早推出的硕果之一。眼下iza-bren还在持续拓宽能力范围。就在2月，iza-bren治疗三阴性乳腺癌的III期临床试验，同时达到PFS与OS“双终点”。这是继鼻咽癌、食管鳞癌后，iza-bren实现第三项III期临床胜利。在全球范围内，iza-bren开展了40余项临床试验，覆盖肺癌、乳腺癌、尿路上皮癌等多种实体瘤。目前，iza-bren用于复发性或转移性鼻咽癌、复发或转移性食管鳞癌的两项上市申请，已获国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）受理并纳入优先审评。如果一切顺利的话，iza-bre有望成为全球第一个问世的“双抗ADC”。一个全新的药物时代，将由一款中国药拉开序幕。撰稿丨方涛之编辑丨江芸 贾亭运营｜廿十三插图｜视觉中国声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载生物药集采新动向，“价格计算器”来了第一款国产长效GLP-1，销售额让人大跌眼镜荣昌生物、恒瑞医药ADC药物均获批用于乳腺癌治疗

3月27日海油工程首套1500kN智能定位绞车系统在天津临港集成完工标志着我国智能定位牵引装备自主研发取得重要突破绞车系统是海洋工程作业的关键装备主要用于系泊固定拖曳牵引打捞救援‌等是海洋科考、资源开发及工程等领域不可或缺的重要装备被业内誉为船舶的“力量枢纽”本次集成完工的智能定位绞车系统集成姿态传感、动态预警离线自治等辅助模块引入IOT智能控制、AI视觉识别数字孪生仿真和高精度伺服控制技术可实现作业精准定位智能调控与动态监测系统单机额定拉力达1500kN设计寿命30年核心软件与硬件基本实现国产化为我国海洋工程智能化、装备国产化提供有力保障面对大吨位绞车系统在海洋极端工况下控制难度大、重载冲击大盐雾腐蚀强等挑战项目团队攻克多设备协同、远程通信深水传感及自适应调节等技术难题关键部件采用高强度高韧性特种合金钢满足极端环境下高强度高负重作业需求大幅提升装备稳定性近年来，海油工程聚焦海洋油气工程高端装备研发关键领域已先后自主研发完成深水海管铺设智能监测装备“海卫”系统我国首套5万吨级拉力千斤顶牵引装船系统等高端海洋工程装备未来，海油工程将继续坚持原创技术突破与核心技术攻关双轮驱动充分发挥技术引领与产业带动优势为我国海洋油气资源开发提供坚实的装备支撑文字 | 柯政旭 宋晓修 聂巨海 李国宾图片 | 薛连杰 马德涛 李桂宝 孙嘉诚编辑 | 柯政旭责任编辑 | 于韶伟监制 | 仝明磊【第3678期】

当AI Agent开始自主决策并操作用户文件时，传统的"上传前加密"思路已无法应对毫秒级的越权风险，这正是密态计算技术试图填补的安全真空。近日，国内专注于高性能AI密态计算的前沿科技企业荆华密算（北京）科技有限公司（以下简称"荆华密算"）完成数千万元人民币天使轮融资。本轮融资由盛景嘉成创投领投，国联股份（603613）、博彦科技（002649）以及老股东英诺科创基金跟投，光源资本担任财务顾问。资金将主要用于高性能AI密算平台的持续研发、密态专用计算芯片的高可靠性与典型场景验证，以及政企、金融、医疗、法律等场景的规模化商业落地。随着以 OpenClaw 为代表的 AI Agent 产品在全球范围内迅速普及，企业级 AI 应用的安全问题正从边缘议题成为行业核心命题。在荆华密算创始人林修醇看来，当前阻碍 Agent 大规模落地的关键瓶颈集中在两个维度。随着AI Agent产品的普及，企业级AI应用的安全问题受到更多关注。荆华密算创始人林修醇认为，当前Agent大规模落地面临两个主要问题：一是权限安全。Agent具备自主决策与执行能力，AI对文件的操作可能在用户无感知的情况下发生。若缺乏有效的执行隔离机制，Agent可能成为内网的数据风险点。二是数据安全。Agent在执行任务时，常需将私域数据推送至云端模型进行推理，存在数据暴露风险，且数据可能被纳入大模型训练集。这两大难题共同构成了 Agent 落地过程中的“信任荒漠”。目前行业正处于一个矛盾的临界点：一方面是效率提升的巨大诱惑，另一方面是安全隐患的毁灭性风险。要让“龙虾”真正进入企业，必须从底层重构信任，这也正是高性能密态计算技术亟待填补的核心市场空白。。而在当前以 Agent 为主的（后）大模型时代，风险性质发生了根本性变化，Agent具备自主思考与行动能力，可以在用户完全不知情的情况下，将本地高度敏感的数据带至公网进行推理。一旦发生数据泄露，受害者本人往往毫不知情，敏感信息被永久嵌入大模型数据库，且泄露内容不再局限于社交媒体，而是延伸至用户设备中存储的全部工作与生活数据。荆华密算团队与清华大学任炬教授实验室合作，专注于AI计算场景的密态计算技术。据公司介绍，其通过对AI计算算子的重构，在不依赖GPU-TEE的情况下实现了对国产异构GPU的兼容，并将AI场景下密态计算的时间损耗降低了3-4个数量级。此外，公司预研的密态计算专用芯片已在FPGA上完成验证。产品方面，荆华密算面向政企、金融、医疗、法律等行业提供本地化部署方案；面向开发者与C端用户推出密态推理平台；同时提供密态训练引擎，支持数据以密文形式进行交易。目前，公司正与多家机构推进密态计算试点。盛景嘉成创投创始合伙人刘昊飞表示，安全能力需要与技术发展同步，荆华密算缩短了密态计算的生产环境耗时，该技术可能成为通用人工智能时代隐私计算的路径之一。光源资本孵化业务负责人黄欣欣表示，AI安全问题已从"超前思考"变为行业共识，期待荆华密算在AI数据安全领域的发展。此外，本轮融资中有两家产业投资方值得关注。国联股份是一家B2B电子商务和产业互联网平台，旗下汇聚大量正处于智能化转型关键期的实体企业客户；博彦科技的主营业务聚焦于帮助中国企业出海及合规审查，数据跨境流动的安全问题是其客户群体的核心痛点。荆华密算将与两家上市公司共同探索安全算力生态的构建。此外，本轮融资中，两家上市公司国联股份和博彦科技的参与尤为值得关注。两者均不只是财务投资人，更带着明确的产业资源和业务协同逻辑入场。国联股份是一家B2B电子商务和产业互联网平台公司，2002年成立，2019年在上交所主板上市，旗下汇聚大量正处于智能化转型关键期的实体企业客户，构成密态计算产品的核心潜在市场。博彦科技的主营业务聚焦于帮助中国企业的产品适配海外市场、通过各国合规审查及搭建本地化运营体系，数据跨境流动的安全问题是其客户群体的高频核心痛点，与荆华密算的产品能力匹配。

（图片系AI生成）近日，哀鸿遍野的A股上演沸腾一幕，3月20日源杰科技（688498.SH）股价突破千元大关，成为年内首只新晋千元股，总市值也来到千亿关口。就在市场惊叹于其“1年涨超12倍”的资本神话时，公司一纸港股招股书揭开更大布局——科创板上市仅3年便拟赴港IPO，冲刺港交所主板。公司观察梳理发现，从科创板“新兵”到千元股“新贵”，再到跨境资本布局，源杰科技的每一步，似乎都踩在行业发展的风口上，但在接连的资本造富盛宴背后，实际是AI浪潮下产能扩张、研发加码的阳谋。且随着竞争的加剧，这种谋划带上了“不得不”的意味。于投资者而言，千元股的光环固然耀眼，但更需警惕高估值背后的风险，理性看待这场AI造富与资本扩张的双重盛宴。AI算力造富2022年12月21日，源杰科技登陆科创板，发行价100.66元，首日市值近70亿元，成为陕西第12家科创板上市企业。彼时，这家主营光芯片的IDM（垂直整合制造商）企业，还只是光通信赛道的选手之一，并不太引人注目。转折发生在2025年。随着AI算力需求爆发，数据中心对800G、1.6T光模块的需求井喷，作为光模块核心的高速光芯片迎来黄金窗口期，相关板块股价上行。其中，源杰科技股价从2025年4月9日的相对低点88.10元起步，一路狂飙至，2026年3月20日，公司股价首次突破1000元，当日即超越寒武纪（688256.SH）成为A股第二高价股，仅次于贵州茅台（600519.SH）；到3月26日盘中，股价最高摸至1212.49元，该轮行情区间累计最大涨幅达到1276.27%，同期月K线录得11阳1阴。截至3月27日收盘，报1100.11元，市值946亿元。（源杰科技周K线图）这场资本盛宴，让一众股东赚得盆满钵满，首先受益的必然是源杰科技实控人ZHANG XINGANG9张欣刚）及其妹张欣颖。1970年出生的张欣刚，本科毕业于清华大学材料系，后赴美深造拿到南加州大学材料科学博士学位。毕业后，他先后于Luminent、Source Photonics等海外光通信企业任职研发岗。2010年，其首次回国创业，但因多种原因（可参看此前文章《陕西源杰科技股权代持迷雾：发小反目往事与早期创业“遗产”（二）》），以失败告终；2013年，再次于陕西咸阳重新创立源杰有限（源杰科技前身），开启二次创业。彼时，国内光通信产业规模已位居全球前列，但高端激光器芯片90%以上依赖进口，行业存在明确的国产替代缺口，源杰科技顺势切入。不过，由于ZHANG XINGANG为外籍自然人，且当时其仍在Source Photonics任研发总监，在源杰有限设立时，由张欣颖代ZHANG XINGANG持有源杰有限股权，参与注册公司。直到2020年9月，错综复杂的代持关系才还原，张欣颖也同时成为公司股东。截至目前，ZHANG XINGANG直接持股12.30%，并通过欣芯聚源（其持有欣芯聚源6.205%股权）间接持有少量公司股权；张欣颖直接持股3.43%。（源杰科技股权结构图，来源：港股招股书）据今年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》，张欣刚以85亿元人民币身家位列第3475位。若以最新市值计算，张欣刚、张欣颖兄妹二人合计持股市值约150亿元。无独有偶，由于源杰科技成立后持续不断的增资和股权融资，诸多投资机构也共享了这场造富盛宴。比如，2018年11月，宁波创泽云对源杰科技直接增资1125万元，又以3000万元的价格受让了瞪羚创投的部分持股。宁波创泽云背后持股99.8%的LP就是中际旭创（300308.SZ）。2020年5月，由中科创星领投，工大科创、国投创业等共同完成源杰科技的第九次增资，中科创星背后又有中际旭创。目前，仅宁波创泽云持股的3.83%就对应超36亿元市值。当然，源杰科技的“12倍牛股”之路，并非单纯的资本炒作，而是踩中了产业风口。一是AI 算力刚需：AI 大模型训练与推理需要海量算力支撑，数据中心光互联技术迭代加速，800G、1.6T光模块成为标配。光芯片作为光模块的“心脏”，海外巨头Lumentum、博通产能紧缺，给国产替代打开空间。源杰科技率先攻克25G、50G激光器芯片，CW 70mW、100mW 大功率产品批量出货，直接切入中际旭创、海信宽带等头部光模块厂商供应链，间接进入谷歌、微软、亚马逊等北美云巨头体系。二是IDM 模式壁垒：作为国内首家规模化量产DFB芯片的IDM企业，源杰科技从芯片设计、制造到封测全链条自主可控，工艺迭代快、良率高，供应链安全成为核心护城河。2025 年，公司数据中心类产品收入3.93亿元，占总营收超65%，毛利率近70%，亮眼的数据让投资者相信，公司已经从周期股转型为成长股。叠加业绩反转，进一步推升市场预期：2025年，源杰科技实现营收6.01亿元，同比增长138.50%；归母净利润1.91亿元，同比扭亏为盈，2024年亏损613.39万元。产能扩张的“生死时速”科创板造富神话仍在高潮，源杰科技便快速启动港股IPO，为什么？逻辑很简单，看似“操之过急”，实则是IDM模式下不得不的产能扩张。公司采取的IDM模式，覆盖研发、晶圆制造、芯片加工、封装及测试等整个价值链。该模式优点很明显，即能够缩短产品开发周期，实现独立可控的激光器芯片制造，快速响应客户需求并有效提供相应的解决方案；但需要大量资本开支及产生高昂的固定成本，产能利用率的任何下降或产能扩张与市场需求之间的错配均可能对我们的盈利能力造成重大不利影响。换句话说，技术之后，产能即绝对竞争力。在行业景气周期下，源杰科技必须重金扩张产能。公司观察梳理发现，近年来，源杰科技的产能扩张明显按下“加速键”。2023年6月，公司公告设立新加坡全资子公司源杰新加坡，2024年11月再公告向源杰新加坡增资不超过5000万美元，用于其全资子公司YST Semiconductor Technology Corporation（源杰美国）建设美国生产基地，抢占海外市场。2026年2月，公司又连发两则重磅公告：拟投资12.51亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，新建高速光芯片产线；将IPO募投项目“50G光芯片产业化建设项目”投资额从4.87亿元（2025年3月已经上调一次，最初为1.29亿元）上调至7.57亿元。短短1年多，扩产预算从亿级暴增至十亿级，资金需求急剧攀升。此次港股招股书明确，募资将主要用于强化研发测试、提升高速光芯片产能、战略投资、全球销售网络、补充营运资金等，本质是用跨境融资支撑全球产能布局，巩固技术领先地位。不过，就目前的数据看，源杰科技并不“差钱”。截至2025年末，公司总资产25.77亿元，总负债仅2.45亿元，资产负债率不足10%；手握8.22亿元货币资金，经营活动现金流净额1.50亿元，资金充裕。值得一提的是，赴港融资之前，业绩反转的源杰科技慷慨分红。2025年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利7元(含税，下同) 转增4.5股，预计合计派现5997.08万元，加上2025半年度已分配的2564.87万元，总额达8561.95万元，占年度归母净利润的44.84%；甚至，在盈利1947.98万元和亏损613.39万元的2023年度和2024年度，公司还分别分红850.10万元和1705.06万元。时间拉长来看，A股上市以来，公司累计分红6次分红1.51亿元，占累计净利润的近50%。左手分红，右手赴港IPO，这意味着，源杰科技的资本阳谋不是因为“缺钱”，而是“要大钱、要快钱、要全球钱”，用资本杠杆撬动产能扩张。千元股的可持续性隐忧如上所述，AI算力催生光模块需求，尤其是CPO（共封装光学）技术，能够大幅提升传输效率、降低功耗，国内以“易中天”为代表的光模块赛道已经兑现成业绩，连带着包括光芯片在内的整个产业链都迎来价值重估。有机构预计，2026-2028年，全球高速光芯片市场规模将保持30%以上增速。但繁荣背后，是愈发激烈的竞争。就在日前，英伟达还与Lumentum和Coherent达成战略协议，分别向这两家光学技术公司投资20亿美元，包括数十亿美元的采购承诺及未来先进激光组件的产能使用权。聚焦国内，中际旭创、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）等光模块厂商向上游延伸布局光芯片；长芯博创（300548.SZ）、长光华芯（688048.SH）等同行也在高速光芯片领域发力，纷纷启动扩产计划，行业产能扩张进行时。反观源杰科技，其虽在25G、50G产品上实现突破，但100G、200G及以上高端产品仍处于客户验证阶段，技术差距尚未完全抹平。若行业扩产潮叠加需求波动，公司将面临“产能释放即价格战”的风险。另外，当前源杰科技市盈率（TTM）495倍，远超行业平均水平，而支撑高估值的业绩虽大幅增长，但由于业绩基数低，2025年盈利1.91亿元仍处较低水平。正如公司在异动公告中直言：“公司目前整体经营规模较小，抵御市场波动和行业变化的能力仍相对有限。”（源杰科技业绩变动情况）同时，公司客户集中度高，前五大客户收入占比超70%，大客户依赖明显，若核心客户订单波动，将直接影响业绩稳定性。值得一提的是，A股历史上，千元股多为短期炒作产物，从全通教育到安硕信息，多数千元股最终股价“打回原形”。源杰科技作为新晋千元股，能否摆脱“涨得快、跌得也快”的魔咒，取决于业绩能否持续兑现高增长。赴港 IPO，是源杰科技的“阳谋”——用A股高估值赋能国内产能，用港股平台支撑全球扩张，在AI算力浪潮中完成从“国内龙头”到“全球选手”的跨越。但这场资本阳谋能否成功，最终仍要回归到技术、产能与业绩的本质去观察。（文｜公司观察，作者｜苏启桃，编辑｜曹晟源）

李强主持召开国务院常务会议学习贯彻习近平总书记在深入推进雄安新区高质量建设和发展座谈会上的重要讲话精神听取当前我国服务业发展情况汇报研究加快建设分级诊疗体系有关政策措施国务院总理李强3月27日主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记在深入推进雄安新区高质量建设和发展座谈会上的重要讲话精神，听取当前我国服务业发展情况汇报，研究加快建设分级诊疗体系有关政策措施。会议强调，建设雄安新区是党中央作出的重大战略决策，要把学习贯彻习近平总书记重要讲话精神同贯彻落实党中央关于雄安新区建设发展的一系列部署结合起来，既要保持战略定力和历史耐心，又要有只争朝夕的紧迫感和干劲，以务实有力的举措深入推进雄安新区高质量建设和发展。要聚焦现阶段重点任务集中发力，增强北京非首都功能疏解动力和承接引力，一体抓好高质量建设和高效能治理，集聚京津冀等各方面优势培育现代化产业体系，不断提升内生发展动力。各有关方面要强化大局观、执行力，在政策制度创新、重大平台布局、区域经济合作等方面给予新区更大支持，及时研究新情况、解决新问题，凝聚雄安新区建设发展的更大合力。会议指出，服务业是现代化产业体系的重要组成部分，关系高质量发展和现代化建设全局。要充分挖掘服务业发展潜力，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展。要聚焦带动性强的重点领域，完善政策配套和体制机制，加大财税、金融、要素保障等支持，扩大服务业市场准入和开放领域，充分释放市场活力。要形成工作合力，构建服务业发展多维度综合评价指标，充分调动各方面发展服务业的积极性、主动性。会议指出，推进分级诊疗有利于提高医疗卫生服务体系运行效率，更好满足群众就近就便看病就医。要统筹抓好分级诊疗体系建设和医疗卫生强基工程实施，以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊，以增强就医连续性为导向优化转诊服务管理，扎实做好家庭医生签约服务，推动医疗卫生服务下沉和基层能力提升。会议还研究了其他事项。来源：新华社

【TechWeb】3月27日消息，今日，高德联合澳门通推出扫街榜“地道澳门味”榜单与“烟火澳门支持计划”，并发布全球首个城市级“飞行街景”，旨在通过提供AI数字门店、智能化经营工具、出行旺季流量支持、达人助推等一系列举措，帮助澳门商家提升获客和运营能力，助力生意增长与数字化升级。目前，高德扫街榜在澳门已覆盖985家优质门店，其中有96家美食店铺、景点及酒店入选“状元榜”。此次上线的“地道澳门味”榜单，上榜商家共90家，涵盖人气茶楼、特色甜品、锅气大排档等六大类别。该榜单已整合至“跟着扫街榜游澳门”专题页。数据显示，自 2025 年 9 月扫街榜上线以来，高德在美食、景区、酒店累计为大湾区11城输送客源3.8亿人次。2026年春节假期，澳门日均接待内地游客11.4万人次，其中珠海、广州、深圳占比最高。为帮助商家更好地承接大湾区融合带来的客流，高德联合澳门通推出“烟火澳门支持计划”，重点面向澳门知名品牌、老字号及品质小店，通过打造"AI数字门店” 、提供智能化经营工具并配套专业线下培训、投入百万红包和千万流量以及联动平台“真探”达人等举措支持澳门线下商家发展。作为“烟火澳门支持计划”中打造”AI数字门店”举措的核心落地，高德在澳门落地全球首个城市级“飞行街景”：游客可以360°鸟瞰大三巴等地标，还可以沉浸式预览街头巷尾店铺的真实环境，让优质好店被更全面呈现。

BTAF1是一种ATP依赖性的TBP-DNA复合体重塑因子，在胃癌中频繁发生突变。然而，其在DNA修复中的作用及治疗相关性仍不甚明确。 2026年3月17日，中山大学蔡木炎，谢丹和Jin-Ling Duan共同通讯在Cell Death & Differentiation 在线发表题为BTAF1: a key regulator of DNA end resection and predictor of chemotherapy sensitivity in gastric cancer的研究论文。 该研究揭示，BTAF1基因敲除会通过损害同源重组（HR）修复的DNA末端切除过程，导致双链断裂（DSB）积累，从而在体外和体内均增强细胞对基因毒性药物的敏感性。从机制上讲，BTAF1能够阻止MRE11发生泛素化介导的降解，维持其蛋白稳定性，进而促进DNA末端切除与HR修复，最终增强细胞对DNA损伤应激的抵抗能力。 值得注意的是，在DNA损伤应答过程中，BTAF1与MRE11之间的相互作用受到PARP1介导的BTAF1 PAR酰化修饰的动态调控。BTAF1缺失也会增加胃癌异种移植模型和类器官模型的化学治疗敏感性。临床分析表明，在接受新辅助化学治疗的胃癌患者中，BTAF1高表达与不良预后相关。综上所述，该研究结果证实BTAF1通过稳定MRE11成为HR修复的关键调控因子，并提出BTAF1可作为预测基因毒性化学治疗反应的潜在生物标志物。 基因组不稳定性是癌症的一个标志性特征，其源于DNA损伤的累积，并使肿瘤细胞对基因毒性药物尤为敏感。为在内源性和外源性应激下维持基因组完整性，细胞依赖于一个高度协调的DNA损伤应答（DDR）网络。 在不同类型的DNA损伤中，双链断裂（DSB）具有最强的细胞毒性，主要通过易错的非同源末端连接（NHEJ）或高保真的同源重组（HR）进行修复。作为最精确的修复途径，HR对于维持基因组稳定性和抑制肿瘤发生不可或缺。 基因毒性化学治疗药物——包括铂类化合物、拓扑异构酶抑制剂和烷化剂——主要通过诱导DSB发挥其细胞毒性效应。HR缺陷（常由BRCA1/2突变导致）会增加肿瘤对这些药物的敏感性，并构成了基于PARP抑制剂的合成致死效应的机制基础。相反，HR的过度活化则驱动化学治疗耐药，其机制涉及HR效应因子（如RAD51）的上调或上游调控因子（包括ATR-CHK1轴）的失调。 这种适应性反应增强了DSB修复能力，导致对顺铂、依托泊苷及相关基因毒性药物的耐药，从而对实现持久疗效构成了重大挑战。因此，解析HR在介导化学治疗敏感性与耐药性中的双重作用，对于精准肿瘤学至关重要。 HR的一个关键早期步骤是DNA末端切除，该过程由MRE11-RAD50-NBS1（MRN）复合物启动，并由磷酸化的CtIP促进。作为MRN复合物的催化核心，MRE11具有核酸酶活性，可驱动短程末端切除并抑制NHEJ。MRE11的功能调控涉及多种翻译后修饰，包括泛素化、SUMO化、乳酸化和磷酸化。 值得注意的是，MRE11的失调已被证明会改变细胞对放射治疗和化学治疗的敏感性。然而，在DNA修复中调控MRE11蛋白稳定性及功能调节的机制在很大程度上仍未阐明。 模式机理图（图片源自Cell Death & Differentiation ） BTAF1（B-TFIID TATA盒结合蛋白相关因子1）是一种保守的SWI2/SNF2家族ATP酶，它与TATA结合蛋白（TBP）形成稳定复合物，负向调控TBP与DNA的交互作用，从而影响RNA聚合酶II介导的转录起始。除转录调控外，BTAF1还参与染色质结构的调节。尽管具有这些重要功能，BTAF1在癌症发生发展和治疗应答中的生物学相关性仍很大程度上未被探索。 在本研究中，作者证明PARP1介导的BTAF1 PAR化增强了其与MRE11的交互作用，从而稳定MRE11并促进高效的DSB修复。在基因毒性应激下，BTAF1从PARP1上解离，以促进MRE11向染色质募集并加速DNA末端切除。BTAF1的缺失会增加对DNA损伤药物的敏感性。 临床分析表明，胃癌中BTAF1表达降低与更好的化学治疗应答和更有利的患者预后相关。总之，该研究结果强调了BTAF1作为MRE11“海绵”在调控DSB修复中的关键作用，并提出其可作为胃癌的潜在生物标志物和治疗靶点。 原文链接：https://www.nature.com/articles/s41418-026-01709-6

发热伴血小板减少综合征病毒(SFTSV)是一种新出现的布尼亚病毒，可引起严重的系统性感染，死亡率高。此前，在感染患者的精液中报告了SFTSV RNA，但SFTSV是否感染男性生殖道仍不清楚 2026年3月25日，军事医学科学院刘玮、黎浩共同通讯在Nature Microbiology（IF=19.4）在线发表题为Severe fever with thrombocytopenia syndrome virus infection of the male reproductive tract induces pathology and inflammation的研究论文。该研究表明严重发热伴血小板减少综合征男性生殖道病毒感染诱发病理和炎症。 在这里，研究人员证明了SFTSV感染男性生殖道，特异性靶向睾丸间质细胞，诱导细胞死亡并损害睾酮的产生。在附睾中，SFTSV触发CCR2+和SPP1+巨噬细胞的浸润，驱动过度炎症和间质纤维化，这可通过S100A4抑制剂缓解。动物实验表明SFTSV在小鼠中的潜在性传播，临床数据将精液病毒脱落延长与感染患者的疾病严重程度和生殖功能障碍相关联。 发热伴血小板减少综合征病毒(SFTSV)是一种布尼亚病毒，最近在苯病毒科(以前的布尼亚病毒科)中被重新分类为达比恩斯班达病毒，它已成为最臭名昭著的出血热病毒之一。在临床精液样本中检测到SFTSV RNA表明男性生殖道是病毒持续存在或趋向的潜在部位。 由SFTSV引起的严重发热伴血小板减少综合征(SFTS)最初于2009年在中国被发现，并已在多个亚洲国家广泛传播。虽然蜱叮咬是主要的传播途径，但越来越多的研究证明SFTSV在人与人之间的传播，直接血液接触是最常见的风险因素。 患有SFTS的危重患者通常会发展为全身性感染，进而发展为多器官功能障碍综合征，死亡率在12%至50%之间。值得注意的是，已在受感染患者的精液中检测到SFTSV RNA，其在精液中的持续时间比在血清中的持续时间长，这表明男性生殖道具有潜在的病毒嗜性。 SFTSV诱导的小鼠雄性生殖病理的示意图（Nature Microbiology ） 以往的研究表明，单核细胞和巨噬细胞是SFTSV的主要靶细胞，驱动SFTS患者的致病细胞因子风暴。这些受感染的白细胞可能充当“特洛伊马”，促进血源性播散和男性生殖道的潜在播散。在干扰素受损小鼠中，寨卡病毒(ZIKV)也报道了类似的白细胞介导的病毒传播。然而，在男性生殖道中SFTSV感染的病理学特征和潜在机制仍然缺乏特征。此外，它与疾病严重程度的关系和对生殖功能的影响还有待阐明。 在这里，研究人员证明了SFTSV对小鼠雄性生殖器官具有广泛的嗜性，导致精子数量减少和局部炎症。SFTSV感染睾丸中的Leydig细胞，引发凋亡、铁死亡和炎症，从而破坏睾酮的产生。单细胞RNA测序鉴定表达S100A4的CCR2+和SPP1+巨噬细胞的浸润，S100A4是附睾过度炎症和纤维化的关键驱动因素。 S100A4抑制剂减少了感染小鼠的病理和死亡率。在小鼠中观察到潜在的男女性传播风险。在感染患者中，精液中的病毒脱落与疾病严重程度和生精功能障碍相关，病毒在症状出现后持续近3个月。这些发现表明了性传播的潜在风险和对男性生殖健康的不利影响。 参考消息：https://www.nature.com/articles/s41564-026-02298-3

脂肪变性的空间定位与代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的进展密切相关，且有报道提示脂质相关巨噬细胞（LAMs）促进了这一进程。然而，其潜在机制尚不清楚。 2026年3月，上海交通大学柳峰，刘军力，Shankai Yin和中国科学院大学温州研究院帅建伟共同通讯在Hepatology 在线发表题为MIF-mediated crosstalk between THRSP+ hepatocytes and CD74+ lipid-associated macrophages in hepatic periportal zone drives MASH的研究论文。 该研究显示，MASH小鼠肝脏汇管区（PP区）的髓系细胞及MASH相关基因显著增加，提示PP区在MASH进展中起关键作用。参与脂肪酸合并的THRSP（SPOT14）在MASH患者和小鼠肝脏中显著升高。 值得注意的是，CellPhoneDB分析发现，在Thrsp高表达区域内，CD74与巨噬细胞迁移抑制因子（MIF）之间存在强烈的交互作用。此外，Thrsp、Cd74、Mif、Col3a1及LAMs标志物在MASH小鼠肝脏PP区显著共定位，表明该区域内Thrsp介导的交互作用在MASH进展中发挥了关键作用。 Thrsp过表达/敲除实验证实，THRSP通过MIF介导的方式招募CD74+ LAMs，从而驱动MASH进展。从机制上讲，THRSP主要通过促进肝脏新生脂肪生成，并干扰FASN–TRIM21的结合，从而抑制FASN泛素化，进而促进肝脏棕榈酸（PA）的合并。CD74+ LAMs可被PA刺激的肝细胞和巨噬细胞分泌的趋化因子样MIF激活和招募。此外，鉴定为THRSP抑制剂的化合物C6能显著改善小鼠的MASH。 综上，本研究证明，THRSP通过肝脏PP区内MIF介导的方式招募CD74+ LAMs，从而驱动MASH进展。这为产脂肝细胞与LAMs之间的空间分区及交互作用提供了新的见解，可能为MASH带来新的治疗策略。 代谢功能障碍相关脂肪性肝病（MASLD）是代谢综合征在肝脏的表现，也是目前全球最常见的肝脏疾病。MASLD涵盖一系列组织学表现，从非进展性肝脂肪变性［代谢功能障碍相关脂肪肝（MAFL）］到进展性脂肪性肝炎［代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）］。 其进展形式与脂肪变性、肝细胞气球样变、小叶炎症和纤维化相关。与MAFL不同，MASH显著增加肝脏相关死亡和心血管事件的风险。尽管MASH具有严重的不良结局，但目前仅有一种美国食品药品监督管理局批准的药物——Resmetirom（Res），一种口服甲状腺激素受体激动剂。因此，阐明MAFL向MASH进展的机制至关重要，但其潜在的病理机制仍未完全明确。 肝脏是一个高度异质性的器官，由六边形肝小叶构成。随着血液从汇管区（PP区，门静脉、肝动脉和胆管所在区域）流向小叶中央的中央静脉周围区（PC区），营养、氧气和激素梯度形成了分区效应，影响细胞类型、分布和功能。这种非均匀分布被称为“肝脏分区”，是肝脏功能的基础。 肝脏分区在正常肝脏生理和脂肪性肝病的发病机制中均发挥重要作用。脂肪酸是能量密度最高的储存形式，在高脂高碳水化合物摄入期间由过量葡萄糖合成，这一过程称为从头脂肪生成（DNL）。DNL过程与AKT/mTOR信号通路密切相关，AKT激活可诱导脂肪生成基因（如脂肪酸合酶（FASN），DNL的关键酶）的表达。同时，游离脂肪酸（FFA）水平升高与MASLD的发生和进展相关。 值得注意的是，棕榈酸（PA，C16:0）和其他饱和游离脂肪酸（SFFA）比不饱和游离脂肪酸（USFFA）表现出更强的脂毒性，因为它们可诱导肝细胞脂性凋亡，导致危险相关分子模式（DAMPs）的释放，进而引发肝脏炎症、纤维化和肝硬化，这些是MASH的主要特征。 在肝损伤期间，单核细胞广泛浸润肝脏并分化为促炎性单核细胞来源的巨噬细胞，并取代定居的库普弗细胞（KCs）成为主要的巨噬细胞群体。肝内细胞间通讯在组织稳态和损伤反应中起着至关重要的作用。这些发现提示，PA诱导的DAMPs，通过KCs和单核细胞介导，是MASH进展的关键驱动因素。然而，肝内FFA的分区动态及其在MAFL向MASH进展中的作用尚不清楚。 模式机理图（图片源自Hepatology ） 肝脏中表达Gpnmb、Cd9、Spp1和Ms4a7的TREM2+脂质相关巨噬细胞（LAMs）形成冠状结构，驱动MASH进展。巨噬细胞迁移抑制因子（MIF）在炎症性疾病中起关键作用。PA可剂量依赖性地刺激MIN6细胞分泌MIF。在肝脏中，MIF由肝细胞和单核细胞/巨噬细胞分泌。 MIF通过CD74受体及共受体CXCR2、CXCR4发出信号，这些受体在KCs和循环单核细胞上表达，使得MIF能够激活KCs并招募外周单核细胞。肝细胞MIF作为一种多功能细胞因子/趋化因子，已被证实在酒精相关性肝炎中协调调控趋化因子的表达。 甲状腺激素应答蛋白（THRSP）是脂肪酸合成的调节因子，在肝脏等脂肪生成组织中高表达。虽然已知THRSP（表达于肝细胞核/细胞质；肝脏细胞图谱）通过转录途径调节脂肪生成，但其潜在的非转录机制及其在MASH进展中的确切作用仍未明确。 作者的研究数据表明，THRSP通过趋化因子样MIF在肝脏PP区招募CD74+ LAMs，从而驱动MASH进展，导致炎症和晚期纤维化。作者鉴定出一种具有MASH治疗潜力的新型THRSP抑制化合物。这些发现确立了THRSP作为MASH治疗靶点的地位，其中脂肪生成肝细胞与LAMs在PP区特异性相互作用驱动疾病进展——这一范式为实现精准干预策略提供了可能。 原文链接：https://journals.lww.com/hep/10.1097/HEP.0000000000001429

【TechWeb】3月27日消息，网龙网络控股有限公司（股份代号：777）发布截至2025年12月31日止年度末期业绩。全年实现收益44.75亿元人民币，同比减少26.0%；毛利31.46亿元，毛利率提升至70.3%；网龙公司拥有人应占溢利为1.51亿元，同比减少51.4%，主要受加密资产减值及员工优化计划相关一次性开支影响。网龙公司持续推进“全面拥抱AI”战略，经营效率显著提升，全年经营开支同比下降22.2%。其中，游戏及应用服务业务收入33亿元，经营性分类溢利达8.97亿元，利润率同比提高3.9个百分点至27.4%。魔域IP平均月活跃用户数全年同比增长11.1%，征服、英魂之刃两大IP收入分别增长6.4%和21.3%。AI在游戏总工作量中占比已提升至25%，公司计划于2026年末将AI工作量占比提升至50%，并布局AI原生游戏。教育业务方面，Mynd.ai全年收入12亿元，分类经营开支同比减少21.1%，下半年经调整EBITDA亏损环比收窄61.8%。网龙公司与火山引擎达成合作，共同构筑AIGC教育资源生产能力，并深化与泰国、喀麦隆等国家的教育数字化合作。财务结构方面，截至2025年底，网龙公司净现金及流动性投资储备合计达20亿元。董事会建议派发末期股息每股0.50港元，全年总股息达每股1.0港元，并承诺未来十二个月继续通过派息及股份回购向股东提供不低于6亿港元的分派总额。