提升服务国家战略能力、抓实企业转型发展工作、提升经营效益水平，往动力的源头溯，看到的正是：树立和践行正确政绩观。 党中央在全党部署启动树立和践行正确政绩观学习教育后，2月28日，中国海油召开中国海油党组会（扩大），深入学习贯彻习近平总书记关于树立和践行正确政绩观学习教育的重要讲话和重要指示精神，部署启动中国海油树立和践行正确政绩观学习教育，要求深刻领会在全党开展树立和践行正确政绩观学习教育的重大意义，把党中央决策部署转化为建设能源强国、海洋强国的务实举措，努力实现“十五五”开好局、起好步。 深入领会，系统谋划。连日来，中国海油全系统把开展学习教育作为重要政治任务，聚焦落实“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求，在企业统一部署下，针对各单位实际有序启动，引导各级党组织和党员干部坚持实事求是、求真务实。 迅速行动，压紧压实责任任务 连日来，各单位按照企业党组要求，周密部署，压实责任、明确任务，确保学习教育有序开展、取得实效。 中国海油人力资源部召开支委（扩大）会议暨月度处室负责人工作例会，对开展树立和践行正确政绩观学习教育进行动员部署，要求紧密结合部门职责，督促广大党员干部深入查找政绩观偏差突出问题，形成政绩观偏差主要问题清单，进一步强化干部政治素质和党性考察。 海南公司开展学习教育与重点工作统筹谋划、一体推进，要求广大党员干部深入贯彻企业“1566”总体发展思路，把保障国家能源安全作为检验政绩观的首要标准，把学习成效落实到增储上产、科技创新、绿色发展等具体工作中。 中联公司成立学习教育工作专班，结合巡视巡察、审计监督发现的问题，系统梳理政绩观负面清单，强化靶向纠治与标本兼治。 海油财务紧密结合企业金融职能，引导党员干部在开展学习教育的过程中，深刻把握正确政绩观在金融领域的具体体现和实践要求，将学习教育与改革发展中心工作、年度目标任务落实深度融合。 学深悟透，深刻领会精神实质 把全面深刻准确领会和把握树立和践行正确政绩观的丰富内涵、精神实质和实践要求，是确保学习教育效果的重要抓手。各单位紧扣目标要求，教育引导广大党员干部认认真真读原著、学原文、悟原理，推动学习教育走深走实。 上海公司设立“线上+线下”多维学习平台，依托内部网站、微信公众号等推送学习要点和动态报道，并在办公区域设置廉洁文化阵地。 气电集团利用办公系统开设学习教育专题，加强宣传解读、舆论引导，营造互学互鉴的浓厚氛围。 物装采购中心党员干部认真研读《习近平关于树立和践行正确政绩观论述摘编》，同学习贯彻习近平总书记关于国家能源安全的重要论述相结合，从思想深处树牢正确政绩观。 狠抓落实，推动学习教育见行见效 中国海油各所属单位表示，要以一体推进学查改为抓手，力求动真碰硬，推动学习教育成果落地见效。 湛江公司召开树立和践行正确政绩观学习教育启动会，要求坚持“细查”对标，刀刃向内查摆“五重五轻”等政绩观偏差，并广泛听取基层声音，推动学习教育与中心工作深度融合、协同推进，在攻坚上产、转型发展上主动作为。 中海炼化将查摆问题作为重点，对照政绩观偏差主要问题清单，深挖问题根源，坚持边查边改、立行立改，解决突出问题，推动健全靠制度管人、管事、管权的长效机制。 中海油服贯彻落实中国海油党组部署要求，一体推进学习研讨、整改整治、开门教育等各项工作，把正确政绩观贯穿于资源保障供给、能源资源服务产业转型等重点工作任务的全过程，确保学习教育走深走实。 中海实业研究部署学习教育工作，要求以正确政绩观引领经营发展、践行服务宗旨，在餐饮服务保障、消费帮扶助农等领域精准发力，用心用情解决职工急难愁盼问题，以实际行动诠释正确政绩观。 【责任编辑：王晓蕾】 扫一扫在手机打开当前页

近日，山东港口日照港联合安通控股股份有限公司，搭建起一条跨越系统的数据“ETC”智能通道，船公司只需在自有系统进行业务办理，即可将办单数据同步推送至码头生产系统，实现“一次办理、同步共享、即时放行”。 此举打破了港口与船公司之间的系统壁垒，实现了集装箱进出口办单从“串联办理”到“并联协同”的转变，标志着日照港集装箱业务数字化转型迈出关键一步。 “过去，集装箱进出闸口需船公司在自有系统和港口的两套系统上传信息，既费时又费力，因此我们决定打通数据接口，让信息‘跑一次’就能完成申报。”集装箱分公司IT部软件开发工程师童龙鑫说道。 为确保这条通道尽快落地见效，双方组建了联合攻坚团队，技术人员驻点协作、共同攻关，经过多轮测试，完成了系统接口的深度对接。同时，双方还建立了异常处理机制，当数据传输出现延迟或错误时，集装箱分公司IT部软件开发工程师可及时介入，修复异常，保障业务办理的连续性和稳定性。 效率提升立竿见影：单船单据处理时间大幅缩减，整体效率提升超80%，有效提高了数据的准确性与可靠性。更为重要的是，该模式全面覆盖换单压箱、提空进重、大票提箱等核心业务场景，实现了端到端的流程再造。 “现在数据秒过不操心，效率更快，我这心里真踏实。”客户赞道。 这条数据“ETC”通道的开通，不仅是技术的突破，更是服务理念的革新。“我们将推动更多业务场景实现数字化贯通，让客户感受到实实在在的便利。”集装箱分公司IT部经理马龙涛表示。

3月16日至17日，南方电网举办树立和践行正确政绩观学习教育读书班暨理论学习中心组专题学习研讨，深入学习贯彻习近平总书记关于树立和践行正确政绩观的重要论述，进一步推动正确政绩观内化于心、外化于行，努力做到为人民出政绩、以实干出政绩，推动企业“十五五”开好局、起好步。 会议指出，开展树立和践行正确政绩观学习教育，是今年党的建设的重要任务。企业各级领导干部要把其作为坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”的实际行动，深入领会习近平总书记关于树立和践行正确政绩观的重要论述，切实增强对标看齐的政治自觉、思想自觉、行动自觉。要深刻认识树立和践行正确政绩观是践行宗旨、为民造福的应有之义，深刻认识树立和践行正确政绩观是贯彻新发展理念、推动高质量发展的重要保证，深刻认识树立和践行正确政绩观是真抓实干、转变作风的具体行动。 会议强调，要深刻把握树立和践行正确政绩观的鲜明导向和精神实质，着力以正确政绩观校准发展观、引领奋进新征程，以“功成不必在我”的胸怀和“功成必定有我”的担当铸就企业长久基业，努力创造为党尽责、为民造福的过硬实绩，守正创新加快塑造未来竞争新优势。 会议强调，要坚持把树立和践行正确政绩观贯穿高质量发展始终，以实干实绩奋力谱写中国式现代化南网实践新篇章。要坚持和加强党的全面领导，纵深推进全面从严治党，持续淬炼坚强党性，以过硬作风涵养正确政绩观，把准选人用人导向这一政绩观的“风向标”，为高质量发展提供根本保证。坚持胸怀全局、着眼大局，勇担服务党和国家工作大局的光荣使命。坚持实事求是、因地制宜，更好服务经济社会高质量发展。要把造福人民作为根本价值取向，走好新时代党的群众路线，深化拓展现代供电服务体系，全面优化用电营商环境，更好服务保障和改善民生。坚持固本培元、激浊扬清，以高质量党建引领保障高质量发展。 【责任编辑：王晓蕾】 扫一扫在手机打开当前页

由中国电子音响行业协会（CAIA）和上海市浦东新区先进音视频技术协会联合主办的“2026中国国际音频产业大会（GAS）”于3月25日在上海张江科学会堂正式拉开帷幕。本届大会以“声态+AI”为核心主题，汇聚全球行业智慧，搭建起涵盖技术研发、场景落地、产业协作的全链条交流平台，为音频产业从规模扩张向价值跃升注入强劲动力。权威阵容齐聚，共探产业变革新路径作为全球音频产业创新交流的核心枢纽，本届大会吸引了90多位行业权威报告嘉宾、600余家消费电子与声学企业的近1000位精英参会。工信部电子信息司副司长史惠康、消费电子处处长周大铭，上海市经信工作党委二级巡视员徐方、无线和电子信息产业处副处长姚斯霆，协会会长、国光电器董事长陆宏达，漫步者董事长张文东、副总裁温煜，中科院声学所研究员李晓东，华为智能穿戴与运动健康首席战略官李昌竹，腾讯音乐技术副总裁周文江，迪芬尼总经理刘晓彤，云动创想CEO曾德钧等协会领导，协会智能车载音频分会主任委员柴国强，协会助听分会主任委员黄治物，以及湖南省工信厅电子信息处处长刘平，丰顺县政府县长凌望远、常务副县长曾小丽等领导和嘉宾在前排就座。华为终端手机跨端体验解决方案部部长常昭，科大讯飞智能汽车事业部副总裁柳燕飞，德国Fraunhofer IIS高级顾问Alfonso Carrera，马栏山音视频实验室主任涂永峰，电子标院数字技术研究中心主任孙齐锋等主论坛演讲嘉宾和国内外知名企业及科研机构代表齐聚一堂，围绕AI赋能智能音频产品升级、产学研用协同创新展开深度研讨。大会采用“1场主论坛+9场分论坛”的架构，议题矩阵深度聚焦电子产业最前沿，覆盖音频+AI、智能眼镜、智能车载音频、线上智能交互、智能耳机及辅听技术、电声元器件及芯片、融媒体音频、声音与音乐技术等赛道。从AI驱动的音频创作革新、空间音频的沉浸式体验突破，到智能车载音频的场景化应用、智能耳机与辅听技术的人文关怀升级，再到电声元器件及芯片的核心技术攻坚，全面覆盖音频产业从技术研发到商业落地的全链条需求。大会采用“1场主论坛+9场分论坛”的架构同步举行主论坛高峰对话，解码AI音频核心趋势主论坛环节由中国电子音响行业协会驻会副会长兼秘书长陈立新和协会副会长、中科院声学所研究员李晓东共同主持。在接下来的致辞环节，工业和信息化部电子信息司副司长史惠康、上海市经济和信息化委员会工作党委二级巡视员徐方和中国电子音响行业协会会长、国光电器董事长陆宏达分别从产业主管部门、地方主管部门和电子音响行业的角度，总结了当前行业发展面临的机遇和挑战、国家及地方政府相应的支撑政策以及行业发展方向。随后，华为终端手机跨端体验解决方案部部长常昭，科大讯飞智能汽车事业部副总裁柳燕飞，德国Fraunhofer IIS高级顾问Alfonso Carrera，马栏山音视频实验室主任涂永峰，电子标院数字技术研究中心主任孙齐锋分别进行了主旨演讲。重磅成果发布，指引行业高质量发展紧接着，大会现场隆重启动《中国电子音响行业发展报告（2026）》白皮书发布仪式。报告指出，2025年中国电子音响行业整体运行呈现“稳中提质、国际发展”的显著特征，总产值达到3976亿元，同比增长4%。部分产品的产能出海率在8%至18%之间。主要产品中，音箱、耳机、车载多媒体等产品均实现了产量和产值的双增长。报告认为，创新驱动转型已成为行业共识，企业纷纷建立用户价值导向的协同创新机制，实现研发成果与市场需求的高效衔接。同时，中国电子音响行业的产业格局加速重塑，应用场景不断拓展，市场需求呈现出多元化、个性化的特点。《中国电子音响行业发展报告（2026）》白皮书发布沉浸式体验与国际联动，打造产业交流新生态大会同期打造声学展览区，设置声学技术展示区、互动体验区及整车试听体验区，荟萃全球前沿的声学技术与创新产品。参会者可置身整车沉浸式试听空间，从高保真音质到智能声场优化，从云端曲库到实时语音交互，零距离感受尖端科技与艺术听觉的融合。值得一提的是，本届大会的国际影响力持续提升。国际知名音频技术媒体Audio Xpress深度报道大会定位、核心亮点与国际价值，全球科技门户网站及协会平台同步转载大会信息，触达欧美、亚太等关键市场，吸引超过20个国家的从业者关注并注册参会。初创企业、青年专家通过“快闪路演”板块提交的技术方案数量同比增长一倍，涵盖空间音频、AI降噪等前沿领域，共同构建起全球音频技术共同体。共绘未来蓝图，开启音频智能新时代大会期间，清听声学联合创始人、CTO匡正主持了围炉夜话，协会副会长、华为智能穿戴与运动健康首席战略官李昌竹，协会副会长、云动创想CEO曾德钧，海菲曼CEO边仿，东玛克董事长罗新吾，腾讯音乐音频技术高级总监曹硕围绕AI在音频领域的突破性应用与创新实践，分享了最新的技术成果及产品应用，共同展望AI如何重塑音频产业生态，引领智能化时代的声学革命。3月26日，2026 GAS大会将精彩继续：线上智能交互、声音与音乐技术、智能耳机及辅听技术、电声元器件及芯片、智能车载音频、融媒体音频等专题论坛将汇聚产业智慧，持续推动产学研用协同创新，助力全球音频产业把握技术突破路径与产业变革趋势，共同开启“声态+AI”的智能新时代。

GTC 2026 上英伟达对其开源的 Alpamayo VLA模型进行了进一步的阐述。其中Marco Pavone代表英伟达的研究团队对就Alpamayo的模型设计和最新的因果链进行了分享，Patrick Liu曾今吴新宙在小鹏的老部下后来也来到英伟达，本次他代表量产端对Alpamayo落地量产的一些经验方法进行了一些分享。 本文基于两位的演讲内容，对Alpamayo的模型设计和量产经验进行总结和分享。 我们之前文章《智驾定型之战：一文看透自动驾驶“端到端”的底层逻辑与架构演进》也分享过在自动驾驶的发展历程中，如何让AI不仅能“看”和“开”，还能像人类一样“思考”和“解释”，是经历了端到端算法普及之后的第二个突破点。 英伟达推出的 Alpamayo的亮点就是具有推理能力。本次演讲中Marco Pavone 表示Alpamayo 是一个100亿（10B）参数的端到端、基于推理的视觉语言动作模型（VLA），他是基于英伟达基础模型Cosmos Reason构建的。 第一部分：模型设计，让 AI 学会“因果推理”与“知行合一” 和所有VLA模型类似，Alpamayo 1 接收多摄像头图像、用户命令和导航指引，并输出三个关键结果：推理轨迹、元动作和驾驶轨迹。 这个模型算法的第一大亮点是“具体推理” --产生类似于人类推理的轨迹，将空间理解和常识推理与物理动作联系起来，为了构建这种“具体推理”能力，英伟达Alpamayo的采用多阶段训练流水线： 通用推理：从 Cosmos Reason 开始，利用互联网规模数据训练一般推理能力。这个基本上是基础模型训练的范畴。 轨迹预训练：在海量驾驶数据上预训练，赋予模型自动驾驶的轨迹生成能力。一般从通用基础模型到专业自动驾驶模型的第一步训练，就是专门的驾驶数据训练。 监督微调（SFT）：利用自动标注的驾驶相关推理轨迹进行微调，以引出显式的推理能力。这一步主要是赋予VLA模型基于语言的显式推理的能力。 强化学习（RL）：在 Cosmos生产和修改的场景的 RL 基础上，改善极具挑战性情况下的推理，并促进各输出模态之间的对齐。 经过以上步骤一个VLA大模型基本完成，我们之前文章《吴新宙带领英伟达冲刺自动驾驶L4背后的VLA大模型算法》有详细介绍。 最后模型上车采取知识蒸馏：将庞大的能力压缩到适合车端部署的模型中。 整个训练过程，有如下难点： 1. 如何突破纯文本思维链（COT）自动标注的局限：因果链自动标注在 SFT 阶段，最大的挑战是如何大规模生成高质量的推理标签。传统的文本思维链（COT）自动标注存在三大致命缺陷： 一是因果混淆，推理轨迹可能会泄露未来信息，比如提前说“银色SUV将在以后切入”； 二是行为描述模糊，无法给出具体的驾驶操作； 三是肤浅推理，描述缺乏与本车行为直接因果联系的上下文。 为了解决这些问题，英伟达采用“因果链自动标注流水线”的方式，来击破这个痛点： 锚定关键帧：将推理生成严格锚定在关键决策时刻（如交通灯变绿瞬间），确保推理过程只包含该关键帧之前的因素，杜绝未来信息泄露。 封闭决策词汇表：将决策分为纵向和横向类型，并建立明确的词汇表，确保使用精确术语描述行为，消除模糊性。 因果链模板：引导模型确保每个语句都符合因果链逻辑，阻止肤浅的推理。 英伟达的Marco Pavone表示通过从非结构化思维链切换到结构化因果链的方法，给显式推理带来了惊人的121% 的准确性提升。模型在处理捕捉复杂运动行为和分布外视觉上下文的“长尾场景”时，轨迹位移（平均ADE）减少了约12%，证明推理在复杂的边缘场景中收益巨大。 2. 消除“具身不一致”：强化学习后训练对齐模型会推理了，但如果“想的是向左，开的却是向右”怎么办？这种思维链推理与模型直接输出的行动之间的潜在差异被称为“具身不一致”（因为动作生成往往只是模仿训练数据，并未真正理解背后原因）。 为此，团队引入了强化学习（RL），将可验证的安全奖励、教师模型反馈以及人类偏好聚合到一个统一的奖励模型中。经过对齐后，模型生成的动作变得更符合相应的推理轨迹，不忠实的行动减少了近 60%。例如，当模型推断要减速停止后再加速时，对齐后的模型会严格遵循完整的因果序列，同时显著降低了接近碰撞率。 3. 前沿探索：从文本推理走向“潜在空间推理”虽然语言文本易于解释，但在 token 数量和推理时间上并不是最高效的表示，这里算点出了VLA中L真的很耗token，这也是真正VLA当前工程落地的问题。英伟达正在探索在连续的潜在空间（Latent Space）中进行推理。这不仅能带来2 到 4 倍的推理加速，还能使后训练优化更加平滑。在复杂的局部可观察场景（如应对随时可能过马路的行人）中，模型甚至展现出了反事实推理和自我调节“思考率”的能力——场景越难，它就会花越多时间进行推演更新，从而实现更好的驾驶性能。 这个就是隐式推理的方法，或者有人叫他世界模型，理想汽车在本次GTC 2026上的演讲也分享了，他们下一代MindVLA也将采用，具体可以看我们文章《理想汽车下一代基座模型 Mind VLA-o1的架构和算法应用解析》。 第二部分：量产部署——跨越交互与实时计算的物理瓶颈 现实中，要将这样一个强大的研究级推理模型真正部署到实车生产中，需要克服系统交互、数据质量以及极高实时性的三大支柱挑战，因为车端的算力约束摆在前面。 量产中如何解决呢？英伟达的Patrick Liu就这些问题，给出了他们的答案： 1. 多任务产品功能与“模式专家（Mode Expert）”架构为了实现L4级别既能自动驾驶，又具备互动和可解释性的体验，量产模型在自主推理之外，新增了两种模式： 用户问答模式：为黑盒神经网络增加了自然语言界面，用户可以问“你在做什么”、“为什么要慢下来”，极大增强了信任度。 用户控制模式：用户可以直接下达“靠边停车”、“下一条出口下高速”、“稍微快一点”等命令。 为了支撑这三种模式，系统层面引入了一个核心模块——模式专家（Mode Expert）。它承担两大职责： 一是保护性拦截，如果用户下达有害指令（如“撞上那个垃圾桶”），模式专家会先发制人地拒绝，根本不会传递给模型； 二是无缝路由，它将到底该执行哪种模式的决策编码为一个“极其微小的单一模态 Token”强制输入给模型。 这种MOE的设计避免了生成额外 Token 带来的延迟，并且允许模型在必要时推翻原有的导航路线以服从用户的控制指令。MOE的方法Deepseek在过去两年中已经证明了其同等算力下的高效性。 2. 生产级别的数据流水线为了产生高质量、行动高度一致的“C数据集”，研发团队花费了100多次迭代来平衡云端与车端的复杂数据混合结构。除了依赖视觉语言模型（VLM）和经典行为计划堆栈进行自动标记并使用规则过滤器清理数据外，整个流水线中必须有“人机在环（Human-in-the-loop）的 QA”来严格审核所有标签的准确性和真实性。 3. 实时部署：硬核的 4 倍实时加速技术这是量产最关键的一环。车端的重规划预算是 100 毫秒（即 10 fps），而原始未优化的模型延迟超出了预算大约 4 倍。为了在严苛预算内生成所有推理和轨迹 Token，团队采用了双管齐下的技术突破： 语言端（推测解码）：对大语言模型使用了推测解码（Speculative Decoding）技术。利用一个小型的“草稿模型”快速生成可能的 Token，再交由主模型进行并行验证。因为验证并行 Token 远比直接生成快，这实现了 2 到 4 倍的加速。 视觉端（稀疏注意力与定制预训练）：将密集的注意力机制分解为多层稀疏注意力，从而在视觉处理上获得了约四倍的加速。但由于这种架构改变无法直接使用 Dinov2 等预训练的密集模型，团队使用了定制的预训练流水线（如 Nvidia 的 Radio）来训练专门适应新架构的快速视觉模型。 最终特征对齐：视觉端的架构改变打破了微调阶段语言和视觉原本的协同理解。因此，在多阶段训练配方中，团队被迫增加了一个额外的对齐阶段，将这些特征重新带回，确保了在极致压缩延迟的情况下，依然不降低推理和轨迹生成的质量。 结合上述针对模型设计的底层重构以及量产部署的极限工程优化，英伟达成功地将 Alpamayo 1 从前沿研究带入了真实的汽车生产部署中。 最后，英伟达在本次GTC 2026宣布发布新的 Alpamayo 1.5 模型 最新发布的 Alpamayo 1.5 模型在保持原有 100 亿参数规模的基础上，主要新增了导航和语言对话可以控制辅助驾驶的功能。这个算是非常难的一点。当然除了这些这个公开模型还增加了专门的虚拟仿真套件以及上文提到的CoC自动标签、推理标签等数据集。 这些新功能的加入，进一步提升了该模型在实际应用中的灵活性和可控性，算是公版的L4安卓软件了，可以帮助很多传统主机厂开启自研模式，毕竟互联网公司很多也是这么开启的。 最后，其实算法是自动驾驶重要的工具，但是自动驾驶产品却是与大家应用场景交互最深刻的地方，有对自动驾驶产品感兴趣的朋友可以点击Vehicle联合机械工业出版出品的《自动驾驶产品经理》一书，详细介绍自动驾驶产品和运营的全流程。 参考资料以及图片 From Research to Production: How Alpamayo Accelerates Autonomous Vehicle Development - 英伟达*未经准许严禁转载和摘录- 原文标题 : 英伟达 Alpamayo：基于推理的自动驾驶大模型设计与量产部署全解析

Optimal dose intended for Phase 3 demonstrates statistically significant reduction in lesion growth (31%) versus control at 12 months (p< 0.05) Potential 2X treatment benefit compared to 15% and 22% reductions reported for currently approved therapies at 12 and 24 months, respectively No serious adverse events and no adverse events of special interest related to OCU410 reported to date MALVERN, Pa., March 24, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Ocugen, Inc. (Ocugen or the Company) (NASDAQ: OCGN), a pioneering biotechnology leader in gene therapies for blindness diseases, today announced positive 12-month data from the Phase 2 ArMaDa clinical trial evaluating OCU410 (AAV5-RORA), its novel modifier gene therapy for geographic atrophy (GA) secondary to dry age-related macular degeneration (dAMD). The global prevalence of dAMD is 266 million worldwide, and GA affects approximately 2-3 million people in the United States (U.S.) and Europe. Importantly, this number is expected to increase significantly as populations age. There are limited options for patients with dAMD in the U.S. and current therapies require 6–12 injections per year indefinitely, leading to substantial burden and significant dropout rates in real-world practice. Outside of the U.S., there are no approved products available. Key findings from Phase 2 include: 31% reduction in lesion growth in the optimal dose (medium) group compared to control (p< 0.05) 27% slower rate of ellipsoid zone (EZ) loss compared to control, indicating structural preservation of photoreceptors, which correlates with visual function 55% of treated patients demonstrated ≥30% lesion size reduction vs. control Subgroup analysis (subjects with baseline GA lesions ≥5 mm2 and ≤17.5 mm2) showed 33% reduction in lesion growth compared to control in medium dose OCU410 with similar reductions in the high dose group The Phase 2 clinical trial builds directly on the clean safety profile observed in Phase 1 with no OCU410-related serious adverse events observed and no cases of endophthalmitis, retinal detachment, vasculitis, choroidal neovascularization, or ischemic optic neuropathy reported to date. GA is a multifactorial disease with a complex etiology that involves genetic and environmental factors. The current treatment options for GA in the U.S. are limited to those targeting a single mechanism—the complement pathway. By contrast, OCU410 is a first-in-class RORA-based gene therapy designed to support central retina and photoreceptor integrity through a multi-pathway mechanism—targeting drusen, inflammation, oxidative stress, and complement activation. “We have confirmed robust treatment effect from a well-controlled Phase 2 trial of a genetic medicine for GA. Now we can move on to Phase 3 with a high degree of confidence,” said Dr. Shankar Musunuri, Chairman, CEO, and Co-founder of Ocugen. “This moves us one step closer to bringing a transformative one-time treatment to GA patients globally who are desperately seeking rescue from vision loss.” “Our Phase 2 data consistently demonstrates statistically significant reduction of GA lesion growth after treatment with OCU410 optimal dose, and we continue to benchmark these results against natural history data to contextualize the magnitude of effect,” said Huma Qamar, MD, MPH, CMI, Chief Medical Officer of Ocugen. “We are incorporating these learnings into an anticipated Phase 3 pivotal confirmatory trial with up to 300 subjects and an adaptive design powered at over 95%.” “There remains a considerable unmet need in treating patients with GA and I am encouraged by the various analyses of the Phase 2 OCU410 data,” said Lejla Vajzovic, MD, FASRS, Director, Duke Surgical Vitreoretinal Fellowship Program, Associate Professor of Ophthalmology with Tenure, Adult and Pediatric Vitreoretinal Surgery and Disease, Duke University Eye Center, and Chair, Ocugen Retina Scientific Advisory Board. “In addition to the strong efficacy and safety data, OCU410 has the potential to eliminate the chronic treatment burden associated with monthly or every-other-month intravitreal injections and to reduce treatment attrition driven by patient fatigue.” In the Phase 2 study, the safety and efficacy of OCU410 in patients with GA secondary to dAMD are being assessed. Fifty-one (51) patients aged 50 years and older with GA lesions within the foveal or non-foveal region were randomized 1:1:1 to receive a single subretinal administration of OCU410 at a medium dose of 1 × 1010 vector genomes per eye, a high dose of 3 × 1010 vector genomes per eye, or no treatment in the control group; each injection volume was 200 microliters. Of note, choroidal neovascularization in the fellow eye was not exclusionary, and patients with prior exposure to pegcetacoplan or avacincaptad pegol were eligible following a three-month washout. The primary endpoint was change in GA lesion size at 12 months, measured in square millimeters by fundus autofluorescence, an FDA-accepted structural endpoint used in recent GA registration trials. Exploratory endpoints included EZ preservation on OCT a key biomarker for photoreceptor integrity, which correlates with visual function. Ocugen plans to initiate the OCU410 Phase 3 registrational trial in the third quarter of 2026 in line with the Company’s goal of three BLA filings in three years. About dAMD and Geographic Atrophy Geographic atrophy is an advanced form of dAMD characterized by progressive degeneration of the macula, leading to irreversible central vision loss. Millions of patients worldwide are affected by GA, with a particularly high burden in aging populations in the United States and Europe. Despite recent approvals, treatment options remain limited and require chronic intravitreal injections, underscoring the need for innovative, durable therapies that address multiple disease mechanisms. dAMD affects approximately 10 million Americans and more than 266 million people worldwide. It is characterized by the thinning of the macula, the portion of the retina responsible for clear vision in one’s direct line of sight. dAMD involves the slow deterioration of the retina with submacular drusen (small white or yellow dots on the retina), atrophy, loss of macular function, and central vision impairment. dAMD accounts for 85-90% of all AMD cases. About OCU410 OCU410 is an investigational, subretinal injection, AAV5-based gene therapy that delivers RORA (retinoid-related orphan receptor alpha), a nuclear receptor that regulates key pathways involved in retinal homeostasis, including oxidative stress response, complement regulation, inflammation, and lipid metabolism. OCU410 is being developed as a one-time gene therapy for patients with GA secondary to dry AMD. OCU410 has received Advanced Therapy Medicinal Product (ATMP) classification from the European Medicines Agency. About Ocugen, Inc. Ocugen, Inc. is a biotechnology company focused on discovering, developing, and commercializing novel gene therapies to address major blindness diseases and offer hope for patients across the globe. We are making an impact on patient’s lives through courageous innovation—forging new scientific paths that harness our unique intellectual and human capital. Our breakthrough modifier gene therapy platform has the potential to address significant unmet medical need for large patient populations through our gene-agnostic approach.

2026年已成为具身智能从实验室走向真实世界的“商业化元年”。 3月，从自变量机器人携手“58到家”服务家庭，到乐聚夸父机器人进驻江苏银行，再到众擎机器人联合多伦科技落地南京建邺智慧交通，横跨家庭生活、金融服务、城市治理，覆盖了C端民生服务、B端标准化服务、G端公共服务，形成了具身智能应用极具代表性的场景三角。 它们既验证了具身智能的真正价值，也暴露了技术与产业的共性瓶颈。但十分确定也更为重要的是：这些小步快跑的商业化探索，正在为具身智能大规模普及筑牢地基。 三大场景异同性，从“场景适配”到“规模价值” 三大落地场景看似差异巨大，但它们底层逻辑高度统一，而这些差异恰恰指向商业化的最优路径。 共性特征：三大场景均主张“人机协同”而非完全替代人类，通过高重复、高标准化、低风险的核心任务场景落地应用；除具身智能机器人自身需要强大的场景适应性、多模态融合识别、稳定的语义理解能力及决策执行实时性外，还必须依托垂直行业资源，形成“技术-真实场景-数据-运营闭环”；均以降本增效、提升体验、稳定供给为商业价值核心。 这也是当前具身智能技术最务实的落地策略——不追求一步到位的全自主，而让机器人承接机械性工作，人类专注决策、沟通与复杂处理，快速形成可运营、可复制、可盈利的模式。 58到家·自变量机器人：C端非结构化家庭场景。环境多变、任务细碎、隐私要求高，采用“保洁阿姨+机器人”黄金搭档，机器人做基础清洁与收纳，人类做沟通与精细作业。具身人形机器人全球首次实现了家庭服务机器人商业化运营，破解C端信任、安全、体验三大难题。 江苏银行·乐聚机器人夸父：B端半结构化场景。环境相对可控、流程固定、交互标准化，主打迎宾、分流、咨询、引导，核心价值是服务标准化与效率提升，适合快速规模化复制，验证大堂服务机器人的商用可行性。 南京建邺·众擎机器人+多伦科技：G端开放动态场景。户外复杂环境、车流人流扰动、多设备协同，聚焦公安交管及公共安全领域，依托多伦交通数据与调度系统，实现具身智能与智慧城市底座融合，为公共服务规模化提供样板。 三者的“小步快跑”也不约而同的完成了一次行业关键性探索证明：国内具身智能是按环境差异程度分层落地——从B端半结构化到G端开放场景，再到C端非结构化家庭，价值逐级放大。而这种差异化破局，或许能让行业摆脱“只炫技不落地”的困境，找到从可用到好用再到规模化的清晰路径。 商业化探索本质，以场景闭环验证规模价值 当前，具身智能仍处于早期商业化阶段，与互联网经济依赖规模效应的数据价值实现路径不同，具身智能的价值创造遵循场景驱动的逻辑，三大案例的探索，本质是用最小闭环完成四项关键验证，为大规模普及扫清障碍。 第一，需求与价值验证：金融网点缓解人力紧张、提升服务一致性；家庭场景补充家政人员供给、降低服务成本；智慧交通补充警力、提升治理精度。它们让机器人不再是展品，而是可计量ROI的生产工具与服务载体，让客户愿意付费、企业愿意投入。 第二，运营模式验证：银行和交通场景均采用“联合开发+项目交付，家庭采用平台预约+人机协同服务。两大模式覆盖产品销售、服务分成、政企合作，形成可复制的商业化框架，避免行业陷入“有技术无收入”的死循环。 第三，数据与迭代闭环：真实场景产生感知、交互、操作、反馈全链路数据，持续反哺算法优化。银行的服务话术、家庭的清洁策略、交通的疏导逻辑，通过世界模型，持续推动机器人在日复一日的运行中进化，促使具身智能产业从“固定程序”走向自适应智能。 第四，产业链协同验证：机器人企业负责本体与算法，场景方提供行业经验、数据与渠道，形成技术+场景的黄金组合。这种分工明确的产业边界，极大程度加速整机、部件、算法、应用的协同成熟，为规模化量产与交付奠定生态合作基础。 从这个角度来看：过去一段时间乃至今天的具身智能机器人应用于各类商业化场景，不是小规模试点，而是大规模落地的前置必修课程。没有这些真实运营的打磨，就没有成本下降、可靠性提升、用户信任的建立，更无法实现从“百台级”到“千台级”甚至更大规模的跨越。 同样，若想进一步真正释放具身智能在商业场景中的真实潜力，离不开具身大脑、小脑、灵巧操作、数据等技术支撑。 规模化前夜，具身智能四大核心水平待提升 尽管场景落地提速，具身智能机器人正走进银行、家庭、走在道路上等商用场景，通过硬件性能突破和软件成果提升，完成许多复杂的环境交互任务，但这些距离规模化商用仍存在一段距离。 一般来说，具身智能机器人稳定应用于真实商业场景，其技术核心需具备场景适应性、本体感知复杂性，以及决策鲁棒性。即大脑（决策认知）、小脑（运动控制）、灵巧操作（执行端）、场景数据（泛化能力）四大方向的协同突破与合作。 一、“大脑”：具身大模型与多模态认知 作为机器人的决策中枢，“大脑”的核心是理解环境、理解指令、做出合理决策。如乐聚夸父搭载金融专属知识库与大模型，实现精准问答与智能业务分流；自变量机器人理解家庭环境与清洁任务；众擎机器人融合交通感知与调度逻辑数据，为城市公共安全治理提供有力支撑。 虽然业界已实现具身智能机器人任务级理解与流程化执行，但泛化能力仍有限，陌生环境鲁棒性不足，这也是是行业下一步攻坚重点。 二、“小脑”：运动控制与稳定行走 负责平衡、步态、轨迹规划，是机器人“站得稳、走得准、动得顺”的关键。众擎T800、PM01依托灵活可靠的“身体”，轻松适应对“指挥、巡逻、服务”全场景；乐聚夸父在银行网点提供全程陪伴式引导，应对突发情况可即时响应；自变量机器人在家庭复杂环境安全移动等都需要硬件性能与算法匹配和“大小脑”的协同合作。 目前本体硬件与运动算法日趋成熟，连续作业时长、稳定性、环境适应性已满足商用基本要求。 三、灵巧操作：末端执行与精细作业 它是机器人与物理世界交互的核心，决定能否完成抓取、擦拭、操作等任务。而无论是自变量机器人完成桌面收纳与基础清洁，还是夸父可协助操作银行网点智能设备、指引客户智能交互，或是众擎机器人完成交通手势指挥都离不开一双精巧且合适的灵巧手。 当前，机器人末端执行器（灵巧手或二指夹爪）轻量化、柔性化、低成本化取得突破，可支撑日常服务作业，但在许多场景的复杂精细操作仍需提升。 四、高质量场景数据：数据稀缺与泛化不足 具身智能需要海量视觉、触觉、力控、操作数据训练机器人的泛化能力。可当前训练数据来自不同形态载体，且多数数据来源于稳定的理想场景，加上标注成本高、共享机制缺失，导致机器人“换场景就失灵”，难以形成通用能力。因此，强化数据基建与安全共享机制，为通用具身智能提供核心燃料迫在眉睫。 就目前来看，唯有大脑认知、小脑控制、灵巧执行与场景数据四大核心能力协同突破，或将能迎来机器人从“被动执行”走向“自主感知—决策—执行—反馈”的全自主闭环，变成真正意义上的具身智能机器人。这不仅是产业技术跃迁的关键路径，更是具身智能与传统自动化设备最本质的分野。 鲸奇评论 当前行业的核心使命，不是追求科幻式全自主，而是把可用的机器人送到真实场景，把可行的商业模式跑通和突破关键技术瓶颈。乐聚机器人、自变量机器人、众擎机器人三大场景的落地不是终点，而是具身智能产业的新起点。它们用实践证明：具身智能的未来，不是一蹴而就的通用机器人，而是从各种各样的垂直场景切入、以人机协同为基、用商业化反哺技术、以数据驱动迭代的渐进路径。 当技术成熟、成本下降、标准完善、生态协同，具身智能将全面进入金融、家庭、交通、制造、养老等领域。迄今为止，国内的众多商业化探索，如积累数据、打磨产品、验证模式、培育生态等，正在为即将到来的规模化落地积蓄力量，以产业之力重构物理世界与数字智能的连接方式，开启具身智能的下一个黄金十年。 *编者申明：原创不易，请尊重作者；如需转载，请与我们联系。 原文标题 : 三大具身场景商业化探索，异同性破解 “规模化”落地范式

（中国上海，2026年3月24日）致力于能源效率、脱碳、热管理以及关键任务性能技术的全球性企业江森自控在中国发展高层论坛（CDF）上分享核心观点，强调高能效基础设施对于推动人工智能在实体经济中负责任的应用发挥着关键作用。 江森自控首席执行官卫友安（Joakim Weidemanis）受邀出席“人工智能产业化应用”专题研讨会，与政府代表、行业领袖及技术专家齐聚一堂，共同探讨人工智能如何更深层融入制造业、基础设施及关键任务环境，进一步提升生产效率、运行可靠性与可持续发展水平，助力中国推进“人工智能+”战略。 卫友安表示：“人工智能算法与算力的快速进步，愈发清晰地表明这项技术具备实现重要成果的能力。当前的机遇在于引导人工智能向用于推动人类社会进步的方向发展。譬如，我们可以释放人工智能的潜力，加速对疾病治疗方法的探索与研发，也可以通过部署人工智能来提升人类生产力，同时推动前所未有的效率提升，守护人类与地球的可持续发展。” 随着人工智能加速发展，与之相关的能源与用水消耗问题已引发高度关注。制冷技术的创新如今正帮助应对资源挑战——将用电需求降低50%以上，实现现场零用水制冷，并利用芯片产生的热量为制冷提供更多能量，同时还能将余热共享至周边社区。以吸收式冷水机组为例，它可回收数据中心现场发电产生的热量，将制冷用电需求降低90%，而热泵则可将热能集中后输送利用，使其可用于周边的医院、住宅、制造工厂和公用事业系统。 凭借在数据中心、医疗、生物制药、先进制造和高等教育等领域的深厚积淀，江森自控将继续携手中国合作伙伴，推动人工智能在当下及未来为产业与社会创造可量化的价值。 关于江森自控 江森自控是一家致力于能源效率、脱碳、热管理以及关键任务性能技术的全球性企业，帮助客户更高效地利用能源，降低碳排放，并以快速增长的行业（如数据中心、医疗、生物制药、先进制造和高等教育）所需的精准性与韧性开展运营。 140 多年来，江森自控始终在最重要的领域表现卓越。依托先进技术、全生命周期服务以及专业可靠的现场运营团队，我们帮助客户提升绩效，将目标转化为实际成果，并推动社会不断向前发展。

当硅谷的科技职场从“崇尚产出”滑向“比拼消耗”，一场荒诞的“烧钱”竞赛正席卷全球科技圈。Open AI员工单周消耗2100亿Token，相当于30多个维基百科的文字总量；Meta、Shopify以算力消耗量考核员工，中国阿里、腾讯、字节等头部大厂也纷纷跟进，将Token消耗纳入核心绩效。 这场跨越中西的消耗竞赛，让AI算力从“成本工具”异化为“价值勋章”，背后是资本博弈、技术变革与职场生态的深度碰撞。当“喂饱AI”成为职场标配，当投资人的钱不断涌入“无效消耗”，AI产业正站在泡沫与破局的十字路口。 导语：荒诞的“算力奋斗学”正在重塑职场 在硅谷的科技大厂里，一种颠覆传统的“勤奋定义”正在流行。一名员工若下班时没能消耗足够的AI算力，可能面临绩效边缘化的风险；Meta的内部排行榜上，Token消耗量取代代码质量，成为衡量员工“未来感”的核心标尺；在中国，阿里、腾讯、字节等大厂的技术团队，也被下达了明确的Token消耗KPI，“消耗过低”甚至被解读为“未充分利用AI工具”。 这并非简单的技术应用，而是一场失控的“算力内卷”。《纽约时报》专栏作家Kevin Roose用一个辛辣的比喻形容这种荒诞：“这就像NBA吉祥物被根据发射了多少件爱马仕T恤来评估价值”。当昂贵的AI算力成为“炫富资本”，当消耗本身比产出更重要，AI产业的底层逻辑正在被改写。 中外大厂同频：从硅谷榜单到中国KPI，消耗考核全面蔓延 硅谷的消耗竞赛，早已从个别企业的“试错”演变为行业共识。Meta、Open AI、Shopify等头部企业均推出内部Token消耗排行榜，管理者公开嘉奖“重度算力使用者”，对消耗量偏低的员工施压训诫。在这种激励机制下，员工不再追求以最低算力成本解决问题，而是陷入“无意义消耗”的怪圈，生成冗余代码、重复分析成为常态，只为凑够好看的消耗数字。 这股风潮迅速蔓延至中国，国内大厂的消耗考核呈现“愈演愈烈”之势。阿里巴巴ATH事业群率先将AI业务核心指标从DAU（日活）全面转向Token消耗量，设立专门团队统筹算力分配，推动团队“主动消耗”；腾讯部分研发团队明确要求工程师每日消耗指定额度的Token，否则绩效评级受限；字节跳动则在内容创作、产品研发团队中推行AI工具强制使用，Token消耗量成为团队考核的核心维度。 中外大厂的考核逻辑惊人一致：消耗越多，代表越重视AI、越有潜力。却鲜少有人追问：这些消耗究竟转化为了多少实际产出？又带来了多少业务价值？ 2100亿Token背后：天量消耗与成本倒挂的真相 2100亿Token的单周消耗量，是这场消耗竞赛最直观的注脚。这个数字意味着什么？它相当于30多个维基百科全部文字内容的总和，足够装满数万个大型图书馆。而更讽刺的是，海外一名软件工程师所在公司，为其运行AI编码工具的Token费用，竟超过了他的个人薪资。 这种“工具比人更贵”的倒挂现象，并非个例。国内市场的Token消耗同样呈现爆发式增长，从2024年初到2025年6月底，中国日均Token消耗量从约1000亿飙升至突破30万亿，一年半内增长超过300倍。头部企业的处理能力惊人，例如百度文心大模型在2024年的日均处理量就已达到约1万亿Tokens。部分互联网企业的研发团队，月度Token费用已逼近甚至超过团队人力成本，传统科技行业“人力为核心资产”的成本逻辑被彻底颠覆。 这些疯狂消耗的Token，本质是电力与算力的数字化产物。从供给端来看，Open AI依托微软Azure超算集群，国内大厂则借力“东数西算”枢纽，依托甘肃、宁夏等地的低价绿电构建算力基地；上游核心供应商包括英伟达、浪潮信息等硬件厂商，以及Core Weave、首都在线等第三方算力服务商。 尽管国内大模型在价格上具备显著优势——据2026年初的市场调研，美国主流AI模型的Token输出价格约为72元/百万Token，而中国主流模型则集中在10-20元/百万Token，形成近七倍的价格优势，但大厂的AI算力支出依旧居高不下。智谱AI等国内企业超七成研发投入投向算力，OpenAI年推理成本更是突破百亿美元，这些巨额开销的绝大部分，都来自资本市场的融资输血。 资本的秘密：用投资人的钱，换行业估值的“凡尔赛” 大厂为何纵容甚至鼓励无意义的Token消耗？答案藏在资本市场的冷酷逻辑里。 对于Open AI、Meta等企业而言，5万亿的日处理量不是技术负担，而是向投资者展示的“算力护城河”。在资本眼中，庞大的Token数字就是硬通货，意味着企业拥有最强大的模型算力、最广阔的应用场景，以及定义行业规则的权力。这种“凡尔赛式”炫技，本质是为了拉高估值、吸引更多融资。 中国大厂的逻辑同样如此。阿里、腾讯等企业频繁对外释放万亿级Token消耗数据，以此证明自身在AI赛道的领先地位，获取资本市场的信心；部分初创公司则通过“高消耗”塑造行业存在感，撬动融资机会。 更关键的是，这些消耗的资金来源，大多是投资人的钱。OpenAI累计融资超百亿美元，2025年上半年仍亏损43亿美元，免费用户的算力服务成本，全部由融资覆盖；国内智谱AI等初创公司，2025年上半年经调整净亏损6.21亿元，算力成本是主要拖累；即便是阿里、腾讯等大厂，AI业务的算力投入也占年度营收15%以上，本质是用企业资金（含融资）推动消耗，以换取AI业务的高估值预期。 这种“烧钱换规模”的模式，正在推动行业陷入“规模越大、亏损越深”的恶性循环。员工沦为AI的“饲养员”，企业沦为资本的“炫技工具”，AI提升生产力的核心使命，逐渐被消耗竞赛所取代。 破局之路：从“以耗为尊”到“价值导向”，行业终将回归理性 这场愈演愈烈的Token消耗竞赛，终究是资本裹挟下的阶段性乱象。随着成本压力持续累积，行业正逐步走出迷局，回归理性。 目前，国内已有企业率先纠偏。阿里巴巴逐步调整考核方向，从单纯追求Token消耗量，转向考量业务价值与投入产出比；部分大厂开始严控算力成本，通过缓存技术、架构优化等方式降低单次Token消耗；越来越多的团队开始建立“消耗-产出”评估机制，拒绝无意义的算力挥霍。 从全球来看，价格战的爆发也在倒逼行业降温。Open AI2025年将o3模型价格下调80%，国内厂商也通过降价抢占市场，Token单价持续下行，大幅降低了企业的消耗成本；同时，代理型AI、Vibe编程等技术的迭代，也在逐步优化算力使用效率，减少无效消耗。 AI的核心价值，从来不在于消耗多少算力，而在于用算力创造多少真实价值。Token本是服务于技术落地的成本工具，而非衡量员工价值、彰显企业实力的勋章。 中外大厂陷入的消耗迷局，警示着整个行业：脱离实际产出的挥霍，终究是空中楼阁；靠资本输血维系的繁荣，注定无法长久。唯有摒弃“以耗为尊”的畸形考核，让Token回归成本本质，让AI技术回归生产力本源，将算力投入与业务实效深度绑定，才能让人工智能真正赋能产业发展，走出泡沫迷雾，迈向健康可持续的未来。 来源：投资者网 原文标题 : 2100亿Token“刷榜”背后：当AI消耗量取代产出，中外大厂集体陷入消耗迷局

文 / 梁添 来源 / 节点AI 上市只有不到三个月，MiniMax市值就突破了3300亿港币，超过了老牌互联网公司百度。 主流反馈几乎一致，有媒体直呼，这是权力与财富的更迭，更有人预言互联网第三次洗牌期来了。 初出茅庐的科技新贵吊打老牌巨头确实是个大众爱看的爽文叙事，但市值，更多反映的只是当下的市场情绪，长期估值的上限，其实更取决于两个问题——MiniMax的技术是否不可替代，商业模式是否跑通。毕竟接下来的大模型竞赛，是牌桌上的硬核玩家拼刺刀。 那么Minimax能否撑得起这个数字呢？ 财报怎么变好看的？ OpenClaw的风口带动了一波API热（以下简称龙虾经济），恰逢M2.5与M2.7的发布，Minimax抓紧了风口，市值扶摇直上，但在我们看来，要分析企业本身，还是得先回到财报。 先看整体表现。 2025年全年，MiniMax 营收 7903.8 万美元，同比增长 158.9%，海外收入占比超过七成。这个增速足够亮眼，也足以支撑市场对商业化与国际化的乐观情绪。 但仔细瞧，并非没有瑕疵。 第四季度收入约2600万美元，同比增速从前三季度的175%回落至130%，增长速度在放缓。 收入结构最为特殊，B端加速是最大的看点。 Minimax是少有的中国大模型公司里，C端、B端全面开花的公司，B端业务走势在增强。2025年第四季度，2B业务，即 API 收入，从 483 万美元增长到 3186 万美元，增幅达 6.6 倍，在总收入中的占比，从 15.8% 增长至 40.3%。这个收入以目前M2.5与M2.7的发布情况来来看，预计在2026年上半年还会继续走高。 2B放量也拉动整体毛利率从前三季度的12.2%升至全年的25.4%，但相对于API本身69.4%的毛利率，整体仍被C端大幅拖低——招股书显示，2C毛利在2023年为负380.2%，2025年同期才转正为4.7%。 再看费用结构。 研发费用为 2.53 亿美元，同比增长 33.8%，明显低于收入增速；营销费用同比下降 40.3% 至 5190 万美元，销售费用占营收比重则从 285% 降至 65.7%。这说明 MiniMax 从过去“烧钱换规模”，向强调效率和质量的模式转变。 但是，毛利、费用结构的优化并没有兑现到利润端。 数据显示，2025年 MiniMax 全年净亏损 18.72 亿美元，这其中包含 16 亿美元可转债转股带来的账面亏损。剔除这一影响因素后，经调整净亏损为 2.51 亿美元，同比微增 2.7%，好在亏损没有随规模扩张而失控。 2B扛起盈利大旗 可能很多人会觉得既然2C如此烧钱，专注2B即可，但平台式的运营方式，决定了 MiniMax 商业模式的真实面貌：C端起到数据收集的作用，用数据优化2B业务，才能形成利润点。 这并不奇怪，数据是目前大模型的主要护城河之一。闫俊杰在业绩会上也明确提到，对话模型 M2-her 的迭代受益于星野和 Talkie 的海量交互，视频模型的精进则依托于海螺 AI 累计生成的 6 亿个视频。 问题是，这套C端收集数据、B端优化能力变现的逻辑，能否形成长期闭环？ 在《节点AI》看来，它成立的前提有两个：第一，C端交互真的能持续转化为模型和产品优势；第二，B端客户愿意长期为这种优势买单。如果其中任何一环松动，闭环就会变得脆弱。 可是，MiniMax 的 C 端业务并非没有风险。 2025年9月，迪士尼等好莱坞片商在加州起诉 MiniMax，指控其海螺 AI 在模型训练、内容生成和推广阶段存在侵权问题。尽管公司在招股书中对赔偿规模和法律适用做了反驳，但案件本身已经说明：版权与数据合规，正在成为海外业务扩张的重要变量。 所以，MiniMax 基本面的改善，是一种结构性修复。 Agent能力提升，幻觉终于降下来 谈完2C，我们看2B。这是撑起今日Minimax高市值的主要因素。 龙虾经济风口，让一波中国模厂暴富，Kimi K2.5模型发布不到一个月，累计收入就超过了2025年全年总收入；MiniMax的M2系列模型，今年2月的日均token消耗量比去年12月增长6倍以上。其中来自 coding plan 的 token 消耗增长超过 10 倍。ARR 在 2 月达到 1.5 亿美元，按最新月收入测算，较 2025 年四季度均值增长 46%。 产品好才是硬道理，我们先从M2.5 来看，并非在技术上有绝对领先的地位，最有竞争力的，反而是较低成本。 按公开口径，在每秒100 token的输出速度下，连续运行一小时成本约1美元；在每秒50 token的情况下，仅需0.3美元左右。Notion联合创始人Akshay Kothari宣布，Notion Custom Agents已引入开源权重模型MiniMax M2.5并作为实验性功能向用户开放。这刚好说明：在大量中低复杂度任务上，MiniMax 正以高性价比切入市场。 我们并不想看营销号的清一色鼓吹，拿第三方Artificial Analysis 的评测来看，M2.5的agent能力确实相对于M2.1确实有显著提升，但这似乎更像是一种取舍——M2.5 幻觉率从67%恶化至88%。 好的一面是，经过一个月的迭代，作为对比，新发布的M2.7的幻觉率只有34%，下降54%。 不过，在复杂推理、长流程稳定性上的边界，M2.7仍然存在一些细节上的不稳定，这些问题在单次对话里可能不明显，但放进Agent这种长时间运行的框架里会被放大。 对企业客户来说，模型“够便宜”是一回事，“够稳”则是另一回事。尤其当 Agent 进入办公、流程、知识处理等场景时，可能变成流程失误。 MiniMax 今天最真实的处境是：优点很清楚：基本面改善、B端开始扛起利润、模型小步快跑踩中 Agent 化方向、成本优势极强。 但挑战也十分明显。 Agent赛道十分拥挤：竞争对手既有国内的智谱、Kimi、DeepSeek，阿里、字节，也有海外的 OpenAI、Anthropic、Google。 要知道今年3月，海外媒体报道，Anthropic凭借极强的编程能力年化收入达到190亿美元。编程场景付费意愿高，容错度也低，注定了头部企业吃肉，其余玩家喝汤的局面。 我们并不是说，要否认模厂紧跟龙虾热潮的行为，而是提出十分现实的问题，这波龙虾造福运动能带来多久的财富，还是要花上一个问号的。 API服务虽然能带来现金流，但背后的基础设施支出是硬性负担，为了拉拢更多消费者，各大模型厂商、云厂商，难免陷入价格战，这对利润率绝非利好信号，况且，模型厂商目前还没有盈利。 Minimax接下来的大考是，如何在模型能力边际提升放缓当下，提高综合工程能力，与牌桌上实力强劲的模型厂商、大厂竞逐。 当然，这也不只是Minimax的唯一境况，更是每个模型厂商都需要思考的问题。 所以，3300亿港币的市值，市场买的并不是 MiniMax 当下已经赚了多少钱，而是在押注：它有没有机会成为未来少数几家留在牌桌中央的平台型公司之一。 这个估值，显然已经提前计入了不少预期。 如果这些问题的答案逐渐变成“能”，今天的估值未必夸张；但如果其中任何一个关键环节失效，那么这一轮重估，也可能只是阶段性情绪的放大。 今天，MiniMax 值得肯定的，是它目前，还站在浪潮的一侧。但资本市场的高估值，是押注“最终留下来”，而向前望去，这场Agent时代的战争才刚刚开始。 *题图由AI生成 原文标题 : MiniMax值不值3300亿？

刷美妆直播、逛医美机构，或是刷朋友圈的护肤种草时，你大概率见过 “外泌体” 这个听起来自带 “黑科技” 光环的词。 从几十块的涂抹精华、上百元的口服保健品，到动辄几千上万元的美容针剂，商家们把它捧成了能 “逆转衰老、修复损伤、替代干细胞疗法” 的万能神器，仿佛只要沾了 “外泌体” 三个字，就能解决所有肌肤甚至健康问题。 2026 年 3 月 15 日，中央广播电视总台 “315” 晚会，就把这个被过度神化的 “万能外泌体” 彻底撕开了真面目。晚会曝光的市场乱象里，这些天价产品所谓的 “核心外泌体成分”，大多只是普通的植物提取物、胎盘素，甚至是来源不明的动物细胞碎片，和生命科学领域真正研究的外泌体，几乎毫无关系。 这场曝光，让这个原本只活跃在实验室里的专业术语，一夜之间走进了千家万户的视野，也把长期游走在科学边缘的商业炒作，推到了全民关注的舆论风口。很多人看完晚会都会问：外泌体难道全是骗局？其实并非如此。本文就以这场 315 曝光为切入点，系统梳理细胞外囊泡（外泌体为其核心亚型）领域的行业现状、技术进展、监管政策与科研成果，帮大家清晰划清 “伪科学营销骗局” 与 “严肃科学研究” 的边界。这场曝光看似给行业带来了短期阵痛，实则是一次必要的洗牌——它终将推动整个领域摆脱概念炒作的泡沫，回归科学本真，从野蛮生长走向规范发展。 图片来源：www.frontiersin.org 当科学术语遭遇消费主义 2026年3月15日，“315”晚会的一则曝光，让“外泌体”这个原本只存在于生命科学实验室的专业术语，一夜之间进入公众视野。 针对晚会曝光的“万能外泌体”问题，涉事属地药监部门联合卫健、市场监管、公安等部门组成检查组，现场查扣相关产品，目前已依法对4家涉事公司、3家医美机构及医疗机构立案调查。 这一曝光之所以引发广泛关注，不仅是因为其涉及面广、受害者众，更因为它揭示了一个深层次问题：在生命科学飞速发展的今天，科学术语正在被消费主义话语体系“收编”，成为收割智商税的工具。外泌体研究的科学内涵（作为直径30-150纳米的细胞外囊泡，在细胞间通讯中发挥重要作用）被简化为“万能神药”的营销噱头。 从科学逻辑来看，这些宣称存在明显的硬伤：外泌体作为纳米级囊泡，其携带的蛋白质、核酸等活性成分在口服后会被胃酸和消化酶迅速降解。而所谓“涂抹即吸收”的透皮给药技术，虽然研究层面确有一定进展，但远未达到成熟商品化的程度。更令人担忧的是，不明来源的提取物可能携带病原体或引发免疫排斥反应，给消费者带来安全隐患。 然而，正如硬币有两面，“315”曝光不应被简单解读为对细胞外囊泡领域的全盘否定，恰恰相反，这场曝光撕开了商业乱象的口子，却也为真正的科研与合规从业者提供了正名的机会。业内专家认为打的是假外泌体，而非真科学。 接下来，就让我们耐下性子，一起来系统剖析下细胞外囊泡领域的行业现状、技术进展、政策走向与科研前沿。 行业现状 如果用一个比喻来描述当下细胞外囊泡行业现状，最贴切的莫过于“一半浑水，一半清流”。 （一）乱象丛生 1、概念滥用：真假难辨的“外泌体”产品 市场上大量所谓“外泌体”产品其真实身份令人咋舌。第一类是“李代桃僵型”：将植物提取物、胎盘素、胶原蛋白等传统美容成分重新包装，贴上“植物外泌体”“胎盘外泌体”的时髦标签。事实上，虽然植物来源的纳米囊泡研究确有一定探索，但其与动物外泌体的生物学特性存在本质差异，且目前远未达到规模化应用于人体的成熟阶段；第二类是“偷梁换柱型”：使用化学合成的脂质体冒充天然外泌体。脂质体虽是成熟的药物递送载体，但其成分单一、缺乏天然外泌体表面的复杂蛋白和受体，生物学功能不可同日而语；第三类是“以次充好型”：将细胞培养上清液未经纯化直接灌装，其中混杂着细胞碎片、凋亡小体、大囊泡等无效甚至有害成分。 2、虚假宣传：将“潜力”包装为“疗效” 翻阅各类电商平台和社交媒体，不难发现“外泌体”产品的宣传话术高度雷同：“激活细胞再生”“修复受损DNA”“逆转衰老时钟”，这些宣称的共同特点是将基础研究中发现的“潜力”直接包装为已经验证的“疗效”。例如，确实有研究显示间充质干细胞来源的外泌体在动物模型中具有促进组织修复的作用，但这距离人体临床应用还有漫长路程——需要经过药学研究、非临床安全性评价、临床试验等多个阶段，通常需要十年以上的时间。 而商家恰恰省略了这些关键信息，将实验室的“初步发现”直接转化为市场的“最终疗效”。 3、制备混乱：缺乏统一的质量标准 细胞外囊泡的制备工艺直接决定其质量和安全性，然而，目前行业内缺乏统一的制备和质控标准，一些厂商使用低速离心加过滤的简易方法“纯化”外泌体，无法有效去除宿主细胞蛋白残留、DNA残留和工艺杂质。 国际细胞外囊泡学会（ISEV）发布的MISEV指南明确指出，合格的细胞外囊泡产品需要提供粒径分布、颗粒浓度、标志蛋白表达、纯度等多个维度的表征数据，而市售的许多外泌体产品，连最基本的粒径检测报告都无法提供。 图片来源：www.frontiersin.org （二）优质力量 然而，乱象并非全貌，在聚光灯照不到的角落，一批真正具备技术实力的企业和研究团队正在默默耕耘，成为行业发展的中流砥柱。 1、正规军崛起 与“赚快钱”的商家不同，一批拥有核心专利技术的生物科技公司始终坚持走药品或高端原料的合规路线。以恩泽康泰、唯思尔康等为代表的企业严格遵循GMP（良好生产规范）标准，从细胞培养、外泌体纯化到质量控制，全流程按照药品研发的逻辑推进。它们的目标不是“美容院线”，而是肿瘤免疫治疗、神经退行性疾病、组织损伤修复等严肃医学适应症。 这些企业的共同特点是：重视底层技术研发，拥有自主知识产权的工程化外泌体平台，与科研机构和三甲医院保持深度合作，产品管线清晰，发展路径明确。 2、理性消费端觉醒 “315”曝光的另一个积极效应是消费者认知的觉醒。过去几年，“外泌体”作为高端美容概念，吸引了不少追求黑科技的消费者。 但曝光之后，舆论场发生了明显转向：越来越多的消费者开始质疑“万能”宣传，主动查询产品是否有权威检测报告、是否有临床试验数据支持。这种理性消费趋势，正在倒逼市场从“讲故事”向“讲数据”转变。一些平台也开始加强对“外泌体”相关产品的审核，要求商家提供资质证明和成分检测报告。 3、资本洗牌 投资风向的变化同样值得关注，在“315”曝光之前，资本对“外泌体”概念一度狂热，不少仅靠PPT融资的项目轻易获得高估值。但曝光之后，投资机构更加审慎，开始深入考察企业的技术壁垒—是否具备工程化外泌体改造能力？是否建立了可放大的规模化生产工艺？是否有清晰的临床转化路径？ 资本正在从“概念追逐”转向“技术沉淀”，这无疑有利于行业的长期健康发展。 行业进展 如果说行业现状呈现的是“冰火两重天”的生态图景，那么行业进展则展现了真正的技术突破正在如何推动这一领域走向成熟。近年来，细胞外囊泡领域在工程化改造、大规模生产和质量控制三个维度取得了实质性进展。 （一）工程化改造技术 天然来源的细胞外囊泡虽然具有低免疫原性和天然靶向性等优势，但其载药效率低、靶向性不可控、批次间差异大等缺陷限制了临床应用。工程化改造技术正是为解决这些痛点而生。 1、装载技术 将治疗性“货物”（如小分子药物、核酸、蛋白）装载到细胞外囊泡内部是工程化的核心环节。传统的电穿孔和共孵育方法存在装载效率低、货物聚集、囊泡损伤等问题。 近年来，通过母细胞基因编辑实现“内源性装载”的技术路线备受关注。研究人员将目标“货物”（如siRNA、mRNA）与细胞外囊泡富集蛋白（如CD63、CD9）融合表达，利用细胞自身的囊泡形成机制，将“货物”主动包装到新生囊泡中。这种方法大幅提高了装载效率，且保持了囊泡的完整性和功能性。 2、靶向修饰 天然细胞外囊泡具有一定的组织归巢能力，但往往不够精准。靶向修饰技术通过在囊泡表面偶联靶向配体（如抗体、多肽、适配体），实现“主动靶向”。常用的修饰方法包括：通过点击化学在囊泡表面共价偶联配体；利用支架蛋白（如Lamp2b、PDGFR）在囊泡表面展示目标配体。这些技术使得细胞外囊泡可以像“智能导弹”一样，精准递送至肝脏、大脑、肿瘤组织等特定靶点。例如，通过在囊泡表面展示转铁蛋白受体结合肽，可以实现跨越血脑屏障的脑靶向递送，为阿尔茨海默病等中枢神经系统疾病的治疗开辟了新路径。 图片来源：www.frontiersin.org （二）大规模生产 细胞外囊泡的临床转化面临一个“卡脖子”问题：如何实现大规模、高纯度、低成本的GMP级别生产？传统的超速离心法虽然适用于实验室小规模制备，但存在操作繁琐、批次间差异大、难以线性放大等缺陷，无法满足临床和产业化需求。 1、上游细胞培养 传统的二维平面培养（T瓶、细胞工厂）单位体积产量低，难以支撑大规模生产需求。近年来，3D生物反应器技术取得长足进步。微载体悬浮培养系统将细胞附着在微小的载体颗粒上，在生物反应器中悬浮培养，大幅提高了细胞密度和外泌体产量。中空纤维生物反应器则模拟体内微环境，通过半透膜为细胞提供营养物质交换，可实现高密度、长时间培养。这些3D培养技术不仅提高了产量，还通过模拟体内环境，改善了细胞外囊泡的质量和功能。 2、下游纯化 传统的超速离心法基于密度差异分离细胞外囊泡，但难以去除大小相近的蛋白聚集体和病毒样颗粒。行业正逐步转向切向流过滤（TFF）、尺寸排阻色谱（SEC）、离子交换层析、亲和层析等可放大的纯化技术。切向流过滤利用膜分离技术，实现浓缩和洗滤的一体化操作，适合大规模处理。尺寸排阻色谱根据分子大小分离，能够有效去除蛋白质等小分子杂质。离子交换层析和亲和层析则利用细胞外囊泡表面电荷或特定标志物进行高选择性分离，可获得超高纯度产品，部分企业已成功将这些技术整合为全封闭、自动化的纯化平台，为GMP生产奠定了技术基础。 （三）质量控制 质量控制是细胞外囊泡产品走向临床应用的关键保障，行业共识正在从单一的粒径、浓度检测，转向涵盖“纯度-效价-稳定性”的多维质控体系。 1、纯度：不只是“有没有”，更要“纯不纯” 细胞外囊泡产品中可能残留的杂质包括：宿主细胞蛋白、宿主细胞DNA、内毒素、工艺相关杂质（如培养基成分、纯化试剂）等。这些杂质可能引发免疫反应或毒性作用。国际细胞外囊泡学会的MISEV指南建议，除常规检测外，还应提供关键杂质的定量数据，如每剂量单位中宿主细胞蛋白的含量（微克或纳克级）。 2、效价：生物学活性如何量化？ 效价是指产品产生预期生物学效应的能力，是连接“产品”与“疗效”的桥梁。对于细胞外囊泡产品，效价测定面临独特挑战：其作用机制往往涉及多种活性成分的协同作用，难以用单一指标表征。 目前行业正在探索多种效价测定方法，如特定细胞系的增殖促进作用、免疫调节功能（如抑制T细胞活化）、靶细胞摄取率等。理想情况下，应建立与临床作用机制相关的功能性检测方法，并将其纳入质量标准。 3、稳定性：产品能放多久？ 细胞外囊泡在储存过程中容易发生聚集、沉淀，其携带的活性成分也可能降解。稳定性研究需要考察不同储存条件（温度、冻融次数、保护剂）下，产品的粒径分布、浓度、纯度和效价随时间的变化。冻干技术被认为是有望解决长期储存问题的方向之一，但冻干过程中如何保持囊泡完整性仍是一项技术挑战。 图片来源：cell-stress.com 政策与监管 “315”曝光将细胞外囊泡的监管问题推至前台，如何既打击虚假宣传和非法产品，又为真正的科技创新留出发展空间，考验着监管部门的智慧。 （一）中国药监部门的审评动态 1、药品路径 国家药监局药审中心（CDE）目前将细胞外囊泡产品主要按照“生物制品”进行管理。近年来，CDE发布了多项相关指导原则，如《人源性干细胞及其衍生细胞治疗产品临床试验技术指导原则（试行）》《免疫细胞治疗产品药学研究与评价技术指导原则》等。虽然尚未出台细胞外囊泡的专属指导原则，但通过个案沟通咨询和专家共识，审评思路正在逐步清晰——细胞外囊泡产品需要按照创新生物制品的要求，开展完整的药学研究、非临床安全性评价和临床试验。 值得特别关注的是，2026年2月，广州国家实验室牵头起草的《药物或药物载体用中草药细胞外囊泡技术要求》团体标准（T/FDSA 0120—2026）正式发布，并于2026年3月2日起实施。这是我国在细胞外囊泡标准化领域的重要进展，标志着行业正从“无标可依”向“有标可循”迈进。 据不完全统计，截至 2024 年底，国内已有多项细胞外囊泡相关产品的临床试验申请获得国家药监局药审中心（CDE）受理，部分产品通过审评获得临床试验默示许可，适应症涵盖骨关节炎、急性呼吸窘迫综合征、皮肤溃疡等，标志着外泌体类产品的临床转化监管通道正在逐步打开。 2、化妆品与医疗器械禁令 “315”曝光后，国家药监局及各地监管部门对化妆品、医疗器械领域的“外泌体”宣称进行了强力整治。2026年3月17日，平凉市市场监督管理局发布《严禁经营使用外泌体相关产品告诫书》，明确宣告：“经国家药监局、央视315晚会曝光及监管核查确认：截至2026年3月，我国未批准任何外泌体药品、医疗器械上市；外泌体不得作为化妆品、消毒产品、医疗器械成分添加，所有宣称可注射、可美容、可治疗的外泌体产品均为三无违规产品。” 根据《化妆品监督管理条例》和《化妆品分类规则和分类目录》，化妆品原料必须列入《已使用化妆品原料目录》方可使用。目前，“外泌体”、“干细胞”等词汇均不在该目录之列。 根据监管部门的执法解释，外泌体不属于化妆品原料，化妆品中不得宣传含有“外泌体”、“干细胞”等成分，这一禁令对于遏制“医美化外泌体”的乱象起到了立竿见影的效果。 （二）国际视野对比 1、美国FDA：外泌体作为生物制剂严格监管 FDA将外泌体产品归为“生物制剂”（Biologics），需按照《公共卫生服务法案》第351条进行监管。任何外泌体产品的商业化应用，必须提交IND（临床试验申请）并经FDA批准后方可进行。FDA对未经IND批准的商业应用持严厉打击态度，多次向违规企业发出警告信。值得注意的是，FDA对“自体”与“异体”外泌体的监管态度有所差异：自体来源产品相对宽松，但同样需要证明其制备过程符合现行药品生产质量管理规范（cGMP）要求。 2、ISEV指南：建立全球公认的技术标准 国际细胞外囊泡学会（ISEV）发布的MISEV指南（最新版为MISEV2023）已成为全球科研界公认的技术标准。该指南详细规定了细胞外囊泡研究的实验要求，包括：如何区分不同类型细胞外囊泡；需要报告哪些表征数据（至少需要三个互补的定量方法）；如何评估纯度；如何报告功能性研究等。 虽然MISEV指南主要面向科研而非商业化产品，但其理念已被监管机构广泛借鉴。遵循MISEV指南，意味着从“有无”到“优劣”的质控思维转变。 （三）“315效应”：政策收紧是短期利空还是长期利好？ “315”曝光对细胞外囊泡行业的影响无疑是巨大的。短期内，大量涉嫌虚假宣传的产品被下架，相关企业面临调查甚至处罚，消费信心受到冲击，资本趋于谨慎。但从中长期看，这更像是一次必要的“刮骨疗毒”。正如一位行业观察者所言：没有“315”，这个领域会继续劣币驱逐良币，真正的技术公司将无法生存。现在规则清晰了，伪劣产品被清出场，对合规企业反而是重大利好。 事实上，政策的收紧正在推动行业形成“良币驱逐劣币”的正向循环。化妆品和医疗器械禁令切断了“赚快钱”的商业路径，倒逼企业要么转型做药品，要么退出市场。 而那些真正具备技术实力的企业，开始获得更多关注和资源。可以预见，未来几年将是细胞外囊泡行业的分化之年：伪科学营销将加速退潮，严肃科学研究将获得更多政策支持和市场认可。 图片来源：pressbooks.bccampus.ca 研究进展 当我们剥离商业炒作的外衣，回归科学研究的本质，会发现细胞外囊泡领域正处在一个激动人心的前沿。基础研究不断深入，临床转化稳步推进，尽管挑战重重，但方向日渐清晰。 （一）基础研究：异质性解析与功能机制 1、单颗粒分析技术 传统群体分析方法（如Western blot、ELISA）只能提供细胞外囊泡群体的平均信息，掩盖了不同亚群之间的差异。近年来，单颗粒分析技术取得突破性进展。纳米流式技术（nano-flow cytometry）能够以高通量方式检测单个囊泡的粒径、表面标志物和载物含量；单粒子拉曼光谱（single-particle Raman spectroscopy）可根据分子振动指纹区分不同来源的囊泡；冷冻电镜（cryo-EM）则能解析囊泡的三维超微结构。这些技术使研究者得以精准区分不同亚群（如CD63+ vs CD9+外泌体），揭示它们在疾病发生发展中的差异化功能。 2026年3月，圣母大学等机构的研究团队在Nature Biomedical Engineering发表研究，开发了基于Janus粒子的检测平台，可在1小时内完成小细胞外囊泡的检测，无需分离步骤，检测下限约200个/微升，在87名受试者的盲法研究中，疾病分型准确率达到0.90–0.99的曲线下面积（AUC），这一进展为液体活检和疾病早期诊断提供了新的技术路径。 2、疾病机制研究 细胞外囊泡是细胞间通讯的重要介质，在肿瘤转移、神经退行性疾病、心血管疾病、炎症与免疫等病理过程中发挥关键作用。例如，肿瘤来源的细胞外囊泡携带致癌蛋白和核酸，通过血液远距离运输，在远端器官建立“转移前微环境”，促进肿瘤转移。这一发现不仅深化了对肿瘤转移机制的理解，也为开发新型诊断标志物和治疗靶点提供了思路。又如，在阿尔茨海默病中，神经元来源的细胞外囊泡携带病理性tau蛋白和Aβ寡聚体，可以在神经元之间传播，加剧病理扩散。理解这一过程，有望开发阻断“病理传播”的新型干预策略。 （二）临床转化热点 1、肿瘤免疫治疗：外泌体作为“即用型”免疫疗法 利用工程化外泌体递送PD-1抗体、CAR（嵌合抗原受体）或mRNA疫苗，正在成为肿瘤免疫治疗的新方向。与传统细胞治疗（如CAR-T）相比，外泌体疗法具有“即用型”（off-the-shelf）、无致瘤风险、可规模化生产等优势。例如，研究人员将表达PD-1的细胞外囊泡与抗CD3抗体偶联，构建“双特异性外泌体”，能够同时结合肿瘤细胞和T细胞，激活抗肿瘤免疫应答。动物实验显示，这种策略在多种肿瘤模型中表现出显著疗效。 2、中枢神经系统疾病：外泌体突破血脑屏障 血脑屏障（BBB）是药物递送至中枢神经系统的主要障碍，而细胞外囊泡因其纳米尺寸和天然脂质结构，具备穿越血脑屏障的独特能力。工程化外泌体已被用于递送siRNA、神经营养因子、小分子药物至大脑，在阿尔茨海默病、帕金森病、脑肿瘤等疾病模型中显示出治疗潜力。例如，通过在外泌体表面展示狂犬病病毒糖蛋白（RVG）肽，可实现脑内神经元的靶向递送，将siRNA高效递送至神经元，成功抑制亨廷顿病相关基因表达。 图片来源：researchoutreach.org 3、再生医学与心血管疾病：进展最快的临床赛道 间充质干细胞（MSC）来源的外泌体在组织修复和再生领域进展最快，部分产品已进入临床II期研究。与传统MSC细胞疗法相比，MSC外泌体具有低免疫原性、无致瘤风险、易于保存和运输等优势。 2026年1月，上海大学王永涛副研究员等在Science Bulletin发表综述，系统总结了生物工程化细胞外囊泡在心血管系统中的增强策略与临床潜力。该文指出，经过数十年发展，细胞外囊泡已从基础发现进入心血管疾病临床研究阶段，纳米技术与合成生物学推动的生物工程化EVs，进一步优化了靶向性、装载效率等关键性能，为心血管疾病精准治疗提供了全新平台。 4、临床研究主要集中于以下领域： （1）骨关节炎：多项临床研究显示，关节腔注射MSC外泌体可缓解疼痛、改善关节功能，MRI显示软骨损伤有所修复。 （2）急性肾损伤：静脉输注MSC外泌体可减轻肾小管损伤、促进肾组织修复，降低死亡率。 （3）心肌梗死：心肌内注射或静脉输注MSC外泌体，可减少梗死面积、改善心功能。 （4）皮肤创面愈合：局部应用MSC外泌体可促进糖尿病足、烧伤等难愈性创面的愈合。 （三）挑战 尽管细胞外囊泡领域的研究论文数量呈指数级增长，但临床转化率仍然很低。这种“剪刀差”现象背后，是几个核心瓶颈难以突破： 1、瓶颈一：缺乏高纯度大规模生产的GMP体系。目前，即使是进入临床试验的产品，其生产规模和纯度水平仍远未达到理想状态。如何实现“高纯度、高产量、低成本、高重现性”的GMP生产，是制约临床转化的首要障碍。 2、瓶颈二：药代动力学（PK）模型不成熟。细胞外囊泡在体内的分布、代谢和清除规律尚不清晰。示踪技术有限，难以精确测定其在体内的半衰期、组织分布和排泄途径。这直接影响了剂量设计和给药方案的优化。 3、瓶颈三：异质性带来的批次间差异。即使同一细胞系、同一培养条件，不同批次生产的细胞外囊泡在粒径、表面标志物和载物组成上仍存在差异。如何控制这种异质性，确保产品质量的批间一致性，是质量控制面临的重大挑战。 图片来源：mrgscience.com 回归科学，走向规范 从1983年Johnstone在网织红细胞中首次发现外泌体，到2026年“315”曝光“万能外泌体”乱象，细胞外囊泡走过了从“科学发现”到“社会热点”再到“泡沫破裂”的曲折历程。这一历程折射出生命科学领域一个普遍规律：当一项前沿技术从实验室走向社会，往往会经历“过度期望—泡沫破灭—理性回归”的周期。细胞外囊泡也不例外。 站在当下这个历史节点，如何让细胞外囊泡领域摆脱“神话叙事”，回归“严谨科学”，是摆在科研界、产业界和监管者面前的共同课题。 对科研界而言，需要坚守“求真务实”的学术精神。细胞外囊泡的基础研究仍有大量未解之谜：不同类型囊泡的生物发生机制有何差异？囊泡异质性的生物学意义是什么？如何建立更接近生理状态的体外研究模型？ 回答这些问题需要严谨的实验设计和扎实的数据支撑，而非追逐热点、堆砌概念。值得欣喜的是，2026年以来，国内学者已在多个顶级期刊发表多项重要成果，显示中国在该领域的科研实力正在提升。 对产业界而言，需要明确“细胞外囊泡是递送系统而非万能活性成分”的定位。这一认知转变至关重要：外泌体不是“万能神药”，而是“精准递送平台”。其核心价值在于将治疗性“货物”精准递送至靶组织，而非自身具有“修复”、“再生”、“抗衰”的万能功效。认清这一点，有助于企业找准产品定位，避免陷入“万能”宣传的误区。在“315”曝光的阵痛期，龙头企业应联合学会发布行业自律公约，推动建立团体标准，为行业发展树立标杆。2026年2月发布的《药物或药物载体用中草药细胞外囊泡技术要求》团体标准，正是行业标准化迈出的重要一步。 对监管者而言，需要加快出台《外泌体类人源细胞产品质量控制指导原则》，为真正有技术实力的创新药开辟绿色通道。细胞外囊泡作为新型生物制品，其审评思路不能简单套用传统药物模板。监管创新应与技术创新同步，既要守住安全底线，也要为创新留出空间。与此同时，对于化妆品、保健品领域的违规宣传，应持续保持高压态势，防止乱象死灰复燃。 对公众而言，需要保持科学理性，警惕“万能神药”式的宣传陷阱。任何宣称“包治百病”“逆转衰老”“立竿见影”的产品，都应当引起警惕。真正的医学进步往往是缓慢的、渐进的、有严格验证的。细胞外囊泡的临床转化前景令人期待，但这需要十年甚至更长时间的积累，而非一蹴而就。 那么外泌体到底是不是“万能神药”？答案是否定的，但外泌体是不是具有巨大潜力的科学工具和治疗平台？答案是肯定的。祛魅之后的细胞外囊泡不再承载“万能”的神话，却获得了“精准”的可能。外泌体不应是收割智商税的万能钥匙，而应是精准医疗的导弹载体。只有当行业摆脱了“神话叙事”，回归到“严谨制药”的轨道，这场始于1983年的科学探索才能真正迎来属于它的黄金时代！（生物谷Bioon.com）

每年体检，看到空腹血糖和糖化血红蛋白在正常范围内，很多人便觉得离糖尿病还很遥远。然而，一种名为胰岛素抵抗的代谢异常可能早已悄然存在，它正是2型糖尿病发病的核心驱动因素之一。遗憾的是，常规体检从不筛查胰岛素抵抗，而临床金标准检测又过于复杂昂贵，绝大多数人因此错过了最早可干预的窗口期。 近日，发表于Nature的一项研究，为这一困境提供了切实可行的解决方案：利用智能手表等可穿戴设备收集的连续生理数据，结合常规血液检测指标，即可精准预测胰岛素抵抗。 胰岛素抵抗是指机体对胰岛素的敏感性下降，胰腺需要分泌更多胰岛素才能维持血糖稳定。在2型糖尿病确诊前数年，胰岛素抵抗往往已经存在。目前，精准评估胰岛素抵抗的金标准是高胰岛素正葡萄糖钳夹试验，操作繁琐、耗时耗力，仅用于科研场景。临床研究中常用的稳态模型评估指数虽相对简便，但仍需专门检测空腹胰岛素水平，难以纳入常规体检。因此，早期识别胰岛素抵抗一直是公共卫生领域的难点。 在这项WEAR-ME研究中，Google Research团队招募了1165名美国成年人。参与者佩戴Fitbit或谷歌Pixel手表连续三个月，收集静息心率、心率变异性、每日步数、睡眠时长等日常数据，同时采集空腹血液样本检测常规项目（血糖、血脂等）及胰岛素水平，计算HOMA-IR作为胰岛素抵抗的金标准，并以2.9为界划分胰岛素抵抗状态。 研究首先分析了各项指标与HOMA-IR的关联。结果显示，胰岛素抵抗与静息心率呈正相关（r=0.27），与心率变异性呈负相关（r=-0.14），每日步数越少（r=-0.25）、BMI越高（r=0.43），胰岛素抵抗风险越大。血液指标方面，空腹血糖（r=0.57）、甘油三酯（r=0.40）与HOMA-IR正相关，高密度脂蛋白胆固醇（r=-0.30）则呈负相关。这些关联表明，日常佩戴智能手表捕捉到的生理节律和活动信息，能够有效反映胰岛素抵抗程度。 图1 | 研究设计及关键特征与胰岛素抵抗的关联性分析 研究团队进一步构建机器学习模型预测HOMA-IR值。仅使用可穿戴数据加人口统计学信息，模型预测胰岛素抵抗的受试者工作特征曲线下面积为0.70。加入空腹血糖后，曲线下面积提升至0.78，敏感度73%，特异度84%。再加入血脂等常规血液指标后，模型表现最佳，曲线下面积达到0.80，敏感度76%，特异度84%。这说明可穿戴设备提供的连续动态数据能够为胰岛素抵抗预测贡献独特信息，且与常规血液指标联合使用效果最佳。 为更充分利用可穿戴设备的高分辨率原始数据，研究者引入了一个可穿戴基础模型，该模型在4000万小时的传感器数据上预训练，能够自主学习复杂的时间模式。将其嵌入特征与人口统计学、空腹血糖和血脂结合后，模型曲线下面积飙升至0.87，显著优于未使用可穿戴数据的相同模型（0.78）。更重要的是，可穿戴基础模型特征的重要性占比达82%，远超传统统计指标（43%），表明它成功捕捉了与胰岛素抵抗相关的细微日常生理波动。 图2 | 可穿戴基础模型提升胰岛素抵抗预测性能 上述模型的泛化能力在独立验证队列中得到证实。72名新参与者佩戴Fitbit Charge 6，完成血检和问卷。队列平均年龄44.5岁，平均BMI 30.6 kg/m²，包含不同种族和性别。结果显示，结合可穿戴基础模型特征与人口统计学信息的模型，曲线下面积为0.75，高于仅用人口统计学信息的0.66；而将可穿戴基础模型特征加入人口统计学+空腹血糖+血脂的模型后，曲线下面积达到0.88，远超不含可穿戴数据的模型（0.76）。这说明模型对不同人群同样有效，具有良好的外部验证能力。 图3 | 模型在独立验证队列中的性能验证 为了让研究成果能直接服务公众，团队还开发了一款基于大语言模型的智能助手。它能调用上述预测模型，结合用户健康数据，以通俗语言解释胰岛素抵抗风险，并提供个性化建议。五位内分泌科医生盲审后认为，该助手生成的回答在全面性、可信度和个性化方面均显著优于基础大语言模型。 综上，这项研究证明通过日常佩戴的智能手表和常规体检数据，就能准确识别早期胰岛素抵抗，无需复杂额外检测。随着可穿戴设备普及率持续上升，这种无感、低成本、可扩展的筛查方式，有望成为糖尿病预防的第一道筛子，帮助无数人在血糖失控前采取行动，真正实现从治疗到预防的转变。（生物谷Bioon.com） 参考文献： Metwally, A.A., Heydari, A.A., McDuff, D. et al. Insulin resistance prediction from wearables and routine blood biomarkers. Nature (2026). https://doi.org/10.1038/s41586-026-10179-2