【交船时刻】中船大连造船交付新一代超大型VLCC 大船集团 在小说阅读器中沉浸阅读 3月25日，中船大连造船联合中船贸易为CIDO航运公司建造的30.7万吨VLCC系列首制船“君望”轮提前合同期3个月成功交付，进一步提升了公司在超大型原油船建造领域的核心竞争力。命名砍缆嘉宾中国进出口银行专项融资部副总经理杨耘云；CIDO航运公司董事副总裁Mr.In Ma、商务总裁Mr.Kwansoo Chy ；CIDO新造船公司总裁Mr.Chy-young Jun、副总裁Mr.Yeongbae Kim；中国信保江苏分公司总经理毛剑明；中船贸易亚太部副总经理庞达；大连造船副总经理何旭等出席仪式。“君望”轮是大连造船自主研发设计的新一代VLCC明星产品，总长约333米，型宽60米，甲板面积超过1.8万平方米，型深28米，从船底到驾驶室接近20层楼房的高度，总涂装面积超过54万平方米，相当于76个标准足球场的面积。该船通过优化的船体型线和创新采用6缸主机等新技术，综合节能效果和环保水平显著提高，性能指标达到了世界一流水平；具有良好的港口及航道适用性，在设计吃水20.5米时可装载超过200万桶原油自由通过马六甲海峡；践行“绿色、环保、节能”的设计理念，安装废气脱硫装置，每年可节省燃油成本约3500万元。该船建造过程中，通过推行科学高效的精益管理，下水后51天即完成空船称重、倾斜试验及主机系泊等大型试验项目。试航期间各项报验均一次通过，航速、操纵性、货油联调等各项性能指标优异。试航后仅用10天完成全部扫尾意见并高质量交付。END| 来 源：项目组| 责 编：张伟超| 审 核：张丁山/张 拓/赵 鑫/马忠民 预览时标签不可点 微信扫一扫关注该公众号 继续滑动看下一个 轻触阅读原文 大船集团 向上滑动看下一个 知道了 微信扫一扫使用小程序 取消 允许 取消 允许 取消 允许 × 分析 微信扫一扫可打开此内容，使用完整服务 ： ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， ， 。 视频 小程序 赞 ，轻点两下取消赞 在看 ，轻点两下取消在看 分享 留言 收藏 听过

知乎正式发布2025年第四季度及全年财务报告，公司首次实现全年Non-GAAP盈利，标志着知乎从高速增长转向高质量发展，正式迈入盈利新阶段。 财报显示，2025年知乎全年营收27.5亿元，全年经调整净利润达到3790万元，这是知乎成立以来首次实现全年盈利。 第四季度单季营收6.44亿元，收入结构持续优化，付费阅读、营销服务等业务协同发力，经营效率显著提升。 从业务结构来看，付费阅读成为第一增长曲线，Q4贡献收入3.34亿元，占比超过五成。 盐言故事等IP业务持续发力，多部作品改编为短剧、漫剧，实现全产业链变现。营销服务业务环比稳步增长，商业IP与品牌合作不断深化，收入结构更加健康多元。 社区生态方面，知乎持续推进高质量内容建设，AI相关专业内容快速增长，平台内容质量与用户粘性同步提升。月均订阅会员保持稳定规模，为长期盈利提供坚实支撑。 知乎创始人周源表示，2025年是公司结构性转折点，展望2026年，在夯实核心业务基础的同时，我们将加速对AI相关的商业化探索。依托庞大的专家网络、可信的内容资产和多样化的真实用户场景，我们正在围绕社区构建差异化的护城河，进一步提升知乎在更广泛的 AI 生态中的战略地位。 自 快科技 更多阅读：知乎：2025年Q3总收入6.59亿元，同比下降22%知乎财报：2022年Q3知乎营收9.12亿元超预期 亏损环比减少39%知乎财报：2023年Q3知乎总收入为人民币10.222亿元 付费会员大增35.9%！B站：2025年全年营收303.5亿元，首次实现全年盈利知乎财报：2022年Q4知乎营收11.14亿元 同比增长9.3%知乎财报：2023年Q4知乎总收入为11.38亿元 同比增长2.2%知乎财报：2024年Q2知乎营收9.34亿 经调整净亏损暴降79.9%分析：2020年的互联网该如何盈利Quartz：近40%的高管付费阅读数字新闻哥伦比亚：u200b研究显示 60% 以上 AI 聊天机器人回答错误 新闻可信度遭受挑战OpenAI：2025年2月ChatGPT的周活跃用户数量已达4亿 较去年12月增长33%Appfigures：2023年9月份ChatGPT的手机端全球下载量达到1560万次 总收入接近460万美元SimilarWeb：DeepSeek官网访问量达到创纪录的4900万次 增长了614%奇安信：DeepSeek山寨网站超2650个 60％来自美国Quora的麻烦：品牌知名度极低

谭卉勇夺米其林二星、黑珍珠二钻及"亚洲50最佳餐厅"三大荣誉永利轩连续17年米其林星级加持 永利澳门及永利皇宫六间餐厅齐登国际权威餐饮指南 澳门2026年3月26日 /美通社/ -- 永利澳门及永利皇宫餐饮团队于多项2026年度国际权威餐饮榜单中载誉而归，旗下共六间餐厅同时获得《香港澳门米其林指南》、《黑珍珠餐厅指南》及"亚洲50最佳餐厅"等多个重要荣誉，进一步巩固永利作为澳门餐饮地目标领先地位，亦为澳门"创意城市美食之都"增添光彩。 《香港澳门米其林指南2026》：三间餐厅星光熠熠 于3月19日举行的《香港澳门米其林指南2026》颁奖典礼上，永利旗下三间餐厅再度获得肯定： 永利轩——连续17载荣膺米其林星级 由行政总厨陈德光领衔的经典粤菜食府永利轩荣膺米其林二星，创下连续17年获得米其林星级殊荣的纪录，持续展现其在高级粤菜领域的稳健水平与专业实力。 谭卉——连续两年米其林二星 由粤菜大师谭国锋主理的高级粤菜食府谭卉，连续第二年荣获米其林二星，将中华传统文化瑰宝二十四节气与粤菜相结合，融贯中西食材与现代烹调技艺，为精致粤菜赋予现代活力。 "泓"日本料理——连续两年米其林一星 由行政总厨前田裕纪主理的"泓"日本料理，亦连续第二年获评米其林一星，以讲究时令与细腻职人手艺，呈现正宗日式料理体验。 多间餐厅获评"米其林入选餐厅" 永利扒房、永翠宫及九鲲同时获嘉许为"米其林入选餐厅"，彰显永利澳门及永利皇宫于不同菜系和餐饮型态上的整体实力。 永利旗下三间餐厅再获《香港澳门米其林指南》肯定 《黑珍珠餐厅指南2026》：谭卉及永利扒房再度上榜 于3月23日在新加坡举行的《黑珍珠餐厅指南》颁奖典礼上，永利餐饮团队再传捷报。由美团与大众点评联合发布、被誉为"中国美食奥斯卡"的《黑珍珠餐厅指南》中，本年度永利旗下两间餐厅表现突出： 谭卉——晋升黑珍珠二钻餐厅 谭卉凭借将粤菜与二十四节气融合的创新演绎，继去年首获一钻殊荣后，于2026年度成功晋身黑珍珠二钻餐厅，成为澳门唯一升钻餐厅。透过严选食材、讲究时令与细腻烹调手法，呈现兼具文化底蕴与现代美学的餐饮体验。 永利扒房——连续五年黑珍珠一钻 经典美式扒房永利扒房以顶级牛扒及多款精心设计的佳肴，结合细致周到的餐饮服务，连续第五年蝉联黑珍珠一钻，持续成为澳门扒房类别的标志性餐厅之一。 谭卉及永利扒房上榜《黑珍珠餐厅指南2026》 2026年度"亚洲50最佳餐厅"：谭卉连续三年代表澳门入榜 于3月25日在香港举行的2026年度"亚洲50最佳餐厅"颁奖典礼上，谭卉再度入选榜单并上升至第7位，连续第三年登上"亚洲50最佳餐厅"，并荣膺"澳门最佳餐厅"殊荣，是本年度榜单中澳门唯一入选的餐厅。 谭卉再度入选“亚洲50最佳餐厅”并上升至第7位 "亚洲50最佳餐厅"由亚洲区超过350位餐饮界相关人士投票选出，被视为亚洲餐饮界重要参考榜单之一。谭卉连续三年代表澳门跻身榜单，彰显其于区内餐饮界的认可度及影响力，亦进一步提升澳门高端餐饮在国际舞台上的能见度。 为庆祝这项亚洲餐饮盛事，一连串跨界联动活动于颁奖典礼前后精彩呈现。颁奖典礼前夕（3月24日），谭卉行政总厨谭国锋联同负责永利吧的永利澳门及永利皇宫酒吧总监Mark Lloyd，与"亚洲最佳女厨师"得主、Little Bao创办人May Chow，以及多位亚洲顶尖调酒师携手合作，于香港呈献"Ten At The Top"飨宴。活动汇聚10位亚洲餐饮与调酒菁英，将精湛粤菜手艺与创意鸡尾酒巧妙结合，带来一场跨越厨艺与调酒艺术的跨界对话。 谭卉行政总厨谭国锋与负责永利吧的永利澳门及永利皇宫酒吧总监Mark Lloyd一同参与“Ten At The Top”飨宴 翌日颁奖典礼结束后，谭国锋师傅于香港茶文化地标陆羽茶室，与亚洲区内顶尖主厨再度连手——10位主厨各自以独门特调酱料，搭配多款经典粤式美点，于古色古香的氛围中打造别开生面的"点心派对"。两场活动汇聚亚洲餐饮界代表人物，以美食为媒促进跨界交流，体现永利对亚洲餐饮文化传承与创新联动的持续支持。 永利一直致力推动澳门餐饮业发展，通过多元餐饮体验与精益求精的专业服务，积极配合澳门建设"创意城市美食之都"。未来，永利将继续以国际视野结合在地匠心，为来自世界各地的饕客缔造更多难忘的美食时刻，并为澳门餐饮版图增添更多精彩。

Higher Brothers、DJ Wordy及Cantomania同台献技早鸟门票3月27日起接受预订 香港2026年3月26日 /美通社/ -- 本年度备受瞩目的电子音乐盛事，完整演出阵容正式公布——国际顶尖电子音乐人DJ Snake将重磅登场，于2026年5月8日（星期五）在中国香港中环海滨活动空间领衔演出一场大型户外音乐会，活动也是法国五月艺术节2026首度呈献的旗舰电子音乐盛事。 活动将云集中国嘻哈与电子音乐界的重量级人马，其中Higher Brothers（马思唯、KnowKnow、PSY.P及Melo）将以特别嘉宾身份登场，这也是四位成员近年来首度同台。此外，三届DMC中国区冠军DJ Wordy，以及Cantomania成员DJ Fabsabs和DJ Steffunn也将参与演出，后两者将以广东歌Disco音乐为整晚活动开场。 这不仅是一场音乐会，更是一次文化交汇盛典，法国电音大师联手内地及香港炙手可热的音乐势力，在维多利亚港的璀璨夜景映衬下同场献技，缔造一场视听盛宴。 最新消息：完整阵容与门票信息 门票信息 早鸟门票 – 8.5折优惠 2026年3月27日（星期五）下午4时起至3月30日（星期一）中午12时发售Cityline / Trip.com / Ctrip 正价门票 2026年3月30日（星期一）下午4时起发售Cityline / Trip.com / Ctrip 票价（港币） 后区企位：$680 前区企位：$980 VIP 企位：$1,880（包含两张饮品券及专属入场通道） 购票平台 Cityline / Trip.com / Ctrip 活动信息 日期 2026年5月8日（星期五） 地点 中国香港中环海滨活动空间 当晚流程 晚上6时 – 观众入场晚上7时 – Cantomania（DJ Fabsabs 及 DJ Steffunn）晚上8时 – 正式演出开始 DJ Wordy Higher Brothers（特别嘉宾） DJ Snake 从DJ Snake风靡全球的电子音乐，到Higher Brothers开创先河的嘻哈风格，以及DJ Wordy的世界级唱盘技艺——整个演出阵容汇聚了中法文化中最优秀的部分，在同一个舞台上擦出火花。 香港文化盛典 这场大型户外演出由法国五月艺术节呈献、天机数码及活动策划有限公司主办，标志着第33届法国五月艺术节隆重揭幕。法国五月艺术节2026是香港特别行政区政府文化体育及旅游局辖下"文化艺术盛事基金"资助项目。 文化艺术盛事委员会主席郑志刚博士表示："这场活动正体现了文化艺术盛事基金成立的目标：支持世界级文化体验，将香港推向全球舞台。法国电子音乐代表人物DJ Snake，与中国嘻哈先锋Higher Brothers，以及唱盘技艺传奇DJ Wordy，在香港标志性的维多利亚港映衬下同台演出，充分彰显香港作为文化交汇点的独特角色。我们很自豪能够支持这项展现创意、推动旅游及带动夜间经济的盛事。" 别具意义的重聚 — Higher Brothers x DJ Snake 对DJ Snake与Higher Brothers的乐迷而言，这次演出别具意义。这是双方继2018年携手推出特别版《Made in China》后，首次在香港同台。该曲目当年成为连结中国嘻哈与全球电子音乐的文化里程碑，DJ Snake的标志性制作更将作品推向更大舞台。 今年适逢Higher Brothers成军十周年，此次为马思唯、KnowKnow、PSY.P与Melo在十周年之际首度全员齐聚，与当年的合作伙伴DJ Snake同台献演。乐迷期待多时，终于迎来这场难得的完整阵容演出，机会难逢，不容错过。 全城联动：合作伙伴携手带动香港旅游及夜间经济 这次活动不单是一场音乐盛会，更是一项多方协力的城市推广，借"五一黄金周"契机向世界展现香港作为亚洲顶尖娱乐、文化及夜生活目的地之独特魅力。合作伙伴涵盖跨境渡轮与巴士、港澳知名酒店、夜生活地标、购物商场、生活时尚地标等逾30个不同领域的机构与企业，并获得来自广告、媒体等赞助单位的鼎力支持。各方凝聚力量，携手合作，为来自中国内地、澳门以至亚洲各地的旅客打造无缝的周末体验，邀请大家从维多利亚港的音乐会舞台出发，走进香港充满活力的街头与场所，亲身感受这座城市享誉国际的独特魅力。 -完-

2026年3月25日，联邦制药发布公告，其自主研发的1类创新药UBT251注射液在中国2型糖尿病患者中开展的II期临床研究达到预期目标。研究结果显示，这款长效GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂在降糖和减重两个核心指标上均显著优于司美格鲁肽，展现出成为同类最优的潜力。基于这一积极结果，联邦制药将尽快启动中国2型糖尿病患者的III期临床研究，标志着这款国产创新药正加速向市场迈进。图1. UBT251注射液II期临床研究进展公布，来源：联邦制药官方公告01强强联合押注UBT251UBT251是联邦制药全资附属公司联邦生物科技自主研发的1类创新药，也是中国首家、全球第二家以化学合成多肽法制备的长效GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂获批临床的企业。图2. 此次交易里程碑及对应款项，来源：药渡数据-医药交易库2025年3月，联邦生物科技及联邦制药与诺和诺德股份有限公司就UBT251达成独家许可协议，根据协议，诺和诺德将获得UBT251在全球范围内(不包括中国大陆、香港、澳门和台湾地区)的独家开发、制造和商业化权利。联邦制药保留UBT251在中国大陆、香港、澳门和台湾地区的权利。联邦制药将获得2亿美元的预付款，并有资格获得高达18亿美元的潜在里程碑付款，以及在上述地区以外的净销售额的分级特许权使用费。详情回顾：20亿美金!中国首个代谢领域三重激动剂出海!这一合作不仅验证了UBT251的临床价值和商业潜力，也为联邦制药的创新药出海开辟了重要通道。02GLP-1/GIP/GCG三重机制UBT251是一款长效GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂。其设计理念基于对不同肠促胰岛素和代谢调节激素的深入理解：GLP-1通过抑制食欲、延缓胃排空实现降糖减重;GIP在改善胰岛素敏感性、调节脂代谢方面发挥独特作用;GCG则通过增加能量消耗、促进脂肪分解进一步增强减重效果。三靶点的协同激活，有望在降糖和减重两个维度上实现“1+1+1>3”的效应，同时兼顾对肝脏脂肪、血脂谱的改善。目前，UBT251已获准在中国及/或美国开展成人2型糖尿病、超重/肥胖、慢性肾脏病、代谢相关脂肪性肝炎等多个适应症的临床试验，其适应症拓展潜力广阔。03II期临床数据详情本研究是一项随机、双盲、安慰剂及司美格鲁肽对照的II期临床试验，共纳入211名中国2型糖尿病患者。患者基线平均糖化血红蛋白为8.12%，基线体重为80.1kg，基线BMI为29.1kg/m²。患者被随机分配接受每周一次的UBT251皮下注射(2mg、4mg、6mg剂量组)或安慰剂或司美格鲁肽1mg，连续给药24周。降糖效果方面，治疗24周后，UBT251治疗组平均HbA1c降幅最高达2.16%，显著优于司美格鲁肽组的1.77%和安慰剂组的0.66%。这一降幅在数值上优于目前已上市的多款GLP-1类药物的历史数据，展现出强劲的血糖控制能力。减重效果方面，UBT251治疗组平均体重降幅最高达9.8%，司美格鲁肽组下降4.8%，而安慰剂组仅下降1.4%。对于2型糖尿病患者而言，减重不仅有助于改善胰岛素抵抗，还能降低心血管风险，是综合获益的重要体现。与安慰剂组相比，UBT251在腰围、血压和血脂等关键次要终点方面均显示出改善，提示其在心血管代谢风险综合管理中的潜在价值。安全性方面，UBT251显示出良好的安全性和耐受性，与其他三激动剂临床试验中观察到的结果基本一致，未报告新的安全性信号。04赛道格局与未来市场潜力GLP-1类药物的研发正经历从单靶点到双靶点、三靶点的快速迭代。目前，全球已上市的GLP-1类药物中，诺和诺德的司美格鲁肽(单靶点)和礼来的替尔泊肽(GIP/GLP-1双靶点)已占据主导地位。在更前沿的三靶点赛道，礼来的瑞他鲁肽(GLP-1/GIP/GCG)已进入III期临床阶段，并展现出超越双靶点的减重潜力。UBT251作为国产首个进入III期临床的三靶点激动剂，其II期研究成功具有多重意义：一方面，验证了国产创新药在复杂多靶点药物设计上的研发能力;另一方面，与诺和诺德的BD合作为其全球开发铺平了道路。若后续III期临床顺利推进并获批上市，UBT251有望在降糖和减重两个百亿级市场中占据重要份额，成为联邦制药乃至中国创新药出海的又一重磅品种。结 语UBT251 II期研究的成功，是联邦制药在代谢疾病领域多年深耕的成果体现，也是中国创新药企在GLP-1这一全球热门赛道从“跟随”走向“并跑”的生动注脚。从降糖到减重，从单靶点到三靶点，UBT251用扎实的临床数据证明了自己的潜力。随着III期研究的启动和全球商业化布局的推进，这款国产创新药有望早日惠及中国乃至全球的数亿代谢疾病患者。

想想你上次准备在闲鱼出点东西，最后是怎么放弃的。拍完照，对着空白的描述框发呆——这条沙发到底算什么风格？绒面还是布艺，墨绿还是深绿；几成新怎么判断？对你来说它就是全新，但好像又不是；好不容易写了几个字，又卡在定价上：挂298会不会太低，挂350是不是没人搭理？来回纠结半小时，App一关，东西继续在家占着位置。这个过程绝大多数人都经历过，所以你也明白，尽管闲鱼已经跑出6亿多人次的用户量，但平台上的在售商品数量，远远少于中国家庭实际的闲置存量。问题不是在需求侧，是在供给侧。过高的上架、定价门槛，卡住了不少意图出物的卖家。3月25日，闲鱼上线了"闲鱼AI相机"，直接瞄准了这个问题。它给这个AI功能的承诺很干脆：拍一张照，5秒上架，AI会直接帮你完成上面这些描述，并且还会给你一个定价参考。而据闲鱼透露，公测阶段跑出来的数据是：超过1200万用户通过这个功能发布了5000多万件新增商品，咨询量和订单数均大幅提升。显然，相比每天听到的各种高大上的AI能力来说，这个“拍到即赚到”的功能，是人们真正需要和喜爱的AI功能。 一张照片的上架流程是怎么走的它的体验说起来很简单。打开闲鱼AI相机，手机对着要卖的东西拍一张，系统自动识别品类、生成描述、给出定价参考，确认之后一键发布，整套下来5秒钟。我们也拿一个Switch游戏试了一下整个流程，几秒钟就完成了发布上线。在闲鱼app的底部tab核心位置，就是相机的标志，打开它选择闲鱼相机给你的物品拍一张照，它就会开始自动分析，类似AI模型深度推理的过程：从物品的细节，到它同类产品在平台上最近的价格情况，这些都是闲鱼上售卖物品时的必备信息。一个很有意思的感受是，整个过程非常像随手发一条朋友圈的体验。这大幅降低了人们的执行门槛。官方给的案例则是一组家具。拍完一套墨绿色布艺沙发，系统生成的描述是：墨绿布艺沙发，绒面，带两个抱枕，现代简约风格，整体成色良好，适合小户型使用。参考成交区间：80到120元。这段话如果让用户自己写，多数人写不出来，或者写出来的版本没这么完整。"墨绿布艺沙发"这个品类组合，"适合小户型"这个场景描述，是需要你对这类商品有点感觉才能给出的描述。但AI给出来了，用户只需要判断"对不对"就行，不用从零开始想。这是个很关键的转换：从"我要写什么"变成"这个对不对"，决策成本是完全不同量级的。更何况，很多用户本来就不是不知道怎么写，是懒得写，嫌麻烦。现在这件事只要拍一张照，人们愿意做了。技术上没那么简单表面上看，这是个视觉识别加文案生成的组合，听起来不复杂。但实际跑起来要做对两个关键点。第一个是识别准不准。背后使用的视觉模型，要从一张手机随手拍的照片里认出这是什么——是哪个品类，大概什么型号，外观状态怎样——然后结合用户补充的成色信息，生成一段准确的商品描述。这里的难点在于，闲置商品天然是碎片化的，没有标准格式，奢侈品手袋和旧厨具都可能出现在同一个平台上，型号跨度、品类宽度都远超正向电商。通用大模型处理这个场景，识别精度不够用，得在闲置商品这个垂直领域上单独做功夫。第二个是定价。这个也是一个难题。闲置市场没有统一标价，这件事本质上是个结构性问题，不是工程问题。同样一件二手iPhone，在一线城市和四线城市卖，价格可以差两三百；同样成色，不同买家愿意出的价，也可能差出一半。一个基于模型的产品，要给一件闲置商品给出一个"合理"的价格，前提必然是得对这个市场里的真实成交有足够深的理解，而不只是知道挂牌价是多少。所以这事只有闲鱼适合做。据透露，它的方法是拿自己多年的商品真实情况的知识库，与千问联合训练了一个专属估价模型。它可以基于这个构建好的商品知识库和估价体系，结合成色、型号等补充信息，计算出成交率最高的合理估价。这里有个关键细节：它的训练和处理的对象都是成交价，不是挂牌价。这两个数字差别很大——挂牌价是卖家心理预期，成交价是买卖双方真实认可的价格。用成交价训练出来的模型，给出的建议是"这个东西在这个成色下，在闲鱼上什么价格区间最容易出手"，而不是"按照市场行情你该挂多少"。对用户来说，这个区别很实用：它才是有助于最终能卖掉的关键信息。这些都是这个看似简单功能背后的技术护城河。把AI用在解决供求关系上在AI相机之前，闲鱼已经面向买家上线过AI智搜，帮买家在平台海量商品里更精准地找到想要的。这两个功能，解决的是完全不同方向的问题。AI智搜是在已有供给里提升匹配效率，它的前提是商品已经在那了。AI相机解决的是供给本身——让原本不会出现在平台上的商品出现，把进货的闸门也往下推了一把。两件事加在一起，闲鱼进一步同时打通了买卖两端。卖家发布越来越省事，买家能找到的东西越来越多，这是个可以持续转动的飞轮：供给多了，匹配效率高了，买家更愿意来，买家多了，卖家发布的东西更容易出手，卖家更愿意发……这个逻辑其实不新，但具体落实的时候会有很多挑战，比如对于闲鱼来说，它一直在面对大量长尾品、非标品和低价小物，这三类东西是传统电商最不愿意碰的，因为没有标准SKU，难以检索和匹配，单价低，维护成本高于收益。但这三类，在普通家庭的闲置里占了绝大多数——一本二手书、一件穿过两次的外套、一套儿子小时候的乐高。这类东西此前是真的进不了闲鱼的有效供给，不是因为没人想卖，是因为上架门槛把这些人拦在外面了。AI相机出现之后，这个群体可以直接拍了发。新功能上线后，据介绍，它的使用已经深入到了六线城市。在那些城市，用户在闲鱼上架的障碍比一线城市更高，现在AI把这道门给开了。闲鱼这个新的功能，放在过去两年铺天盖地的冲击我们注意力的各种AI炫酷功能里，似乎不那么起眼。生成文案、总结会议记录、给图片换个风格……这些东西有没有用？有用，但很多时候你用完会有一种隐约的感觉：要充分用好这个工具，你得先花时间学怎么用。提示词怎么写，对话怎么引导，输出怎么检验。这个学习成本是真实存在的，门槛没消失，只是从"做这件事要花时间"变成了"学会用AI要花时间"。闲鱼AI相机的路子不一样。它对准的问题，用户压根不需要学什么新东西。"我有东西想卖但不知道怎么卖"——这个问题老早就有了，不是AI出现之后才出现的，也不需要你掌握任何新技能才能感受到。之前是没有好的解法，现在解法来了，打开拍一下就行。上线后1200万用户和5000万件商品的数据很能说明问题。其实，今天我们在这股AI浪潮里，需要的更多就是闲鱼AI相机这样的应用。也许一个判断AI应用好不好的方式，挺土但挺管用：这个功能上线之前，目标用户有没有一个真实存在的麻烦事？AI上了之后，这个麻烦事有没有真的消失？如果有，用户就会自然地用起来，不需要你花大力气推广。如果没有，那这个功能就是在给已经不太麻烦的事上再套一层AI，用不用都行。闲鱼的核心资产，从来不是卖家群体，也不是买家群体，是这两头撮合在一起之后流动起来的交易系统。今天的模型非常适合解决这类问题，这种看起来“不起眼”的功能，才是今天最需要的AI落地的方向。

2026年3月26日，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"中国平安"、"平安"、"集团"或"公司"，股份代码：香港联合交易所02318，上海证券交易所601318）今日公布截至2025年12月31日止全年业绩。 2025年，宏观环境复杂多变，中国经济的强大韧性与结构升级的深层动能，为平安克服挑战、稳健发展提供了坚实的舞台。公司持续深化"综合金融+医疗养老"战略，通过"服务差异化"打造核心竞争力，交出了一份全面向好、高值增长、战略深化、服务创新的年度答卷。公司实现归属于母公司股东的营运利润1,344.15亿元（人民币，下同），同比增长10.3%。归属于母公司股东的扣非净利润1,437.73亿元，同比增长22.5%。归属于母公司股东权益首次突破万亿，达10,004.19亿元，较年初增长7.7%。用心回报股东，公司拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元；全年现金分红总额488.91亿元，连续14年保持上涨。寿险及健康险业务保持增长态势，新业务价值368.97亿元，同比增长29.3%。保险资金投资业绩优良，实现综合投资收益率6.3%。 综合金融战略深化，客户经营效率持续提升，核心业务全面向好 居民金融需求更加多元，为综合金融创造更大机遇。"十五五" 期间，我国将加快金融强国建设，到2030年，中国中产阶层规模预计将占全球中产阶层的三分之一。破解费心、费时、费钱的传统金融痛点，专业化、个性化、综合化的金融服务正迎来更加广阔的市场机遇。 综合金融·九九归一，打造"一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务"综合解决方案。平安的综合金融模式具备独特优势。保障、资产、信贷与服务四大类产品满足客户全方位需求。公司数据表明，持有3类及以上产品的客户留存率达99%，客户忠诚度显著增强；服务类产品提升客户粘性，2025年，享有医疗养老生态圈服务权益的客户留存率达93%。线下线上融合渠道实现深度客户经营。线下渠道超7,000个网点及超130万的专兼职销售服务队伍，覆盖330个全国主要城市。寿险代理人作为深度经营主力，2025年人均产能同比提升17.2%；平安银行2025年网点平均产能同比增长126%；平安产险过去三年累计向集团其他公司迁徙450万客户。线上AI"快捷服务"入口高效转化，贯通多个APP与各类服务场景。2025年线上月均活跃用户约9,000万。综合金融模式显著提升效率、降低成本。截至2025年末，价值客户较年初增长6%，内部获客成本相比外部获客成本平均节省35-45%。 综合金融战略深化，客户经营效率持续提升。客户数稳健增长，截至2025年末，集团个人客户数2.51亿，较年初增长3.5%。客户留存率维持高位，2025年，集团内持有3类及以上产品的客户留存率高达99%。客户价值持续释放，截至2025年末，平安客均合同数达2.94个、较年初增长0.7%。公司服务5年及以上客户占比达75.0%，其客均合同数为第1年新增客户的1.7倍。 2025年，公司金融板块核心业务实现高质量发展。寿险及健康险业务保持高增长态势。2025年，寿险及健康险业务新业务价值达成368.97亿元，同比大增29.3%；新业务价值率（按标准保费）28.5%，同比上升5.8个百分点。多渠道高质量发展，2025年代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值同比增长17.2%；银保渠道新业务价值同比增长138.0%；银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点。"保险+服务"布局深化，2025年，平安寿险使用医疗养老服务客户数1,829.8万人。业务品质不断提升，13个月保单继续率97.4%，同比上升1.0个百分点；25个月保单继续率94.9%，同比上升5.2个百分点。 财产险业务实现规模、质量"双优"。2025年，平安产险原保险保费收入3,431.68亿元，同比增长6.6%；保险服务收入3,389.12亿元，同比增长3.3%。整体综合成本率96.8%，同比优化1.5个百分点。车险综合成本率95.8%，同比优化2.3个百分点。深入探索"保险+科技+服务"模式，扎实做好金融"五篇大文章"，为293万小微企业提供373.04万亿元风险保障，承保科技保险保单326万件，提供9.29万亿元风险保障。风险减量提升服务质效，全年累计减损超7.07亿元，预警自然灾害42万场，服务客户1.3亿。 保险资金投资业绩优良，资产配置能力长期稳定。截至2025年末，公司保险资金投资组合规模6.49万亿元，较年初增长13.2%。始终秉持长期投资、匹配负债的指导思想，通过固定收益投资、权益投资、另类投资等均衡投资策略，公司取得了良好且稳健的投资收益。2025年，保险资金投资组合实现综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点。 银行业务经营保持稳健，资产质量整体平稳。2025年，平安银行实现净利润426.33亿元；截至2025年12月31日，不良贷款率1.05%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率220.88%，风险抵补能力保持良好；核心一级资本充足率较年初上升0.24个百分点至9.36%。零售业务高质量、可持续发展，管理零售客户资产（AUM）42,384.09亿元，较年初增长1.1%。持续支持实体经济，截至2025年12月31日，企业贷款余额较年初增长3.5%；服务新质生产力，科技企业客户数3.19万户，较年初增长21.1%。 医疗养老战略持续落地，差异化优势赋能主业 社会加速迈入"长寿时代"，高质量医疗养老服务成为迫切需求。我国60岁及以上老年人口已突破3亿，中国人均预期寿命达79岁。与此同时，行业面临医疗资源不均衡、就医流程复杂、居民支付压力大等痛点，全方位、多层次、高质量的医疗健康养老服务正成为居民迫切且刚性的现实需求。 打造升级版中国特色的管理式医疗模式，成为中国领先的养老生态运营商，助力客户实现财务与健康协同发展。平安基于"综合金融"的坚实基础，代表支付方、整合供应方，为客户提供覆盖全生命周期、最具性价比的医疗健康养老解决方案。多层次保障体系提升客户支付能力。2025年，平安实现健康险保费收入1,590亿元，其中医疗险保费收入近734亿元，同比增长2.7%。科技赋能提高诊疗效率改善服务体验。2025年，公司推出名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家等AI产品，贯穿客户预防、诊疗、康复全流程；创新推出AI复杂疾病多学科会诊（MDT）辅助平台，已在乳腺癌等病种落地应用。其中，AI医生精准诊断覆盖疾病超1.13万种，AI医生辅助诊疗准确率95.1%，AI复杂疾病多学科会诊诊疗方案准确率近90%；AI+真人医生覆盖集团100%个人客户，AI医生年使用人数近1,200万，第四季度单次问诊成本同比下降45%。 "四到"服务网络不断完善，构建"五最"服务体系。到线方面，2025年，平安打通在线药店"直付"场景，企业健管客户完成在线购药，由企业健康账户进行“直付”。到院方面，实现商保客户就医"直付"，覆盖公立医院（含特需国际部）、私立医院及海外医院医疗机构；企业健管客户线下购药一键展码支付覆盖全国7.7万家药店。到家方面，累计超24万名客户获得居家养老服务资格。到企方面，2025年，平安覆盖企业客户超9.5万家，全年服务企业员工数超6,000万人。整合"四到"服务网络，构建最合适的医院、最合适的医生、最合适的治疗、最合适的药品、最合适的时间的"五最"体系。 截至2025年末，平安拥有约5万名内外部医生团队，其中签约专家医生超3,500位，国内合作理赔服务医院数超3.7万家，国内百强医院和三甲医院合作覆盖率100%。自营康养社区方面，平安臻颐年高品质康养社区项目已布局5个城市，共计6个项目，其中，上海颐年城•静安8号已正式运营，深圳颐年城•福田已投入试运营。合作康养社区方面，逸享城佛山体验展示中心启动试运营，后续将在新一线城市布局。 医疗养老差异化赋能金融主业，加速成为第二增长曲线。医疗养老生态有效推动客户加保率及件均保费提升，2025年使用医养服务的客户加保率提升4个百分点；医疗健康权益客户寿险新单件均提升至1.5倍；居家养老权益客户寿险新单件均提升至5.2倍；高品质养老权益客户寿险新单件均提升至23.4倍。平安集团医疗养老生态圈自有旗舰北大医疗集团营业收入持续增长，2025年达57.23亿元；平安健康打造中国特色的管理式医疗模式，建立差异化优势，2025年实现营业收入54.68亿元，净利润3.80亿元。 科技赋能提质增效，MSCI ESG评级提升至AAA级 秉承"AI in ALL"原则，打造领先科技能力，赋能业务高质量发展。截至2025年末，平安的数据库已沉淀33万亿字节数据，覆盖2.51亿个人客户，累计沉淀超3.2万亿高质量文本语料、50万小时带标注语音语料及超85亿图片语料。2025年，平安集团超23万员工使用内部智能体平台，开发超7万个智能体应用，全年模型调用36.5亿次。拓展AI应用深度及广度。优体验，2025年，寿险实现闪赔占比59%，产险车代渠道平均一分钟智能出单占比93%。控风险，2025年，平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损105.1亿元，连续三年减损超百亿元。降成本，2025年，实现94%的寿险保单秒级核保；平安AI坐席服务量约17.02亿次，覆盖平安80%的客服总量。促销售，2025年AI智能体辅助实现销售额1,331.79亿元，"AI+人工"智能复效派工体系辅助保单复效提升30%，延续客户保障。 履行社会责任，服务绿色发展、乡村振兴。公司累计投入超10.88万亿元支持实体经济发展。截至2025年末，公司保险资金绿色投资规模5,300.87亿元，绿色贷款余额2,664.33亿元；2025年，绿色保险原保险保费收入764.74亿元，提供乡村产业帮扶资金571.48亿元。公司MSCI ESG评级提升至AAA级，连续四年位列 "综合保险及经纪" 亚太区第一；入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，为中国内地唯一入选的保险企业。 2026年是"十五五"规划开局之年，我国经济长期向好的支撑条件与基本趋势不变。随着金融保险需求持续旺盛，居民健康、医疗及养老服务需求逐步提升，公司业务发展将迎来新的机遇。2026年，公司上下将深入学习贯彻全国"两会"精神，始终坚持金融为民的初心，践行"高值增长、服务创新、科技引领、守法合规"的经营方针，深化"综合金融+医疗养老"双轮并行、科技驱动战略，以"服务年" 为契机，持续升级三大创新服务体系，提升经营水平，加强风险管理，全力落实金融"五篇大文章"，为走好中国特色金融高质量发展之路、加快金融强国建设贡献平安力量。 【打印此文】【收藏此文】

长期护理保险制度是为失能人员的基本生活照料和与之密切相关的医疗护理提供服务或资金保障的社会保险制度，是我国社会保障体系的重要组成部分，是实施积极应对人口老龄化国家战略的重要内容。为加快建立长期护理保险制度，推动解决失能人员长期护理基本保障需求，经党中央、国务院同意，现提出如下意见。一、总体要求坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持党的领导，坚持以人民为中心，坚持稳中求进工作总基调，坚持公平适度、保障基本、统筹有序，建立适应我国基本国情，覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的长期护理保险制度，不断增强人民群众的获得感、幸福感、安全感。主要目标是：用3年左右时间，统筹城乡的制度安排基本确立，责任共担的资金筹集机制、公平适度的待遇保障机制逐步健全，科学规范的管理运行机制基本形成，适应我国基本国情的长期护理保险制度基本建立。二、确立统筹城乡的政策制度国家层面统一规范政策制度，统筹城乡制度设计，实事求是、因地制宜，稳妥有序推进长期护理保险制度建设。(一)统筹城乡制度安排。用人单位(包括企业、事业单位、机关、社会组织)以及单位职工、退休人员、灵活就业人员和未就业城乡居民等按照属地管理原则，参加长期护理保险。长期护理保险基金(以下简称基金)统一建账，资金统筹使用。各地建立长期护理保险制度可先从覆盖单位职工、退休人员、灵活就业人员等人群起步，逐步将未就业城乡居民纳入保障范围。(二)统一保险统筹层次。长期护理保险从市地级统筹起步。市地级统筹地区制度政策统一、基金统收统支、管理服务一体。有条件的省份可探索按照政策统一规范、基金调剂平衡、完善分级管理、强化预算考核、优化管理服务的要求推动省级统筹。坚持制度的统一性和规范性，确保统筹地区间在参保缴费、待遇支付、失能等级评估、基金管理、经办管理、信息化建设等方面相对均衡。三、建立稳定可持续的筹资机制建立与经济发展水平相适应、与各方负担能力相匹配、与可持续要求相协调的多元筹资机制，坚持以收定支、收支平衡，实现基金稳定筹集、独立运行、精算平衡。(三)建立稳定筹资渠道。建立健全单位、个人、政府、社会等多元筹资渠道。国家层面建立长期护理保险基准费率制度，规范缴费基数政策，合理确定费率，实行动态调整。职工基本医疗保险统筹基金结余较为充足的地方，可在充分测算评估、保障参保人员医疗保险待遇权益、确保职工基本医疗保险基金中长期可持续的基础上，合理调整职工基本医疗保险单位费率，调整部分用作长期护理保险单位费率，具体规定由国家医保局、财政部、税务总局制定。(四)合理设置筹资标准及分担机制。长期护理保险费率统一控制在0.3%左右。单位职工费率由用人单位和个人按同比例分担，用人单位缴费基数为职工工资总额，个人缴费基数为本人工资收入，用人单位和个人共同缴费。退休人员费率与单位职工个人费率相同，缴费基数与养老金水平挂钩，由个人缴费，原用人单位不缴费。未就业城乡居民长期护理保险筹资由个人和政府合理分担，个人缴费，政府按规定给予补助，政府补助由中央财政和地方财政共同承担;充分考虑城乡差异，地方结合实际精算，可以统筹地区上年度城乡居民人均可支配收入为缴费基数，也可在农村地区按上年度农村居民人均可支配收入核定缴费基数，鼓励探索完善更加科学精细的量能筹资机制。各地建立长期护理保险制度的当年，未就业城乡居民费率减半从0.15%左右起步，用5年左右时间逐步过渡到0.3%左右，有条件的地方也可从0.3%左右起步。鼓励灵活就业人员按单位职工费率标准参保，缴费基数可按统筹地区上年度社会平均工资的一定比例(不低于60%)确定，由个人按规定缴费;灵活就业人员也可选择按未就业城乡居民参保政策参保缴费。政府对符合条件的困难人群个人缴费部分予以分类资助。18周岁以下人员跟随父母或其他法定抚养人等参保，不单独筹资。职工基本医疗保险个人账户可以用于本人及近亲属(包括配偶、父母、子女、兄弟姐妹、祖父母、外祖父母、孙子女、外孙子女)参加长期护理保险的个人缴费。四、实施公平适度的待遇保障综合考虑经济发展水平、基金支撑能力和群众基本保障需求等因素，尽力而为、量力而行，合理确定保障对象、服务项目和待遇标准，兜住民生底线。(五)合理确定保障对象。按规定参保缴费且失能状态长期持续(一般为6个月以上)，经申请通过评估认定的失能人员，可按规定享受相关待遇。长期护理保险制度起步阶段保障重度失能人员。随着经济发展和制度完善，国家层面统一研究逐步扩大保障对象范围，并根据基金支出需求动态调整费率。(六)合理确定待遇保障标准。国家层面明确长期护理保险基准待遇标准，各地可根据实际适度调整。待遇享受不设起付标准。符合规定的长期护理服务费用，按未就业城乡居民参保政策参保的，基金支付比例为50%左右;按单位职工参保政策参保的，基金支付比例为70%左右，退休人员享受单位职工参保待遇;灵活就业人员依据选择的参保政策类型享受相应待遇。在完善量能筹资机制、均衡就业人员与非就业人员缴费责任的基础上，逐步适度均衡待遇水平。基金年度最高支付限额不超过统筹地区上年度城乡居民人均可支配收入的50%。根据失能等级、服务提供方式等实行差别化待遇保障政策。鼓励使用居家和社区护理服务，在支付比例上给予适当倾斜。(七)规范待遇享受。基金主要用于支付符合规定的长期护理服务机构和人员提供长期护理基本服务所发生的费用，原则上不直接向失能人员发放现金。国家层面统一制定长期护理保险服务项目目录，明确项目内涵和服务要求，此前开展长期护理保险制度试点的城市根据国家层面统一服务项目要求逐步规范。根据人口形势变化和制度发展，研究探索将长期护理相关智能化服务和支持性辅助器具等纳入支付范围。探索建立缴费时长和待遇水平相挂钩的连续参保激励机制，对连续参保的按规定适当提高支付比例。除新生儿等特殊群体外，对未在长期护理保险制度启动时初次参保，以及中断缴费后再次参保的情形，制定待遇享受等待期、阶段性调低待遇水平等约束性措施。探索建立参保诚信机制。(八)做好政策衔接。做好长期护理保险与经济困难的高龄、失能老年人补贴以及重度残疾人护理补贴等政策的衔接。对机构床位费、膳食费等非护理服务费用以及应由医疗保险支付的医疗费用，基金不予支付。领取工伤保险生活护理费的参保人员，不重复享受长期护理保险相关服务待遇。五、建立科学规范的管理运行机制坚持政府主导、社会参与，加强政策和管理协同，创新管理服务体制机制，提供精细化、规范化管理服务。(九)建立健全失能等级评估标准体系。完善全国统一的失能等级评估标准，推动评估结果全国范围互认、有关部门按需使用，探索制定长期护理需求认定标准和服务计划相关规定。鼓励支持发展独立的评估机构，实行定点管理，制定完善相应管理办法。建立健全评估服务费合理分担机制。(十)建立健全基金支付管理机制。长期护理服务机构实行定点管理。建立健全长期护理保险服务质量评价机制和费用控制激励约束机制。建立符合长期护理保险服务特点的支付机制和协商谈判机制，针对不同服务模式完善支付方式，加强基金结算管理。(十一)加强基金管理和监管。基金纳入社会保障基金财政专户，单独建账、单独管理、专款专用。加强预算绩效管理，建立基金运行监控和风险防范机制，做好中长期精算分析。建立健全基金监管体系，完善对欺诈骗保人员、机构惩戒机制，强化基金监管，加强财会监督和审计监督，严肃财经纪律，确保基金安全。(十二)完善经办管理服务。加强经办能力建设，建立健全经办服务体系。税务部门要做好保费征收工作，长期护理保险与基本医疗保险共同缴费。探索引入社会力量参与经办管理服务，强化激励约束机制，相关费用按规定支付。建立健全长期照护师培训培养机制和评估人员规范化培训机制。研究做好跨统筹地区长期护理保险关系转移接续相关工作，加快完善异地参保、异地享受待遇的规定。六、加强组织实施各地区各有关部门要在党中央集中统一领导下，结合实际抓好本意见贯彻落实，积极稳妥推进改革。地方各级党委和政府要切实加强组织领导，在国家明确的政策制度框架下制定具体政策，充分调查研究，广泛听取意见建议，尊重群众意愿，结合本地实际科学确定参保对象、筹资和保障水平等。推动长期护理保险相关制度要求适时转化为法律规范，为长期护理保险制度实施提供法律支撑。加强宣传引导，做好政策解读，强化互助共济理念，形成合理社会预期。各省级政府要统筹把握改革节奏，不搞齐步走、“一刀切”，在充分评估基础上有针对性指导不同条件市地分步分批推进改革。确有条件的市地，稳妥有序推进。暂时不具备条件的市地，夯实工作基础，适时按程序启动实施。此前开展长期护理保险制度试点的城市要按照本意见要求调整完善政策，用3年左右时间平稳过渡。重大事项及时按程序向党中央、国务院请示报告。

对于大多数Biotech而言，从亏损走向盈利，是一道真正意义上的分水岭。2025年，乐普生物站在了这道分水岭上。全年收入9.35亿元，同比增长约2.5倍;归母净利润2.61亿元，首次实现年度盈利。更具安全感的信号来自账面：8.53亿元的现金储备，较上年翻倍有余。经调整后净亏损已收窄至约3,100万元，整体已逼近盈亏平衡的临界点。这意味着，乐普生物正处于具备“自我造血”能力的关键拐点。更值得玩味的变化隐藏在收入结构中，一方面，乐普生物的产品销售收入达到5.01亿元，同比增长66.8%，逐步成为最稳定的现金流来源;另一方面，BD在2025年贡献了4.24亿元的可观增量，为整体收入提供了额外弹性。这种“商业化+BD”的双轮驱动，让乐普生物的业绩增长具备了扎实的内生逻辑。在这一基础上，其发展路径也愈发清晰——商业化构成底盘，管线提供接力，而BD与全球化布局，则开始承担价值放大的角色。由此来看，2025年的年度首盈，并非一段长跑的终点，更像是乐普生物进入下一阶段的全新起点。商业化提速，更强劲的增长引擎已就位跨过盈利分水岭，商业化表现成为观察乐普生物的第一个切口。2025年，乐普生物全年商业化收入达到5.01亿元，同比大幅增长66.8%。如果把时间线拉长来看，这一增长并非偶然：自2022年7月首款产品——PD-1单抗(普特利单抗)获批上市，实现从0到1的突破以来，其商业化始终保持较快爬坡。从早期的“试水”到如今5亿规模的跨越，这条增长曲线已进化为支撑业绩的“压舱石”。值得注意的是，随着全球首款EGFR ADC——维贝柯妥塔单抗(MRG003)获批上市，乐普生物迎来了更为强劲的增长引擎。在抗肿瘤药的生态位中，相较于已进入成熟竞争格局的PD-1赛道，ADC无论在机制创新还是临床价值上，都仍处于持续放大的阶段。MRG003这一“核心变量”的正式入场，不仅让乐普生物走向多产品驱动的“从1到N”阶段，更凭借其广泛的应用潜力，为乐普生物的商业化提供了更高的成长上限。2025年10月，MRG003首先在鼻咽癌(NPC)领域获批上市。鼻咽癌常被视为小众癌种，但从流行病学视角看，全球一半以上的新发病例高度集中于中国。这种独特的地域属性，意味着MRG003切入的是一个临床需求明确、且具备商业转化空间的市场。作为first in class药物，MRG003为既往接受多线治疗、临床选择有限的R/M-NPC患者，提供了一种更具临床价值的治疗选择。关键注册研究显示，在既往中位治疗线数达三线、且近半数患者伴随肝转移的背景下，MRG003将ORR提升至30.2%，是化疗组的近三倍，PFS获益翻倍(5.8 vs 2.8个月)，疾病进展或死亡风险下降37%，中位OS达17.08个月。但如果仅将其价值限定在R/M-NPC后线单药治疗，显然低估了MRG003的潜力。在更具战略意义的联合治疗探索中，MRG003与PD-1(普特利单抗)的组合展现出了极强的协同爆发力。在R/M-NPC二线治疗中，联合方案的ORR和DCR分别达到73.3%和93.3%，中位PFS接近11个月，且患者耐受性良好，药物相关严重不良反应的发生率仅为25.8%，相较传统化疗方案形成明显的疗效与安全性代际差。这一结果，也直接支撑其向更前线推进，目前相关研究已进入注册性III期临床。同样的逻辑，在头颈鳞癌(SCCHN)中也得到验证。在SCCHN后线治疗中，MRG003单药已验证活性，而在一线治疗探索中，MRG003联合普特利单抗在高剂量组(DL2)中实现了60%的ORR与100%的DCR，显示出在免疫治疗基础上进一步强化疗效的潜力。同时，乐普生物还在积极布局探索局晚期HNSCC的治疗，力争在围手术期或诱导放疗阶段就实现更好的临床干预。与此同时，其适应症拓展仍在持续展开，包括非小细胞肺癌等更多实体瘤。一方面，EGFR在多种实体瘤中的广泛表达，为横向拓展提供了基础;另一方面，自有PD-1的参与，使其在联合治疗中具备更高的灵活性和协同空间。从这一系列演进和布局来看，MRG003的价值释放，才刚刚开始。管线接力：构筑短、中、长期递进成长体系如果说商业化解决的是当下能否“持续造血”，那么管线决定的，则是增长能否延续。目前，乐普生物的管线已呈现出较为清晰的层次结构：既有已实现商业化的产品，也有处于关键临床阶段、具备较高确定性的后续资产，同时还储备了一批面向下一代治疗范式的创新分子。在确定性较高的资产中，CG0070与MRG004A构成了短期内最值得关注的接力力量。其中，MRG004A作为靶向组织因子(TF)的ADC，聚焦胰腺癌这一高度未满足临床需求的领域。胰腺癌长期以来缺乏有效治疗手段，患者预后极差，而TF在这一肿瘤中表达率超过80%。早期研究显示，在既往接受过一线治疗的患者中，MRG004A实现了40.0%的ORR和80.0%的DCR，中位PFS和OS分别为5.8个月和13.2个月，展现出积极疗效信号。目前，MRG004A已进入III期关键注册临床，预计将于2027年中完成。另一条高确定性路径，则来自溶瘤病毒CG0070。该产品在海外III期临床中已经验证疗效，在高危卡介苗无应答的非肌层浸润性膀胱癌(NMIBC)伴原位癌患者中，单药治疗完全缓解率达到75.5%，DoR为27.9个月，24个月CFS率为81.3%。对于无法或不愿接受膀胱切除的患者而言，这一结果具备明确的临床价值。目前，该药在国内通过桥接试验加速推进注册，在已有数据支撑的基础上，其在中国市场的落地更多是时间问题。在此之上，MRG006A与MRG007则进一步打开了中长期的想象空间。MRG006A作为一款first in class靶向GPC3的ADC，聚焦肝癌这一大适应症。当前，其单药已在后线人群中完成初步验证，并获得FDA授予的快速通道资格(FTD)与孤儿药资格(ODD)。基于良好的数据，其开发路径并未停留在后线，而是明确向一线联合治疗推进，包括与免疫检查点抑制剂及抗血管生成药物的组合探索，目前已进入I/II期临床阶段。一旦联合策略成立，其商业价值将被显著放大。MRG007则体现出更强的全球化属性。作为靶向CDH17的ADC，其在结直肠癌等癌种中具备清晰的靶点基础，在达成对外授权后，该项目快速进入全球多中心临床阶段。BD后的推进速度也能反映出海外受让方对这一资产的优先级排布，这也意味着MRG007即便尚处开发早期，却已凭借其靶点稀缺性与优越的分子设计赢得了认可。在更远端，乐普生物也在为下一阶段的技术演进提前布局，包括即将在AACR披露的PD-1/IL-2双抗、EGFR/5T4双抗ADC等新分子，均指向当前肿瘤治疗中更前沿的创新方向。相较单一机制药物，这类分子在疗效与适应症拓展上具备更高潜力，也代表着未来创新竞争的核心方向。纵观整体，乐普生物的管线布局始终围绕精准的靶点选择与差异化适应症策略展开，实现了节奏清晰、梯次分明的接续推进，核心品种均聚焦临床需求未被满足的高价值赛道，其中不乏first-in-class、best-in-class潜力分子，具备鲜明的临床价值与突出的市场竞争力，长期成长看点十足。乐普生物，从盈利拐点走向长期兑现越过盈利的分水岭后，市场关注的焦点，往往会从“商业模式是否得到验证”转向“能走多远”。换句话说，不再只是盈利本身，而是盈利之后，增长是否具备持续性，以及价值能否不断兑现。从这一维度来看，乐普生物的答案，其实已经逐渐展开。BD能力正在成为其增长逻辑中不可忽视的一环。2025年，乐普生物的BD收入达到4.24亿元，占整体收入的比重显著提升。这不仅是财务层面的补充，更重要的是，它反映出其管线价值，已经开始在全球范围内被认可并兑现。无论是MRG007对外授权后迅速进入全球多中心临床，还是两款临床前TCE分子的对外BD，本质上都在说明一件事：乐普生物的研发成果，已经不再局限于“国内转化”，而是开始进入全球产业分工体系，被更大范围地承接与放大。更具标志性的事件，则是CMG901(AZD0901)的推进进展。作为一款研发进度全球领先的CLDN18.2 ADC，该产品在授权给阿斯利康后，开发进度持续加快，目前已进入注册性III期临床收官阶段，预计有望在2026年底或2027年初提交BLA申请。一旦成功上市，其将有望成为中国创新药中，少数实现“BD出海成功商业化”的代表性案例之一。对于乐普生物而言，这不仅意味着一次性收入或里程碑付款，更重要的是未来持续的销售分成——一种以全球市场为基础、美元计价、可长期兑现的现金流来源。BD的意义，在于把原本需要更长周期兑现的研发价值，提前一部分转化为现实回报，并在更大的市场中放大其边界。对企业而言，这是现金流结构与风险结构的优化。与此同时，研发效率的变化，同样值得关注。2025年，乐普生物研发费用为4亿元，同比下降8.5%，但关键管线的推进节奏却在加快：MRG003完成上市，多个项目进入关键临床阶段。投入与产出的“错位变化”，反映的并非简单的成本收缩，而是研发策略与资源配置的优化——更加聚焦高价值赛道，更强调临床转化效率，也更注重成功率与确定性。在这样的基础上，乐普生物逐渐呈现出一种更具韧性的结构——商业化现金流构筑底盘，梯队化管线保障中期接力，BD能力则在全球范围内放大长期价值。三者叠加，使增长具备更强的连续性与抗波动能力。从这一结构出发，关于“盈利之后还能走多远”的问题，其实已经有了阶段性的答案：无论是增长的延续性，还是价值的兑现路径，乐普生物都已具备相对清晰的支撑框架。接下来的检验，则交给时间。2025年的年度首盈，或许只是乐普生物进阶之路的一个注脚。真正的信号在于，它已经成功跨越了最危险的分水岭，而属于它的“价值兑现期”，才刚刚开启。

件件有着落，事事有回音。这句话，听起来简单，做起来极难，但ADC龙头乐普生物做到了。各项财务指标突破性改善：2025年归母净利润2.6亿元，首次实现年度盈利，营收同比增长254%，现金储备翻番。各个重点管线突破性进展：MRG003成为全球首款获批上市的EGFR ADC，正通过ADC+IO推进治疗线数前移;MRG004A被CDE纳入晚期胰腺癌突破性疗法，正在进行III期临床;MRG006A是全球首款进入II期临床的GPC3 ADC，正通过ADC+IO推进至肝癌一线治疗;溶瘤病毒疗法CG0070实现NMIBC领域历史最佳的持久性疗效数据，关键注册临床正在入组中。BD既有首付款，又有里程碑付款，还有后备梯队。2025年BD收入4.24亿元，2026年3月拿到阿斯利康为CMG901(AZD0901)支付的里程碑款项1350万美元，预计CMG901(AZD0901)、MRG007后续还会有里程碑收入，MRG004A、MRG006A以及亮相2026年AACR年会的两项早研管线也具备BD潜力。市场流动性潮起潮落，行业关注度忽冷忽热，乐普生物只是稳扎稳打，悄然变强。市场对“先画饼，后miss”的行业习气深深厌恶，如何做一家靠谱的创新药企?需要从想象力转向兑现力，从不确定性转向预期稳定。乐普生物做出了表率。01财务上岸了事情不是一开始就完美无缺的。乐普生物积硅步，致千里，财务状况终于发生质变。2025年收入9.35亿，约为2024年收入的2.5倍。其中产品收入约5亿元，同比增长66.8%，两款产品商业化，分别是普特利单抗(PD-1)、MRG003(EGFR ADC)。BD收入4.24亿元，来自MRG007 (CDH17 ADC)和TEC资产(CTM012、CTM013)的对外许可交易。乐普生物此前预告2025年归母净利润不少于2亿元，实际达到2.6亿元，超出市场预期，而2024年亏损4.11亿元。按照非国际财务报告准则(Non-IFRS)计算，剔除非经常性/非营业性质项目，2025年净亏损收窄至仅3060万元，已经接近盈亏平衡，公司的经营效益迈入了新阶段。现金储备非常充沛，2025年底现金及现金等价物8.5亿元，相比2024年实现翻番。乐普生物上岸了!乐普生物已形成完整的产品梯队和BD梯队，将接力爆发，财务状况向好的趋势将不断强化。02商业化产品：ADC+IO双子星携手放量国内仅有少数创新药企实现ADC+IO的闭环布局。MRG003(EGFR ADC)与普特利单抗(PD-1)的携手放量之旅刚刚开始。ADC+IO联合疗法相比单药，起效剂量更低，而且有协同作用，将推进到肿瘤治疗的前线，甚至更早期的围手术期患者人群，获得最大化的商业价值。MRG003单药用于后线NPC(鼻咽癌)于2025年10月国内获批上市，成为全球首个商业化的EGFR ADC，好戏还在后头。MRG003+普特利单抗将线数进一步前移，在NPC领域获得历史最佳的ORR和mPFS数据。联合疗法用于2L+NPC已进入III期试验阶段，并于2025年9月被CDE纳入突破性疗法，主要终点为PFS和OS。ESMO 2025更新联合疗法II期试验数据，在针对免疫治疗及铂类化疗失败的患者中实现了迄今为止最高的确认客观缓解率(cORR)(73.3%，95% CI:54.1-87.7)及最长的无进展生存期(mPFS)(10.9 m，95% CI:6.6-15.4)，有望为抗PD-(L)1及铂类化疗失败的R/M NPC患者提供更为有效的治疗选择。MRG003+普特利单抗用于HNSCC(头颈鳞癌)潜力更大，治疗线数前移至一线。ESMO 2025读出联合疗法用于1L HNSCC的II期试验数据，有效性良好，安全性优异，DL1 组(2.0mg/kg)21 例可评估患者ORR 47.6%、DCR 95.2%，中位随访9.3 个月，中位PFS 5.2 个月，12 个月DoR 率57.1%;DL2 组(2.3mg/kg)10 例可评估患者ORR 60%、DCR 100%，中位随访3.4 个月，中位PFS 和DoR 均未成熟，且所有缓解患者仍在持续应答。≥3级TRAE比例仅16.2%。MRG003+普特利单抗向围手术期延伸。在国内，联合疗法用于HNSCC围手术期的临床试验有望近期启动;在欧洲，联合疗法针对需要诱导放疗治疗的局晚期HNSCC的II期临床试验正在入组中。03接近商业化：两大重磅存在预期差胰腺癌是一种高度侵袭性的恶性肿瘤，主要起源于胰腺导管上皮细胞，早期症状隐匿、进展迅速、预后极差，5年生存率不足10%，70%-80%患者在确诊时已出现局部晚期或远期转移，2024年全球新患53.3万例，中国新患12.5万例。后线无标准疗法，TF为胰腺癌理想靶点，ADC药物有望迎来突破。MRG004A是国内首款进入临床的TF ADC，被CDE纳入晚期胰腺癌突破性疗法，正进行III期临床。ESMO 2025读出MRG004A用于后线胰腺癌的I/II期试验最新数据，展现良好疗效，在2mpk Q3W剂量下，10例2L患者的ORR和DCR为40%和80%，mPFS=5.8个月，mOS=13.2个月;27例≥3L患者ORR和DCR为18.5%和70.4%，mPFS=2.7个月，mOS=5.8个月。安全性上，常见TRAE为结膜炎，38例可评患者≥3级TRAE比例为38.5%。乐普生物引进的溶瘤病毒疗法CG0070被国内市场严重低估，美国合作方CG Oncology股价2025年上涨45%，2026年以来上涨超55%，市值突破50亿美元。据CG Oncology更新的两项临床试验关键数据，CG0070在NMIBC(非肌层浸润性膀胱癌)中高危全人群中展现出领域领先的疗效持久性与安全性，覆盖中高危各亚型人群的相关试验均取得阶段性进展，未来有望成为该领域的核心治疗方案。参考2025年9月获得FDA批准上市的TAR-200，强生预期全球销售峰值约50亿美元，CG0070市场潜力巨大。目前CG0070美国单药用于高危BCG不响应NMIBC已向FDA启动滚动BLA申请，国内处于关键注册临床入组中。04早期分子：专注纯血FIC/BICMRG006A是全球首个进入临床阶段的GPC3 ADC，具备FIC潜质。GPC3在70%~80%肝细胞癌中高表达，与肿瘤生长、侵袭等不良预后密切相关，被视为精准靶向肝癌细胞的“黄金靶点”，为MRG006A的精准治疗奠定坚实基础。MRG006A单药正在开展肝癌II期临床入组，联合疗法IND今年2月获批，计划推进至肝癌一线临床，数据预计在2026年ASCO大会读出，该分子已获得FDA授予的快速通道资格(FTD)和孤儿药资格(OTD)。MRG007(CDH17 ADC)是乐普生物基于新一代ADC技术平台Hi-TOPi开发的创新型、有BIC潜力的ADC，2025年初已将海外权益授权给Arrivent，目前已开展全球多中心临床，美国地区完成首例患者入组，国内已完成剂量爬坡，正在进行I期扩组临床。MRG007中美临床开发的同步推进，彰显乐普生物在ADC领域的全链条开发实力与国际化布局的坚定决心。4月，全球肿瘤学领域规模最大、最具影响力的学术盛会之一——AACR 2026将隆重登场，乐普生物两款神秘分子首次亮相。LPD002是一种新型抗PD-1/IL-2融合蛋白，未来将开展联合疗法;MRG008是一种新型EGFR/5T4双抗ADC，属于全球首创，两款新的分子均在临床前研究中展现出强效的抗肿瘤活性。05BD梯队：从鱼头吃到鱼尾BD不能局限于卖青苗，不能止步于首付款，这逐步成为行业共识。乐普生物先行一步，形成BD梯队，从首付款、里程碑付款到销售分成，从鱼头到鱼尾，全部拿下。CMG901(AZD0901，乐普生物与康诺亚共同开发)有望成为国内首个BD出海后提交NDA并进入商业化的分子。CMG901(AZD0901)是全球FIC的CLDN18.2 ADC，2023年已全球独家授权给阿斯利康，交易总金额超过11亿美元，还有分层销售分成。阿斯利康将其列为优先级重点项目，目前已开展胃癌、胰腺癌及胆道癌的临床研究，其中胃癌全球III期临床已经完成，阿斯利康将很快推进注册申报工作。对乐普生物而言，本月已经拿到1350万美元里程碑款项，随着合作品种后续逐步推进商业化落地，公司将拿到相应销售分成。MRG007海外临床快速启动，也将接力贡献里程碑付款。在BD潜力名单上，MRG004A已有II期数据支持突破性疗效，MRG006A即将读出临床数据验证FIC潜质，都待价而沽，早研管线LPD002、MRG008将在AACR 2026上展现竞争力。结语现在我们看见，乐普生物具有层次清晰的产品梯队和BD梯队，催化剂将如期而至，这背后是高效而克制的精品战略，做一个，成一个，而且管线越新，FIC/BIC创新特色越突出。凡事必有回响，预期接力兑现，这背后不仅蕴含着一种责任感，还植根于乐普生物在公司治理、早期研发、临床开发、BD出海、商业化上拥有全面优秀的能力。

本文快读如下：手术机器人快速铺开，国产密集上市，但“用得怎么样”至今没有标准评价手段。近日北京启动评价体系构建，试图填补空白。三类产品技术路线迥异，国产与进口各有优劣，评价尺度如何拿捏?企业最关注的医保支付又该如何协同?近日，北京市医院管理中心发布一则遴选公告，寻找机构协助构建手术机器人使用评价体系，覆盖神经外科、骨科、腹腔镜三类产品，明确构建三类手术机器人涵盖临床效果、技术性能(软硬件)、管理效能等多维度的综合评价体系。2026年11月30日之前完成项目，项目预算29.3万元。过去几年，手术机器人在国内三甲医院快速铺开，国产品牌也在政策驱动下密集拿证上市。这则公告之所以值得关注，不在于项目本身的体量，而在于它提出了一个中国手术机器人市场高速扩张多年后，还没有系统解决的问题：这些设备用得怎么样?怎么评价?评了之后要怎么办?此前，手术机器人的评价散落在学术研究、企业自证、医院单点探索中，始终未能形成一套官方认可、横向可比、与支付挂钩的使用评价体系。北京此次动作，正是在这个意义上填补空白。可以理解为一种政策层面的补课尝试，用事后评价来倒推合理配置。笔者想以此为引，探讨手术机器人评价执行层面的难度与破局探索。01体系构建因器制宜评价标准应相对独立以北京此次覆盖的三种产品为例，腹腔内窥镜手术系统是目前市场规模最大、争议最集中的品类。进口主流产品进入中国市场已逾十年，临床使用数据相对丰富，但国产产品的上市时间普遍较短，真实世界数据积累有限，两者如果放在同一评价标准下比较，存在方法论上的先天不对等。骨科手术机器人的情况更复杂，过去，专家背书在某种程度上承担了“替代性评价”的功能，不管这种背书是否夹带了利益因素。随着反腐力度加强，这个机制被打破后，真正独立客观的评价体系还没建立起来，采购决策实际上陷入了更大的不确定性。回到产品本身，骨科手术机器人的两种路线在技术原理、安全边界上都不是一回事，强行放在同一套评价指标下，结论很容易失真。北京这次试图填补的，正是这个空缺。最后，神经外科机器人的市场规模相对较小，但技术迭代很快。国内已有产品通过3D结构光技术实现颅脑快速三维建模，在定位精度上形成与进口产品的差异化竞争。这类新技术的临床价值，同样缺乏成熟的评价工具。三类产品，三种逻辑，不能用同一套框架统一评价，而须先厘清底层分类问题，再科学设定评价标准。子标准的完善不可或缺进一步聚焦国产和进口手术机器人的现状，目前制约国产手术机器人进一步提升的因素，是上游核心零部件的瓶颈——伺服电机、减速器和控制器三大核心部件，市场主要由美国、德国、日本企业主导;国产医用机械臂在稳定性和精准度上与临床需求仍有差距。这是客观存在的技术差距，并不因为国产化率数字攀升得以回避。另一方面，国产产品的优势也是真实的。国产品牌大多采用开放式系统，价格更具竞争力，契合医院在采购预算收紧背景下的现实需求;在术前规划的智能化程度上，部分国产产品对本土医生使用习惯的适配也更为贴近，产品迭代速度相对较快。如果评价体系直接移植进口产品的技术参数体系，国产产品可能在某些硬指标上处于不利位置;如果刻意为国产产品设计宽松标准，又会损害评价的公信力，也对患者安全不负责任。比较合理的路径，是按技术路线分类建立评价子标准，在同一技术路线内进行横向比较，而不是强行把技术原理不同的产品拉到同一把尺子下。02监管关口主动前移评价体系依赖标准，根据现行医疗器械管理制度，中国境内上市的手术机器人均作为第三类医疗器械监管，腹腔内窥镜手术系统也明确归入第三类管理。第三类是最高风险级别，注册要求最严。不过，第三类医疗器械覆盖的产品范围极广，手术机器人目前尚无专门的细分分类标准。这个缺口，国家层面已经意识到。国家药监局在2025年第63号公告中明确提出，要制定手术机器人、康复机器人等医用机器人的分类指导原则，形成医用机器人命名专家共识。目前这项工作还在推进中。北京这次评价项目意味着一个现实困境：在国家统一分类指导原则出台之前，测评报告用什么参数、怎么定权重、国产和进口产品的哪些指标可以横向比较，都缺乏可以直接援引的依据。评价机构要么自行设计标准，结论的权威性存疑;要么等标准落地，如此又与项目的时间节点不符。另一方面，手术机器人进入医院基本走的是大型医用设备配置许可这条路。2018年的配置管理目录将内窥镜手术器械控制系统(手术机器人)调入乙类，审批权从国家卫健委下放至省级卫健委，手续简化，审批周期大幅缩短。《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》进一步将腔镜手术机器人名称规范为“腹腔内窥镜手术系统”，仍维持乙类管理;骨科及神经外科手术机器人则按单台首次配置价格区分：3000万至5000万元区间适用乙类管理，5000万元以上适用甲类管理，由国家卫健委审批。门槛降低之后，医院引进手术机器人的意愿明显增强，这是政策预期内的效果。但配置许可制度解决的是“能不能买”的问题，解决不了“买了之后用得合不合理”的问题。医院拿到配置证、完成采购，后续的使用量、手术质量、成本收益，目前没有系统性的追踪机制。这也是为什么北京要探索使用评价。只是，事后评价终究是一种补救逻辑。如果配置前就有基于真实世界证据的参考依据，配置决策的质量可能会更高。把评价体系真正嵌入配置规划的前端，而不只是事后总结，才是更有价值的制度设计方向。03技术定价医保协同手术机器人的费用问题，是绕不过去的核心矛盾。设备端，腹腔内窥镜手术系统历来价格高企，即便国产产品进入市场后拉低了整体价格区间，整机仍属高值设备，医院的固定成本负担沉重。骨科手术机器人因产品形态和技术复杂度不同，价格差异相当大，不同路线产品之间的价格并不具有直接可比性。耗材端的问题更难处理。进口腹腔内窥镜手术系统普遍采用“设备+一次性专用器械”的捆绑模式，配套耗材通过技术锁定限制了用户自由选择的空间。进口骨科手术机器人则多采用封闭式系统，通过“设备装机带动假体销售”的方式实现多元盈利;国产厂商以开放式系统为主，兼容多品牌假体，但普遍缺乏植入物耗材布局，主要依赖设备销售。两种模式的商业逻辑不同，对医院的长期使用成本影响也截然不同，但评价体系目前对这个维度几乎没有触及。手术机器人配套一次性耗材迄今未被纳入国家带量采购，耗材价格居高，最终传导至患者需要自付的手术费用中。医保层面，上海、北京等地自2021年起开始将部分手术机器人辅助手术纳入医保，覆盖术式有限，且主要集中在少数特定病种。全国层面的统一支付政策至今未能建立，由此带来的不只是“各地标准不一”这种技术层面的问题，而是一个涉及医保资金流向和地区间利益格局的结构性矛盾。手术机器人装机高度集中在北京、上海等头部城市的大型三甲医院。外地患者异地就医时，所持的是输出省份的医保。在现行异地就医直接结算框架下，费用由参保地医保基金实际承担，而手术机器人辅助手术产生的附加费用，在多数省份的医保目录中并不存在对应项目，结算时能否按项目报销、按什么标准报销，缺乏明确依据。即便完成了结算，这部分支出也是从患者输出省份的统筹基金中流出的，最终以医疗费用的形式沉淀在了北京、上海的医疗机构收入里。这是一种隐蔽的转移支付：欠发达地区的医保统筹基金，通过异地就医渠道持续向头部城市的医疗机构输血，而这些城市的手术机器人装机量和手术量，部分正是建立在这个资金流动结构之上的。输出地的医保基金承担了支出，却没有从本地医疗能力的提升中获得任何回报;输入地的医疗机构和相关产业链则借助这一机制获得了稳定的患者流量与商业收益，进一步强化了资源向中心城市集聚的惯性。这种不对等的格局，与医保制度均衡保障的基本逻辑形成明显张力。在没有全国统一支付框架的情况下，手术机器人适应症越广、推广速度越快，这种转移效应就会被放大得越明显。评价体系如果能够为跨地区统一支付标准的建立提供循证依据，推动手术机器人辅助手术费用在全国医保目录中的规范化纳入，才是真正触及问题根本的政策价值所在。医保是否覆盖、覆盖多少，本质上取决于对这类手术增量临床价值的判断。而这个判断，需要高质量的真实世界评价数据来支撑。这恰恰把问题绕回了评价体系本身。某种意义上，北京这次项目瞄准的，正是这条因果链上的关键缺环。★★★ 结语 ★★★笔者认为，北京此次寻找机构协助构建手术机器人使用评价体系，标志着管理部门开始认真对待“手术机器人使用之后”的真实评价。其挑战不在于一次性解决多少问题，而在于把这次试验性的评价工作，转化为可持续运行的制度设计。当然，在北京先行跑出样本的同时，国家层面的分类指导原则和专项行业标准需要尽快落地，上市后数据的强制报告机制需要与注册审批形成闭环，评价结论也需要真正嵌入配置规划和医保谈判的决策链条。

科学家发现，眼内一类特殊的免疫细胞，能够帮助维持眼部引流系统的通畅，并参与眼压的调节。这一发现有望为青光眼治疗提供新思路。杜克大学的一项新研究揭示了免疫细胞在调控眼压方面此前不为人知的作用。研究发现，这类特异性免疫细胞就像一支微观清洁团队，在眼部的引流系统中默默“清扫”，维持管道通畅。正是通过这一机制，它们帮助眼压维持在健康水平，从而防止因眼压异常而导致的视神经损伤和视力丧失。该发现还为未来的青光眼治疗提供了一个全新的靶点——有望从根源上干预疾病进程，而不仅仅是缓解症状。眼压升高，是如何损伤视力的?在我们的眼内，有一种液体需要通过一套精密的管道系统不断排出。一旦这条引流通道受阻，眼压就会随之升高。久而久之，持续的高眼压会损伤视神经，最终导致青光眼的发生。目前的青光眼治疗主要依靠药物或手术来降低眼压。然而，这些方法并不总能阻止视力的持续丧失。“目前我们治疗青光眼的唯一方式就是降低眼压，但即便如此，仍有患者在现有治疗下走向失明，”该研究的第一作者、杜克大学医学院眼科助理教授Katy Liu博士表示。“而这项研究，让我们对免疫系统在眼压调节中的作用有了新的理解。”眼睛里的微观“清洁团队”这项研究聚焦于一类被称为“常驻巨噬细胞”的免疫细胞。它们长期存在于眼部引流系统的组织中，但此前科学家并不清楚它们是否参与眼压的调控。借助荧光标记技术，研究人员在小鼠眼中追踪了这些细胞的动态，并选择性地将其清除，以观察后续变化。结果发现，一旦缺少了这些巨噬细胞，眼部引流通道很快发生堵塞，液体随之积聚，眼压显著升高。“我们的研究显示，常驻巨噬细胞对于维持健康的眼压至关重要，”Liu博士表示。“这一系统的功能紊乱，可能直接参与了青光眼的发生发展。”青光眼治疗的新方向这一发现意味着，未来可以通过支持或修复这些免疫细胞，帮助维持眼内引流系统的通畅。研究团队表示，下一步将在人类眼组织中识别并深入研究这类常驻巨噬细胞，以确认相同的机制是否同样适用于人体。“如今，我们有了一个明确的靶点，可以用来开发新的疗法，实现眼压的标准化并阻止视力丧失——这与现有药物仅控制症状、不针对疾病根源的做法截然不同，”该研究的通讯作者、约瑟夫·A·C·瓦兹沃思杰出眼科教授、基础科学研究联合副主席William Daniel Stamer博士指出。厚积薄发：突破背后的研究积淀这一新发现，为杜克眼科中心在青光眼研究领域积累的深厚成果再添浓墨重彩的一笔。此前，该中心的相关研究曾助力美国食品药品监督管理局(FDA)批准了近二十年来首个青光眼新药。“这项发现是理解免疫系统如何参与眼压调节的重要一步，”该研究的共同通讯作者、约瑟夫·A·C·瓦兹沃思杰出眼科教授、眼科系研究战略副主席Daniel Saban博士表示。“这项研究延续了杜克大学将实验室发现真正转化为患者治疗方案的一贯优势。”研究团队希望，随着进一步探索，未来有望开发出能够在不可逆的视力损伤发生前，即可预防青光眼的治疗方法。