公众号记得加星标⭐️，第一时间推送不会错过。从ODM到智能产品大平台，华勤技术2025年财报拆解。3月23日，华勤技术发布了 2025 年年报。2025年营业收入1714.37 亿元，同比增长 56.02%。净利润 40.54 亿元，同比增长 38.55%。在消费电子温和复苏、AI 算力需求爆发的 2025 年，华勤拿出了一份亮眼的成绩单。华勤正在用 “3+N+3” 的平台化战略，回答一个产业命题：ODM 的边界究竟在哪里？ 数据背后的产业信号：均衡才是护城河如果只看营收规模，超 1700 亿元固然亮眼，但对于熟悉电子制造服务业的人来说，规模从来不是唯一的评判标准。真正值得注意的是收入结构的变化。2025 年华勤技术的三大基座业务 —— 智能手机、个人电脑、数据中心 —— 收入占比已趋于均衡，报告期内，公司移动终端各品类出货量及营收均持续增长，稳居行业龙头地位；公司个人电脑产品发货量及营业收入持续增长，市场份额及行业排名进一步提升；数据中心业务各类产品收入均实现高速增长，在各大客户端份额持续提升。这意味着，当手机市场进入存量换机周期时，PC 和数据中心可以充当 “稳压器”；当 AI 服务器产能紧张时，智能终端又能提供稳定的现金流。这种均衡性在 ODM 行业并不多见。长期以来，国内 ODM 厂商多以单一品类见长，或押注手机，或深耕笔电，或专攻服务器。但华勤的选择是 “多赛道并行”，且每个赛道几乎都做到了头部。从产业视角看，这背后是平台化研发能力的复用。消费电子、汽车电子、工业电子之间的技术边界正在消融，底层能力具备可迁移性，供应链体系存在规模效应协同的可能。业内如高通、小米都是多赛道并行的代表。高通凭借ARM架构的统一性，从手机向PC和汽车自然延伸，已推出多代汽车座舱平台。小米从手机起步，以“手机×AIoT”为核心向外辐射，平板、笔电、穿戴设备、智能音箱、汽车AIoT，共享同一批用户和使用场景，形成“人车家全生态”战略。有了高通与小米的先行印证，华勤的“3+N+3”战略便更容易理解。华勤在手机规模化制造中积累的功耗优化、精致化设计、供应链管理、质量管控等能力，不依附于单一产品线，而是通用的工程化经验。这些能力向PC和汽车电子迁移时，边际成本低、协同价值高。这或许才是 “3+N+3” 战略的真正内核——不是简单的业务叠加，而是能力的横向迁移，资源的整合利用。 第二曲线的成色：数据中心与汽车电子的 “实” 与 “虚”数据中心：从 “跟随” 到 “并跑”在 2025 年的 AI 浪潮中，华勤的数据中心业务是最受市场关注的板块，计算及数据业务全年营收达到 754.75 亿元。但如果只看增速，可能会忽略一个更重要的变化：产品结构的升级。早期华勤在服务器领域主要以通用服务器和 L10 以下部件为主，附加值有限。而 2022 年公司开始切入 AI 服务器，迎来爆发期。随着 AI 服务器出货占比提升，2025 年完成大 CSP 厂家全品类发货；2026 年又迎来整机柜、液冷系统等高附加值产品的落地，该业务的毛利率正在逐季修复。华勤在数据中心业务上的突破，本质上是证明了 ODM 模式在算力硬件领域的可行性。过去市场认为服务器需要定制化、小批量，不适合 ODM 的规模优势，但现在 AI 服务器的标准化程度正在提高，这恰恰是华勤的机会。最近超节点非常火，华勤在这方面早在两年前就做了前瞻性布局。这个概念本身是英伟达率先提出，今年的 GTC 进一步明确了从芯片到系统的一体化解决方案路径，行业共识已然形成：液冷 + 超节点将成为超大规模数据中心的主流形态。当前超节点的核心竞争维度清晰显现：一是系统集成度持续拉高，计算、网络、存储、液冷深度融合；二是互联网络复杂度跃升，低时延高带宽成为集群效率核心；三是架构场景化定制，GPU+LPU 等异构组合适配不同 AI 工作负载。全球格局呈现鲜明分化，国内产业虽具备算力硬件基础，但在高速互联、统一架构与全栈协同上仍存在短板，难以形成端到端一体化交付能力。未来算力竞争的决胜条件，已从单点硬件比拼转向体系化能力较量：是否具备全栈技术自研能力、是否实现全技术栈持续迭代、是否拥有全栈产品深度调优能力、是否具备大规模工程化交付能力。华勤从 2 年前就开始构建自己的超节点能力，是目前少数几家具备计算和网络能力，同时保持领先技术的企业。自有的工厂在交付效率稳定性上也很好。快速调优和零部件上也有优势。对于国产 GPU 厂商也能发挥很大价值。据悉，华勤超节点产品预计会在 Q2 逐步量产交付，下半年会大规模上量，同时华勤也在积极进行下一代超节点的研发。汽车电子，实现关键突破2025 年，华勤在智能座舱、智能辅助驾驶、车身域、显示屏等各大产品线均实现关键突破和规模交付。华勤聚焦智能座舱、智能辅助驾驶、车身域控及车载显示屏等核心产品方向，依托多年技术深耕形成的研发设计能力与软件生态构建优势，持续强化产品竞争力与技术创新能力，坚持高质量交付与高可靠性保障，快速响应客户多元化需求。机器人：更远的布局机器人业务是华勤技术自 2025 年起重点打造的第二增长曲线。在机器人领域，华勤 2025 年完成了自研双足人形机器人的首代调试。这一消息在财报中或许只是一个注脚，但放在产业背景下看，却值得玩味：当全球科技巨头都在押注人形机器人，作为 ODM 龙头的华勤，显然不愿错过这个可能比汽车更大的赛道。华勤在 2025 年组建了独立子公司（翌人智能机器人），搭建专职研发团队。当前进展集中在三大场景：承接国内头部大模型公司数据集采机器人项目，已经实现批量出货；面向 3C 制造的轮式机器人研发推进中，也预计在今年量产；第一代自研双足人形机器人完成调试，第二代已启动规划。技术层面，执行器、运动控制板等关键零组件将实现自研，同时搭载英伟达最新 Jetson Thor 平台，深化生态协同。 技术研发驱动的 “含金量”ODM 企业，如何避免沦为单纯的 “代工厂”？从研发投入看，2025 年研发投入 63.8 亿元，同比增长 23.3%。更重要的是研发组织的变化：据公开信息，华勤已建立 “前瞻技术研究机构（如 X-LAB）+ 事业部研发” 的两级体系，X-LAB 负责前沿技术储备，事业部研发聚焦具体产品的快速落地。这种组织架构的调整，折射出华勤对自身定位的重新思考。在智能手机时，ODM 的核心能力是 “将客户需求快速转化为可量产的设计”；而在 AI 和汽车时代，客户往往自己也说不清需要什么，ODM 需要具备 “定义产品” 的能力。以 AIPC 为例，华勤在高性能 NPU 适配、端侧推理优化、低功耗设计上的技术积累，使其能够参与到客户的产品定义环节，而不仅仅是按图索骥。 结语站在超 1700 亿的新高点上，华勤需要回答的已经不是 “能否增长”，而是 “如何被定价”。如果市场仍将其视为智能手机 ODM，那么估值锚定的可能是消费电子的周期性；但如果市场认可其作为 “智能产品平台型企业” 的定位，那么估值逻辑应该对标哪些能够同时捕捉多赛道红利的科技公司呢？这个对标可能没有先例。事实上，华勤正在用业绩证明自己值得被重估。均衡的业务结构、持续的技术投入、前瞻的战略布局、稳健的全球交付能力，这些要素共同构成了华勤的长期价值底色。“3+N+3” 的战略框架已经搭好，剩下的就看执行了。

新智元报道 编辑：YHluck【新智元导读】全网爆火的OpenClaw「龙虾」怎么养？3月27日-29日，2026全球开发者先锋大会空降上海徐汇！现场特设「龙虾养殖场」，大厂工程师手把手教你半小时孵化专属AI员工，千万Token免费送。更有AIGC实操、OPC搞钱指南，带你零门槛开启超级创业之路！如今，前沿AI技术已悄然渗透进日常生活——从简单的交互提问到OpenClaw等智能体的复杂应用，从生成视频到AIGC制作电影级短剧，技术进化肉眼可见，SE（超级创业者）、OPC（一人公司）随之崛起。作为开源开放之城、AI极致应用之城、更懂开发者之城，上海正以「宁智毋庸，创领未来」的先锋精神，迎接每一位拥抱AI浪潮的开发者、创业者。2026全球开发者先锋大会将于3月27日至29日在上海徐汇举办。本届大会以「1场开幕式、3+赛事、50+工作坊、100+互动体验、N场嘉年华」形式展开，议题覆盖「人工智能+」各个领域——从科学智能的前沿探索到OpenClaw的技术实战，从Agent智能体发展趋势到「AI+产业」落地。无论你是深耕技术的开发者，还是拥抱梦想的创业者，或是渴望尝试「养虾」的普通人，都能在这场盛会找到属于自己的入口。亮点一：千万Token免费送，养虾专家现场装想亲手养一只当下最火的「AI小龙虾」吗？大会现场特设「龙虾养殖场」，商汤、中国电信、阶跃、阿里云无影、六联智能等厂商带来「一站式养虾」服务——从安装部署到模型配置，从IM渠道打通到Skills解锁，专业工程师手把手带你起飞操作。不出半小时，你就能拥有人生第一只「小龙虾」，并收获「小龙虾出生证明」，现场体验一把OpenClaw的创作乐趣！亮点二：AI极致应用，解锁你的创作潜能AI视频、AI艺术创作到底怎么玩出花？在AIGC创新创作训练营，头部大模型厂商产品负责人、专注AI 3D创作的极顶数创（Vertex Lab）、聚焦AI漫剧与影像的规模化创作的智灵新境（NeoDomain）、AI网络春晚导演电子酒等AIGC领域前沿公司大咖，教你实操Seedance2.0、OpenClaw等前沿工具，从趋势解读到动手演练，从工作坊到企业研学，帮你把工具用透、把创意做足，创作属于你的AI产品。现场实操PK后，优秀学员还将获得高含金量结业证书，并有机会站上GDPS路演舞台，让更多人看到你的作品。亮点三：全球创业精英齐聚上海，创见你的未来机遇一台电脑+AI，真能顶一支队伍？OPC（一人公司）怎么做产品、怎么合规、怎么赚钱、如何落地？来大会现场找答案！金珵科技（工业时序控制大模型ManuDrive）创始人李金金、萝博派对创始人兼首席执行官黄一、小山闭门会发起人洛小山、Chatmem插件开发者一泽等创业者、投资人、超级个体、专家轮番上阵，从实操层面拆解如何用AI打造个人IP、构建核心竞争力，把商业价值稳稳落地。这不是纸上谈兵，而是手把手教每位普通人「做产品、开公司」的经验指南。AI自身进步催生了SE（超级创业者）、OPC（一人公司），但有了好点子，如何落地成真？SE超级创业者创新大赛聚焦数字文娱、数字金融、生命健康、智能制造四大热门赛道，通过「揭榜、破题、验证」三轮筛选，从近300支参赛队伍中评选出高潜力创业项目。优胜者不仅能获得万元奖金，还能优先入驻模速空间等徐汇超级创业者社区，享受租金、算力、模型、孵化器等一系列真金白银的补贴和支持——这不仅是比赛，更是你创业路上必打卡的第一站。亮点四：大咖开讲，激活你的AI脉搏如何精准把握AI周期下的创业机遇？AI领域的科学家又如何成功创业？著名经济学家黄奇帆、上海交通大学智能计算研究院院长葛冬冬等一批学界业界「大咖」，将出席本届大会的主论坛「科创共生聚力向新」科创合伙人生态大会，交流探讨如何系统性地打通「学界策源、产业出题、开发者答题、生态共成长」全链路，从宏观角度为开发者、创业者提供可落地的创新创业思路。此外，上海仪电将发布「爱赛思」OpenAI4S社区，以社群凝心聚力，充分答好「产业出题、科技答题」的创新命题。亮点五：AI大航海时代，上海领航随着中国企业出海已走过「野蛮生长」阶段，如何在出海中「避坑」？大会将以「私董会」形式开展AI产品出海讲坛，特邀香港美高域集团副总裁邓思宇、FunPlus联席CTO伍涛、赞奇科技总经理俞阁、星图比特创始人兼CEO张炯等高层，针对「如何获取首批用户、如何保障合规」等出海面临的常见难题，分享真实出海案例，为创业者、开发者、技术专家奉上一份可落地、可参考的AI企业出海避坑指南。亮点六：AI for fun，玩转你的极致体验在这里，你可以亲身体验用AIGC工具快速生成小游戏、动画短片的创作乐趣；通过商汤「办公小浣熊」，领略其在数据分析、任务规划、PPT方案输出上的极致高效；与具备情感交互和记忆存储功能的AI潮玩「芙崽Fuzozo」展开对话；更可近距离感受萝博派正式完整开源的双足人形机器人，亲眼见证其高达3m/s的奔跑速度带来的视觉震撼；试用讯飞AI耳机，感受实时翻译、智能问答等「随身秘书」的便捷……一系列可触摸、可交互的炫酷体验，让AI不再是屏幕里的技术概念，而是渗透到日常生活的真实存在！亮点七：精选全球前沿项目，提前预取WAIC入场券！作为GDPS 2026核心板块之一，WAIC全球创新项目路演深度链接两大顶级AI盛会，吸引近百家国内外投资机构现场坐镇。经过层层筛选的优秀项目将站上专属舞台，在专业投资人面前集中展示技术亮点与商业潜力——让好项目最早发现，让好创意最快落地。不止于此，路演平台全年持续开放资源链接，帮助项目方找到落地场景、锁定合作伙伴。机会就在眼前，敢不敢来亮个相？亮点八：AI全域生态，就在上海！上海正在加快建设具有全球影响力的科创高地，已经集聚了覆盖上中下游的AI产业集群，诞生了以稀宇、商汤、沐曦、壁仞、天数、英矽等为代表的上海人工智能上市企业，以及以创智学院、上海科学智能研究院、上海人工智能实验室、开放原子开源基金会、「模速空间」创新生态社区为代表的一批实验室、研发机构、产业创新生态社区，正加速构建「极致应用、极致效率、极致落地」的生态赋能体系。「创见时刻，就在上海」，2026全球开发者先锋大会，诚挚邀请全球开发者、创业者以及每一位AI爱好者的到来！扫描二维码即可报名参会秒追ASI⭐点赞、转发、在看一键三连⭐点亮星标，锁定新智元极速推送！

新智元报道 编辑：艾伦【新智元导读】OpenClaw 之父 Peter Steinberger 昨天发布 OpenClaw 3.22 时漏打包了一个资源包，控制台直接白屏，六个插件集体失效，报错信息还指向错误方向。不到一天紧急推出了 3.23 修复，顺手给 CI 加上了「以后再遗漏自动拦截」的保险。OpenClaw 之父 Peter Steinberger，在昨天发布 OpenClaw 3.22 版本时，漏掉了发布流程里的一个关键步骤：把 Web 控制台的 UI 资源打包进去。结果这个版本一出，升级的用户打开小龙虾，发现控制台页面直接加载失败——那个你平时用来管理 AI、配置频道、查看运行状态的核心入口，不见了。我们昨天介绍 OpenClaw 3.22 的文章发布后，大量读者也在评论区反馈了同样的问题。刚刚，OpenClaw最猛升级！底层架构大换血，全网等了9天Peter 本人在 X 上发帖承认了这件事，顺手宣布了紧急修复计划。今天，OpenClaw 3.23 紧急正式推送。这个 Bug 到底有多「草台」说起来简单到离谱。Web 控制台（ClawControl）的 UI 资源，是独立打包后附在 npm 发布产物里的。发布流程里有一步是把这些静态资源一起打进去，Peter 昨晚发版时跳过了。于是 npm 包里压根就没有控制台文件，用户装上去之后，浏览器一访问控制台地址，直接空白。正常的控制台登录界面官方 3.23 的修复日志里，有一条写着：确保已发布的 npm 包里包含之前版本携带的 bundled 插件和 Control UI 资源，并在发布检查时，若这些产物缺失则直接让流程报错。这最后一句是重点——以后再漏，CI（Continuous Integration，持续集成，指的是开发者频繁地将代码合并到主分支，每次合并后自动触发构建和测试，从而尽早发现问题）会自己拦住，不等上线。而且这次 3.22 的问题不止控制台一个。WhatsApp、ACPX 等六个插件也因为类似原因悄悄失效了：它们被移入了「可选 Bundled 插件」列表，但 npm 发布流程没有设置对应的环境变量，导致这些插件根本就没被打进发布包里。用户升级之后，频道直接断了，而且报错信息还是一条让人摸不着头脑的「stale config entry」——不报插件缺失，报的是「配置项过时」，完全没法定位问题。一个发版漏打包，导致了多处连锁失效，还配上了错误的报错信息。你就说草台不草台吧?3.23 修了什么普通用户能感受到哪些控制台的事只是开胃菜，3.23 这次的修复清单中，很多是影响日常使用的实际问题。飞书带附件的消息发送走错了路径，文件和图片根本发不出去。这次把它导回了正确的出站媒体路径，附件总算能正常发出去了。浏览器控制这块改动不少。Chrome MCP 模式修了一个体验很差的问题：之前 OpenClaw 附加到已有 Chrome 标签页时，会把握手完成的那一刻当「可用」，但其实页面还没真正就绪，导致用户配置文件频繁超时、macOS 上反复弹出确认框。现在会等页面真正可用再继续。另外，Headless Linux 环境里第二次启动浏览器总是失败的问题也修掉了——原本一旦短暂连不上就直接放弃重新检测，现在会先复用已有的浏览器实例。ClawHub 登录状态的问题也整了一轮。之前在 macOS 上浏览 Skills、运行 openclaw skills ... 命令时，会悄悄退回未登录状态；现在会正确读取 macOS Application Support 里的本地登录 token，也兼容 XDG 路径，登录态不会再莫名丢失了。还有两个问题影响面挺广。OpenRouter 的 Auto 路由，之前在启动时会陷入无限递归刷新定价数据，导致计费信息根本填不进缓存，用量统计一片空白。Mistral 那边则是默认的最大 token 数设得太大，和 Mistral 自己的上限冲突，导致必然触发 422 报错；新版本把默认值调低了，还教会了 openclaw doctor --fix 自动修复旧配置。Agent 层面，网络搜索的提供商选择修了一个老问题：之前 Agent 跑任务时，不管你在设置里选了什么搜索源，它都会用默认的，配置形同虚设。现在它会正确读取运行时的实际配置。安全这块也没落下。Canvas 路由现在强制需要认证，Agent Session 的重置接口也加上了管理员权限校验，匿名请求和非管理员的重置请求都会被拒绝。Peter 在推文里也说，他正在把整个发布流程自动化，并加上端到端测试。这种草台班子的重大 Bug，或许会大幅减少。附录：完整更新日志修复浏览器 / Chrome MCP：附加到已有会话的浏览器标签页后，等待其真正可用再标记就绪，而非将 Chrome MCP 的初始握手视为准备完成——此举减少了 macOS Chrome 附加流程中用户配置文件超时和反复弹出授权确认的问题。浏览器 / CDP：在初次可达性检测短暂失败后复用已运行的回环浏览器，而非立即回退至重启检测——修复了在较慢的无头 Linux 环境中二次启动/打开浏览器的回归问题。ClawHub / macOS 认证：正确读取 macOS 认证配置及 XDG 认证路径中保存的 ClawHub 凭据，使 openclaw skills ... 及网关技能浏览持续使用已登录的认证状态，而非静默回退至未认证模式。ClawHub / macOS：从 macOS Application Support 路径读取本地 ClawHub 登录信息，同时在 macOS 上继续兼容 XDG 配置，使技能浏览在默认及 XDG 风格的配置下均能使用已登录的令牌。ClawHub / Skills：为网关技能浏览正确解析本地 ClawHub 认证令牌，并将「浏览全部」请求切换为搜索模式，避免 ClawControl 陷入未认证状态的 429 错误及已认证后技能列表为空的问题。插件 / 消息工具：将 Discord 组件和 Slack 消息块重新设为可选字段，并将飞书 message(..., media=...) 的发送请求路由至出站媒体路径——使置顶/取消置顶/表情回应等操作不再触发 Schema 校验失败，飞书文件/图片附件亦能正常发送。网关 / 模型定价：修复了 openrouter/auto 定价刷新在启动阶段无限递归的问题，使 OpenRouter 自动路由能够再次正常填充缓存定价及 usage.cost 数据。Mistral / 模型：将内置 Mistral 最大 token 默认值降至安全的输出预算范围，并使 openclaw doctor --fix 能够修复仍保留上下文长度级输出限制的旧版持久化 Mistral 提供商配置，避免全新及现有配置中出现确定性的 Mistral 422 拒绝错误。Agent / web_search：使用当前运行时激活的 web_search 提供商，而非陈旧或默认的配置，确保 Agent 每轮调用均命中用户实际配置的提供商。模型 / OpenAI Codex OAuth：在令牌续期执行前，于存储凭据的刷新路径上提前初始化环境变量所配置的 HTTP/HTTPS 代理调度器，使过期的 Codex OAuth 配置在需要代理的环境中能够成功刷新，而非在首次令牌过期后将用户锁定。模型 / OpenAI Codex OAuth 及插件 / MiniMax OAuth：确保在 OAuth 预检及令牌交换请求发出前，环境变量所配置的 HTTP/HTTPS 代理调度器已完成初始化，使需要代理的环境能够再次正常完成 MiniMax 和 OpenAI Codex 的登录流程。插件 / memory-lancedb：在首次使用时，若内置 npm 安装中尚未包含 LanceDB，则将其初始化至插件运行时状态——使 plugins.slots.memory="memory-lancedb" 在全局 npm 安装后无需将 LanceDB 纳入 OpenClaw 核心依赖即可正常运行。配置 / 插件：将 plugins.allow 中过期的未知插件 ID 视为警告而非致命配置错误，使插件在本地缺失时，plugins install、doctor --fix 和 status 等恢复命令仍能正常执行。Doctor / WhatsApp：阻止自动启用功能将 whatsapp 等内置频道 ID 追加至 plugins.allow，使 openclaw doctor --fix 在修复内置频道时不再写入 Schema 无效的插件白名单条目。Telegram / 自动回复：在不遗留过期忙碌会话后续消息的前提下，保持同一会话入站防抖的处理顺序，并在防抖键饱和时维持同键溢出轮次的有序处理。Telegram / 消息工具：为图片和 GIF 发送新增 asDocument 作为 forceDocument 的用户侧别名，同时在两者同时存在时保留 forceDocument 的显式优先级。Discord / 命令：对于需要特权的原生斜杠命令，在鉴权拦截发送者时返回明确的「未授权」回复，而非落入 Discord 含糊的通用完成响应。频道 / 目录：允许外部频道目录覆盖内置的回退元数据，并在频道安装时遵循覆盖后的 npm 包规格，使自定义频道目录在频道 ID 匹配时不再回退至内置包。语音通话 / Plivo：稳定 Plivo v2 重放键，避免 Webhook 重试与重放保护机制在有效的后续消息投递中产生冲突。Agent / 技能：在嵌入式技能配置及环境变量注入时，优先使用当前已解析的运行时快照，使 skills.entries.<skill>.apiKey 中的 SecretRef 在嵌入式启动阶段能够正确解析，而非在原始源配置上失败。Agent / 子 Agent：在发送完成事件前，对照最新运行时快照重新检查已超时的工作进程等待状态，避免将实际已成功完成的快速工作进程误报为超时。Agent / Anthropic：在对话记录图像清洗过程中，保留最新 assistant thinking 及 redacted-thinking 块的原始顺序，使后续对话轮次不触发 Anthropic 的「思考内容未被修改」校验。插件 / DeepSeek：将内置 DeepSeek 提供商重构至共享的单提供商插件入口，将其测试覆盖迁移至扩展测试通道，并在生成的清单路径上保留内置认证的环境变量元数据。插件 / Matrix：避免在 Jiti 环境下重复导出 resolveMatrixAccountStringValues 运行时 API，使内置 Matrix 安装不再在启动时因 Cannot redefine property: resolveMatrixAccountStringValues 而崩溃。安全 / 执行审批：通过拒绝单引号包裹的 $0/$n 令牌、禁止换行分隔的 exec 写法，同时继续接受 exec -- 载体形式，将 shell 包装器的位置参数白名单匹配限定在真实的直接载体上。网关 / 探测：避免在连接后详情 RPC 仍在加载期间，将已成功完成的网关握手误判为不可达超时，使慢速设备报告「可达但 RPC 失败」而非错误地标记网关不可用。网关 / 监管：通过让重复进程保持重试等待状态（而非在其他健康网关持有锁时以失败退出），避免 launchd 和 systemd 下的锁冲突导致崩溃循环。网关 / 认证：对 canvas 路由要求身份认证，对 Agent 会话重置要求管理员权限范围，使匿名 canvas 访问及非管理员重置请求均以「拒绝」方式安全失败。发布 / 安装：在已发布的 openclaw npm 安装包中保留此前发布的内置插件和控制界面资源，并在这些已交付产物缺失时使发布检查失败。上下滑动查看更多参考资料：https://github.com/openclaw/openclaw/releaseshttps://x.com/steipete/status/2036218803001114779秒追ASI⭐点赞、转发、在看一键三连⭐点亮星标，锁定新智元极速推送！

自然界中，植物靠光合作用，把二氧化碳和水转化成糖类等长链分子，支撑起地球生态系统的能量循环。我们如果能解析、模拟并重构这个过程，不仅能解决人类可持续能源的难题，还将成为太空移民等未来探索的关键技术。在当前“双碳”目标持续推进的背景下，如何高效地把太阳能转化为化学能，实现二氧化碳向高附加值化学品的定向转化，已成为人工光合作用与绿色制造领域的前沿科学挑战。当前，材料-生物耦合催化的生物光催化杂合体系凭借其融合无机材料高效光能捕获转化能力与生物体系高选择性合成复杂产物的优势，成为新一代人工光合技术的重要发展方向。然而，现有体系仍面临两大瓶颈：其一，依赖半胱氨酸、甘油、三乙醇胺、抗坏血酸等牺牲性空穴清除剂，既增加成本又导致产物纯化复杂化；其二，受限于非生物C-C偶联的动力学障碍及非模式自养底盘遗传工具匮乏，多数体系仅能合成C1-C2产物难以突破多碳（C3+）分子合成瓶颈。简言之，以CO₂和H₂O为原料光驱动合成长链化学品，仍是该领域的一大挑战。针对此挑战，研究团队创新提出“分工协作”新范式——将还原力产生、CO₂固定与碳链延长分别交由不同功能模块完成。基于这一思路，中国科学院深圳先进技术研究院定量合成生物学全国重点实验室/合成生物学研究所钟超课题组、高翔课题组联合上海科技大学马贵军课题组，于近日在《美国化学会志》（Journal of the American Chemical Society）发表题为《Light-Driven C4 Biosynthesis from CO2 and H2O via Engineered Photocatalyst–Microbial Consortia》的论文。该研究构建了全解水光催化剂与工程微生物群落的杂合体系，实现了以CO₂和H₂O为唯一底物光驱动合成丁二酸，为可持续太阳能驱动的多碳产物合成建立了新平台，拓展了活体功能材料在可持续能源领域的研究边界。研究团队首先构建了Z-scheme光催化平台：RuO₂-Mo:BiVO₄负责水氧化（模拟天然光系统II功能），Ru@CrOx-Rh:SrTiO₃负责光电子生成与还原（模拟天然光系统I功能），ITO作为电子传输媒介提升电荷分离效率。开尔文探针力显微镜（KPFM）表征显示，光催化剂间形成230毫伏表面光电压差（ΔSPV），证实了高效电荷分离特性。该体系无需牺牲剂即可驱动水氧化与电子转移，为生物催化提供持续还原力。进一步，团队改造大肠杆菌生物被膜实现双功能：其一，通过共形贴附使生物被膜在光催化剂表面形成均匀致密涂层；其二，在胞内表达甲酸脱氢酶（FDH）赋予CO₂固定能力，利用光生电子驱动CO₂还原生成甲酸。由此构建的光催化剂-生物被膜复合体系，模拟了天然光合作用的光能转化路径——光生电子高效传递至工程菌细胞内驱动甲酸合成，空穴则被水氧化消耗，形成无牺牲剂的完整光驱动反应循环。电化学测试表明，该杂化体系光照下瞬态光电流显著优于对照体系；电荷动力学分析显示，生物膜引入后电子传输时间缩短，细胞内NADH/NAD⁺水平提升2.5倍，验证了光电子成功参与代谢反应。在CO₂转化性能方面，模拟太阳光照射6小时可生成0.68 mM甲酸；450 nm单色光下表观量子效率为0.148%。大肠杆菌是异养微生物，提供营养物质能够显著增强其代谢活性。添加糖蜜副产物作为辅助碳源后，甲酸产量提升至1.30 mM（增幅1.9倍），展现了工业废弃物资源化利用的潜力。此外，该生物被膜的环境耐受性优异，反应6小时后细胞活性仍保持95%，且复合涂层可循环使用，经4次循环后仍保持64.2%的初始活性。为模拟天然光合作用的长链合成能力，实现碳链延长，研究团队构建了人工微生物群落：选择需钠弧菌（Vibrio natriegens）作为底盘，通过基因敲除耦联丝氨酸循环与三羧酸循环，强化甲酸耐受能力；经5轮适应性实验室进化（adaptive laboratory evolution，ALE）后，通过四氢叶酸（THF）循环增强甲酸同化能力，使该菌株最终获得利用甲酸盐合成丁二酸的能力。适应性进化的需钠弧菌消耗甲酸的速度更快，12小时内产生了浓度为33 mg/L的琥珀酸，而野生型菌株则无法实现。鉴于两种菌株均为革兰氏阴性菌，且培养条件兼容，因此这两株工程改造的菌株可以用于构建人工微生物群落：工程大肠杆菌生物被膜合成甲酸，适应性进化的需钠弧菌利用甲酸合成丁二酸，实现从二氧化碳到丁二酸的级联生物催化生产。该复合体系6小时丁二酸产量达0.068 mM，450 nm下表观量子产率为0.154%。¹³C标记实验证实丁二酸中20.01%的碳源自CO₂，证实了无机二氧化碳碳源到多碳产物的转化。再者，光催化24小时后，两种微生物仍存活，需钠弧菌存活率较单独培养提升11%，验证了共生系统通过甲酸盐供给维持微生物活性的能力。本研究通过合成生物学改造、人工微生物群落设计与光催化剂合成的交叉创新，首次实现了以CO₂和H₂O为原料光驱动合成C4长链分子丁二酸，为绿色化学品合成开辟了新路径，拓展了活体功能材料的研究前沿，推动了可持续发展进程。然而，体系仍面临挑战：异养微生物群落的代谢活性维持需进一步优化，光能转化效率需通过界面设计继续提升。本成果揭示了人工光合作用的新机制，为实现“双碳”目标提供了创新技术方案。本研究由中国科学院深圳先进技术研究院定量合成生物学全国重点实验室/合成生物学研究所钟超研究员、王新宇副研究员、高翔研究员与上海科技大学马贵军教授共同通讯完成。深圳先进院王新宇全面主导整体项目设计与团队协调，指导团队成员进行实验。科研助理徐海译（现德国开姆尼茨工业大学博士生）与助理研究员张继聪为共同第一作者，深圳先进院为第一完成单位。研究获国家重点研发计划（应急项目）、国家自然科学基金、深圳市材料合成生物学重点实验室、深圳市自然科学基金重点项目以及深圳合成生物学创新研究院等资助。文章上线截图原文链接图1.光催化剂-微生物群落生物复合体系实现光驱二氧化碳固定生成琥珀酸（a）天然光合作用；（b）人工生物复合体系图2.光催化剂-生物被膜生物杂合体系的制备与结构表征图3.生物杂合体系在二氧化碳转化为甲酸盐过程中的光催化性能图4.光催化剂-人工微生物群落生物杂合体系生产丁二酸的光催化性能

都说“三月不减肥，四月徒伤悲”，于是不少人开春后开始大量运动，在健身房里挥汗如雨。春季的确适合动起来，不过专家提醒暴汗式减肥并不可取。开春运动的正确打开方式，请收好！运动不要用力过猛春季气温回升、人体阳气“生发、舒展”，这时候是运动减肥的好时机。在春天人体应该“动起来、暖起来”，但是运动要循序渐进，不应该做大运动量的锻炼以及暴汗式的减重。因为出很多汗，会使人体的体液以及能量代谢受到影响，而且有些人越练越觉得累，越累就越饿越想吃。此外，过度锻炼还可能影响基础代谢，造成人体疲劳、睡眠障碍以及饮食紊乱。还有些人会因基础代谢受影响而出现减重效果不明显的情况，因此，不建议大家采用这种暴汗式的锻炼方式。春季锻炼养足阳气春季科学的锻炼方式核心是要养成健康合理的生活方式，养足阳气，使我们人体的代谢回归到正常轨道。运动以微汗为宜春季运动不要大量出汗。大家早晨可以练一练八段锦，或者快步行走15分钟来达到激发阳气，舒畅气血的目的。午后可以通过摩腹功达到健脾祛湿目的。具体方法是，双手交叉可以顺时针揉腹100圈，再配合深蹲20次。傍晚可以做侧身位的拉伸，拉伸身体的胆经、肝经，还可以配合五禽戏的“虎式”，达到柔肝舒筋的作用。饮食“少酸多甘”春季可以适当吃一些甘性的食物，比如小米、山药，还有韭菜，有健脾和助阳的作用，要注意忌食寒凉、油腻的食物，同时要避免过度节食。不过度熬夜熬夜会伤肝耗阳，使人体免疫力受到影响，同时会诱发基础代谢紊乱造成肥胖。特别是有些人会觉得越熬夜越饿，在夜晚进食。同时，熬夜还会影响长期锻炼的效果，增加腹部脂肪堆积。青少年控体重勿用成人减肥药青少年处于生长发育期，只要符合青少年健康生长曲线就可以。家长可以参照国家卫健委颁布的《7岁以下儿童生长标准》以及《学龄儿童青少年超重与肥胖筛查》，按里面标定的年龄性别BMI对照表，来初步判断孩子是否超重。青少年科学体重管理的核心其实就是养成健康的生活方式，培养正确的锻炼习惯。同时要注意，一定不要盲目地服用成人的减肥药，还有套用别人的减肥方案。中医强调个体的治疗以及辨证论治，孩子可以根据自身体质特点采用加强运动、中医内服药的调理，以及针灸推拿、耳穴贴压这些适宜技术，从根本上调理脏腑机能，恢复脏腑功能，进行科学减重。文/周继朴（首都医科大学附属北京中医医院）

机器之心编辑部2025 年 4 月，Sand.ai 开源了 MagiAttention v1.0.0，定义了下一代分布式 Attention 的全新设计和系统框架。历经一年的深耕，今天 Sand.ai 正式发布：MagiAttention v1.1.0，以更成熟的原生算子组件，重新定义 Hopper 与 Blackwell 两代架构分布式 Attention 的性能上限。代码仓库：https://github.com/SandAI-org/MagiAttention使用文档：https://sandai-org.github.io/MagiAttention/docs技术博客：https://sandai-org.github.io/MagiAttention/docs/main/blog/magi_attnBlackwell 新架构适配：释放下一代算力红利为了在下一代硬件上延续 Flex-Flash-Attention (FFA) 的灵活性，研发团队引入了基于 Flash-Attention 4 的 FFA_FA4 后端，完成了对 Blackwell 架构的初步适配：灵活掩码支持：引入 HSTU Function 表达，在无需大幅改动 FA4 内核主体逻辑的前提下，实现了对任意掩码的无缝兼容，且性能损耗 < 5%。高效分块稀疏生成：开发了高效分块掩码生成算子，大大降低了 FlexAttention 实例化完整掩码的性能开销和显存风险。R2P 指令级加速：我们利用 Register-to-Predicate 技巧，将复杂的边界检查映射为单条硬件指令，大幅降低了指令周期。极致显存和延迟：针对超长序列，对掩码元数据进行 CSR 压缩，对内核启动进行 FFI 加速，确保显存与延迟的双重极致。原生 Group Collective 原语：突破 RDMA 带宽瓶颈跨机通信效率决定了分布式扩展上限，受 DeepEP 启发，Sand.ai 构建了原生 Group Collective 通信内核，彻底重塑了分布式 Attention 在节点内外的数据交换范式：算子级融合：研发团队将数据重排直接融合进通信算子，显著降低了访存和额外拷贝开销。RDMA 传输去重：以 "NVLink 替代冗余 RDMA" 传输，实现节点间单次物理交换与节点内高效转发和规约，跨机通信量降低数倍，性能远超传统 AlltoAll-v 方案。系统级协同优化：负载均衡与多阶段重叠MagiAttention 的卓越性能不仅源于算子端的极致打磨，更得益于系统级的全栈协同调度和全场景通用的启发式算法：Dispatch Solver: 基于最小堆贪心算法，实现序列的细粒度分配，保证任意掩码下设备的计算负载均衡，避免 “短板效应” 拖垮分布式整体性能。Adaptive Multi-Stage Overlap: 突破静态流水线限制，自适应调整流水线阶段，通过最小化调度开销实现极致重叠，为超长序列训练提供线性扩展保障。实测表现与应用目前，MagiAttention v1.1.0 已在 Magi-1 等大规模视频生成模型训练中得到实证，也在各大厂中被 “悄悄” 应用于多模态大模型训练。为了验证 MagiAttention 在真实长文训练中的表现，Sand.ai 也给出了细致的 Benchmark 结果：算子层面：支持灵活掩码并维持 SOTA 性能H100/B200 Varlen Causal 掩码下前反向的内核算子性能对比分布式层面：重塑超长序列的扩展性曲线H100/B200 Varlen Causal 掩码下前反向的分布式性能对比结语与未来展望自去年 v1.0 发布以来，Sand.ai 收到的社区反馈让研发团队更加坚定：只有将底层算力压榨到极限，才能开启人工智能处理复杂多模态任务的新篇章。MagiAttention v1.1.0，是 Sand.ai 向这一愿景迈进的关键一步。Sand.ai 相信，强大的模型能力必须建立在普惠且极致的技术基石之上。了解更多信息，欢迎访问 Sand.ai 官网：https://sand.ai© THE END转载请联系本公众号获得授权投稿或寻求报道：liyazhou@jiqizhixin.com

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2026年厦门CACLP展会结束了，小编逐一梳理了一下流水线厂家情况，今年的CACLP展会上，初步统计了一下展出流水线的厂家有25家，他们是亚辉龙、万泰、科华、美康、迈瑞、威高、新产业、安图、基蛋、优利特、麦科田、天津德祥、菲鹏、康华生物、热景、贝尔生物、复星、普门科技、太阳生物、乐普诊断、迈克，中元汇吉、透景，万孚、博科等。其中迈瑞、威高、新产业、热景、菲鹏、贝尔生物、麦科田、复星、中元汇吉、万孚这十家企业首次在CACLP展出mini 流水线，流水线厂家层出不穷，方兴未艾。从展会可以看出，面对集采冲击，多家头部企业并没有因收入和利润下降而减少新产品研发的投入，而是增加了流水线产品线投入，并通过不同规格流水线布局展开差异化突围，从而引发小编的深度思考。开篇：流水线集采背景下企业构建核心壁垒的唯一选择在集采寒潮席卷、行业淘汰赛白热化的当下，IVD赛道的竞争逻辑早已彻底改写。曾经靠单品试剂、渠道关系就能分一杯羹的时代一去不返，取而代之的是“得流水线者得天下”的硬核规则。流水线不再是企业可选的“加分项”，而是立足行业的“入场券”；不是单纯的设备布局，而是锁定医院渠道、掌控试剂销量的“占坑神器”。它是行业不可逆的发展趋势，更是每一家IVD企业在存量厮杀中活下去、活得好的核心底牌。放弃流水线布局，就意味着放弃医院端的核心市场，放弃行业未来的竞争资格，这不是危言耸听，而是当下IVD行业最真实的生存法则。 回望近三年的IVD行业，一边是业绩的集体承压，一边是流水线的逆势狂飙，这一冷一热的反差，早已道破了流水线的核心价值。2025年，59家IVD上市公司业绩一片惨淡，营收4亿元以下的企业多达数十家，集采压价、套餐解绑让行业利润被层层压缩，罗氏诊断中国市场销售额更是暴跌23%，头部企业也难逃业绩下滑的困境；但另一边，流水线装机量却创下历史新高，2024年总装机突破1200条，较2023年增长近40%，2025年装机总量达到1500条，其中mini流水线300条，国产厂家市占率持续攀升，迈瑞自2024年首次超越罗氏后，2025年继续保持强势，装机体量几乎接近进口罗雅贝西四家的总和。 在行业寒冬里，流水线为何能成为逆市增长的核心抓手？答案很简单：流水线是IVD行业从“单品竞争”走向“解决方案竞争”的必然产物，更是集采背景下企业构建核心壁垒的唯一选择。过去，企业比拼的是试剂的质量、价格，谁的性价比高，谁就能拿到医院的订单；但集采让常规试剂价格触底，利润空间被大幅压缩，单纯的试剂竞争已经没有出路。而流水线作为实验室自动化的核心载体，实现了“设备+试剂”的深度绑定，更能为医院提供全流程的检测解决方案，这正是当下医院的核心需求，也是企业跳出价格战、构建长期竞争力的关键。01 行业不可逆趋势：流水线从三甲专属变为各级医院刚需 从行业发展规律来看，自动化、智能化是医疗行业的不可逆趋势，而流水线则是检验科智能化、自动化的核心体现。国家卫健委发布的智慧医院建设相关标准，明确将智慧实验室作为重要组成部分，而流水线正是实现智慧实验室“样本流、数据流、质控流”三合一的基础。过去，大三甲医院是流水线的主要需求方，而如今，随着二级医院、基层医院检测量的提升，以及对检测效率、质量要求的提高，流水线已经从大三甲的“专属品”，变成了各级医院的“常规需求”。数据显示，国内流水线需求场景包括医院端和第三方医学实验室ICL，市场空间中位数在一万条左右，而目前存量流水线仅超过5200条，还有近一半的市场空间等待挖掘，这意味着流水线的市场红利还将持续释放。同时，行业集中度的加速提升，也让流水线成为企业抢占市场的重要武器。2023年到2025年，中国IVD企业数量从2320家锐减至1530家，业内更是有“90%的国内IVD企业将消失”的判断，中小企业因品牌弱、渠道薄、技术能力不足，在集采和竞争的双重压力下生存艰难，而头部企业则通过流水线布局，进一步扩大市场优势。流水线的布局能力，直接决定了企业的市场覆盖能力和客户粘性，谁能率先完成各级医院的流水线布局，谁就能在行业洗牌中占据主动。如果说发展趋势决定了流水线的“必要性”，那么“占坑属性”则决定了流水线的“紧迫性”。在IVD行业，流水线从来都不是单纯的检测设备，而是锁定医院渠道、掌控试剂销量的“战略武器”，其核心的占坑价值，体现在对医院检验科的深度绑定，以及对试剂销量的绝对掌控，这也是为什么企业不惜血本，甚至以免费投放的形式推动流水线装机的核心原因。02 核心占坑逻辑：流水线锁定医院，掌控试剂销量基本盘首先，流水线是检验科的“基础设施”，一旦入驻，就意味着占据了医院检验科的核心阵地，形成难以撼动的渠道壁垒。检验科的核心业务是生化、免疫检测，这类项目占检验科总检测量的60%-70%，而流水线正是这类项目的核心载体，实现了从样本采集、离心、开闭盖、检测到样本存储的全流程自动化。一旦医院装上某家企业的流水线，整个检验科的检测流程就会围绕这套系统展开，医护人员会形成固定的操作习惯，医院也会投入大量的人力、物力进行适配和培训。此时，医院若想更换试剂供应商，不仅需要重新适配设备、验证检测结果，还需要对医护人员进行重新培训，更换成本极高、风险极大，更重要的是，检测流程的调整可能会影响检测效率和质量，这是医院绝对不愿承担的。 正如业内流传的一句话：“一条流水线吃掉科室七成产出”，一旦流水线入驻医院，就能锁定该医院未来5-6年的试剂消耗，为企业带来稳定、持续的试剂销量。这也是为什么头部大厂如迈瑞、亚辉龙、迈克等，不惜代价投放流水线，因为他们清楚，流水线的投入不是成本，而是对未来试剂市场的“战略投资”，只要占据了流水线这个“坑位”，试剂销量就有了基本盘，后续的高附加值项目、差异化项目也能顺势切入，实现利润的持续增长。 其次，在集采报量机制下，流水线的装机量直接决定了企业的试剂报量份额，进一步强化了其占坑价值。医保集采的报量，主要依据医院历史试剂使用量，而流水线的装机，直接决定了企业在医院的试剂使用量基础。一家企业如果在某家医院有流水线布局，其试剂使用量自然会占据主导地位，在集采报量中就能获得更多的份额，而没有流水线布局的企业，即便试剂价格再低，也难以获得可观的报量，最终只能在集采中被边缘化。可以说，流水线的坑位，直接决定了企业在集采时代的生存空间，没有坑位，就没有报量，没有报量，就没有试剂销量，这是一环扣一环的逻辑。03 下沉市场新战场：Mini 流水线成基层占坑关键抓手流水线的占坑价值，还体现在对下沉市场的抢占上。随着三级医院流水线市场逐渐饱和，二级医院、基层医院成为流水线市场的核心增量，而mini流水线则成为企业抢占下沉市场的关键抓手。二级医院检验科普遍存在空间有限、试剂消耗量有限的问题，大流水线不仅占地面积大（30㎡起步），而且成本高（200-300万元/条），让医院和经销商望而却步，而mini流水线占地面积仅4-7㎡，价格不足百万元，功能却比肩大流水线，完美适配二级医院的需求。2026年厦门CACLP展会上，有19家企业展出mini流水线，迈瑞、威高等5家企业更是首次展出，亚辉龙iTLA mini Plus、万泰WanTLA Mini、科华mini LAS等产品纷纷亮相，主打“空间经济、功能集成、成本可控”，成为经销商的“香饽饽”。企业通过mini流水线布局二级医院，不仅能抢占下沉市场的坑位，还能形成“大流水线覆盖三甲、mini流水线覆盖二级”的全渠道布局，实现市场的全面覆盖。对于中小企业来说，这更是最后的市场机会，如果错过mini流水线的布局窗口，就会彻底失去下沉市场的竞争资格，最终被行业淘汰。 站在医院的角度，流水线的选择不仅是设备的选择，更是合作伙伴的选择，没有流水线布局的企业，在医院眼中就是“没有技术实力、没有发展潜力”的代名词，迟早会被踢出医院的合作名单。这也从侧面印证了流水线的占坑价值——不仅是企业占医院的坑，更是企业在医院心中占据“合格合作伙伴”的坑。 04 医院端选型标尺：无流水线 = 无技术，终将被核心合作淘汰首先，医院的选型逻辑已经从“唯价格”转向“重价值、重技术”，流水线成为衡量企业技术实力的“试金石”。流水线是技术的集大成者，涉及精密机械制造、智能控制算法、样本处理模块、LIMS系统对接、生物安全设计等多个核心技术领域，能研发、生产出稳定、高效、智能的流水线，需要企业具备全产业链的技术布局能力，从核心部件自研到试剂适配优化，从质量控制到临床服务，缺一不可。反之，没有流水线布局的企业，大概率是“单点试剂玩家”，要么依赖核心部件代工，要么只在某一细分试剂领域有优势，缺乏系统整合能力和技术研发能力。 在医院看来，这样的企业无法应对检验科的自动化、智能化升级需求，也无法提供全流程的检测解决方案，只能作为“补充供应商”，而无法成为核心合作伙伴。尤其是在智慧医院建设的背景下，医院更倾向于选择能提供“流水线+试剂+服务+数字化解决方案”的综合型企业，没有流水线的企业，自然会被排除在核心合作名单之外。 其次，医院的检验科正从“利润中心”向“成本中心”转变，对降本增效的需求空前强烈，而流水线正是医院降本增效的核心工具，没有流水线布局的企业，无法满足医院的核心需求。医保的“双刀改革”，一刀砍掉试剂价格50%以上，一刀取消医院检验套餐收费，让检验科的利润大幅缩水，成为医院的成本中心。此时，医院的核心诉求是通过自动化、智能化设备，提升检测效率、降低人工成本、减少检测误差，而流水线正是实现这一诉求的最佳选择。一条流水线能让样本处理通量提升2倍以上，人工操作误差率下降70%以上，人力成本节约35%左右，同时还能实现样本全流程追溯，满足医保质控要求。没有流水线布局的企业，只能提供单一的试剂产品，无法帮助医院解决降本增效的核心痛点，在医院的设备招标和试剂采购中，自然没有竞争力。医院会优先选择能提供流水线解决方案的企业，因为这些企业能为医院创造实际价值，而单纯的试剂供应商，随时可以被价格更低、服务更好的企业替代。 最后，医院的学科建设和技术升级，需要流水线的平台支撑，没有流水线布局的企业，无法跟上医院的发展步伐，最终会被淘汰。当下，医院的检验科不再满足于常规的生化、免疫检测，而是向分子诊断、临床质谱、肿瘤早筛等高端领域延伸，这些高端检测项目的落地，需要流水线的平台支撑——比如分子诊断的高通量检测，需要流水线实现样本的自动化前处理；临床质谱的检测，需要流水线与质谱仪对接，实现样本的全流程自动化。没有流水线的企业，无法整合这些高端技术，只能停留在传统试剂的低价竞争中，无法为医院的学科建设和技术升级提供支持。而医院为了提升诊疗水平、打造学科优势，会不断引入新的技术和设备，与能提供流水线解决方案、具备高端技术研发能力的企业深度合作，没有流水线的企业，最终会因为无法满足医院的发展需求，而被逐步淘汰。05全维度布局策略：抓牢流水线，守住行业生存坑位在流水线的发展趋势和占坑属性双重作用下，IVD行业的竞争已经进入“流水线决战”的阶段，对于所有企业来说，布局流水线不是“选择题”，而是“必答题”，更是一场不能输的生死战。但流水线布局不是简单的设备研发和投放，而是需要企业从战略、产品、渠道、服务等多方面进行全面布局，才能真正发挥流水线的趋势价值和占坑价值。从战略层面，企业必须将流水线提升到“核心战略业务”的高度，摒弃“先卖试剂再推流水线”的错误思维。很多中小企业还抱有侥幸心理，认为可以先把试剂铺进医院，等销量稳定了再推流水线，这是典型的战略误判。当下医院的采购逻辑是“平台化思维”，而非“单点思维”，检验科主任在选型时，看的不是某一款试剂好不好，而是企业能不能提供完整的实验室自动化解决方案。没有流水线，试剂就是“孤岛产品”，无法融入医院的检测流程，即便短期铺进医院，也难以形成稳定的销量，最终还是会被淘汰。企业必须树立“流水线先行”的战略思维，将流水线布局与试剂销售深度绑定，以流水线为核心，构建“设备+试剂+服务”的完整解决方案，从一开始就切入医院的核心需求，占据医院的核心坑位。头部企业迈瑞医疗早已明确提出提升“流水型”业务占比的发展战略，加大流水线在三甲医院的装机速度，同时向海外中大样本量客户转型，这一战略让迈瑞在流水线市场持续领跑，试剂销量也随之稳步增长，这正是流水线先行战略的最佳印证。从产品层面，企业需要打造“全品类、多规格”的流水线产品矩阵，适配不同层级医院的需求。流水线市场不是“一套产品打天下”，不同层级医院的需求差异巨大，三甲医院需要高通量、高兼容性、高智能化的大通量流水线，支持生化、免疫、分子、凝血等多项目整合，实现全实验室自动化；二级医院需要占地面积小、成本低、功能集成的mini流水线，适配检验科有限的空间和预算；基层医院则需要更简易、更易维护的模块化流水线，满足基础检测需求。 2026年CACLP展会上，威高展示的分布式流水线，包含标本管发射终端、气动分拨站、mini生免流水线、mini凝血流水线、大通量流水线，实现了实验室无人化，完美适配三甲医院的智慧实验室建设需求；而亚辉龙、万泰、科华、美康的mini流水线，凭借4-7㎡的占地面积、不足百万元的价格，成为三级二级医院的首选。企业需要围绕各级医院的需求，研发不同规格、不同功能的流水线产品，形成全品类产品矩阵，才能实现市场的全面覆盖，抢占更多的坑位。 同时，企业还需要注重流水线的技术创新，提升产品的核心竞争力。流水线的竞争，最终还是技术的竞争，企业需要加大研发投入，攻克高速生化分析、智能样本识别、AI质控、气动物流传输等核心技术，提升流水线的检测效率、智能化水平和稳定性。从渠道和服务层面，企业需要构建“线下深耕+全生命周期服务”的体系，提升医院的粘性，巩固流水线的坑位。流水线的占坑不是一次性的设备装机，而是长期的客户维护，企业需要深耕线下渠道，与经销商、医院建立深度合作关系，参与医院的智慧实验室建设规划，提前布局流水线市场。同时，企业需要构建全生命周期的服务体系，从流水线的安装调试、人员培训，到日常维护、技术升级，为医院提供全方位的服务支持。 对于中小企业来说，流水线布局或许面临研发资金不足、技术能力有限等问题，但这并不意味着中小企业只能坐以待毙。中小企业可以选择差异化布局，聚焦某一细分领域的流水线产品，比如凝血流水线、分子诊断流水线，打造细分领域的核心竞争力；通过与第三方流水线厂家合作，降低流水线布局的成本；还可以聚焦某一区域市场，深耕地方医院资源，实现区域市场的流水线全覆盖，以区域优势撬动全国市场。总之，中小企业不能放弃流水线布局，哪怕是小范围、细分领域的布局，也能占据一定的坑位，为企业争取生存空间。06 写在最后：流水线决战已至，不布局就是被淘汰 当下的IVD行业，寒冬尚未过去，淘汰赛还在继续，流水线作为行业的发展趋势和占坑神器，已经成为企业生死存亡的关键。对于所有IVD企业来说，放弃流水线布局，就意味着放弃医院端的核心市场，放弃行业未来的竞争资格；而抓住流水线的发展红利，做好流水线的布局和运营，就能占据行业洗牌的主动权，在存量厮杀中活下去、活得好。 流水线的坑位有限，市场的机会窗口也有限，当下正是流水线布局的关键时期，谁能率先完成各级医院、各细分领域的流水线布局，谁就能在这场生死战中脱颖而出，成为行业洗牌后的胜者。毕竟，在IVD行业的存量时代，坑位就是市场，坑位就是销量，坑位就是生存权。没有流水线的占坑，一切的试剂销量增长、市场扩张，都是镜花水月。这是最好的时代，也是最坏的时代，流水线的决战已经打响，唯有主动出击、全力布局，才能在行业的寒冬中，守住自己的坑位，迎来属于自己的春天。声明：本微信注明来源的稿件均为转载，仅用于分享，不代表平台立场，如涉及版权等问题，请尽快联系我们，我们第一时间更正。

3月20日，复宏汉霖公布2025年业绩：去年实现营业收入66.67亿元，同比增长16.5%；同期公司净利润达到8.27亿元。复宏汉霖已连续三年实现营收、净利双增长。“海外收入翻倍”，成为财报中最瞩目的一句。根据财报，2025年复宏汉霖的海外产品收入突破2亿元，同比增长翻倍，基数不大，但也是很不容易的突破。另外，复宏汉霖还收到了4570万元的曲妥珠单抗和斯鲁利单抗的授权许可及研发服务收入。曲妥珠单抗发挥稳定，实现海外销售1.55亿元，同比增长32%。PD-1斯鲁利单抗虽然只实现海外销售5280万元，但同比增长1327%，表现出创新品种应有的放量趋势。2025年2月，斯鲁利单抗联合疗法用于广泛期小细胞肺癌的的适应症在欧盟获批，去年一年在欧洲的销售应当有不小进展。2026年复宏汉霖的海外市场应该还会快速扩张。2025年下半年，公司的地舒单抗、帕妥珠单抗的生物类似药分别获得美国、欧盟、英国等药监部门的批准，产品出海四面开花。去年，地舒单抗已经为复宏汉霖创造983万元的收入。而且今年斯鲁利单抗在欧洲用于鳞状和非鳞状非小细胞肺癌及食管鳞治疗的适应症正在申报。出海五年，复宏汉霖征战全球市场的梦想越来越清晰了，然而现实进度仍旧比理想骨感：这份财报一方面展示了在海外市场的最新突破，另一方面也揭开了国际医药市场的残酷现实。国产生物药出海的骨感现实复宏汉霖出海，比大多数同行都早。2020年7月，复宏汉霖第一款生物类似药曲妥珠单抗“汉曲优”成功出海欧盟。2021年“汉曲优”就实现4060万元的收入。截至目前，“汉曲优”在全球50多个国家和地区获批上市，且已经进入中、英、法、德等多国医保体系。H药斯鲁利单抗“汉斯状”获批上市的国家和地区也超过40个。这些数字，展示了复宏汉霖的海外布局之广阔。然而五年时间换来的，是仅2亿元的海外产品收入。2023年至2025年，“汉曲优”在海外的销售额分别在6950万元、1.18亿元和1.55亿元，增幅在逐步放缓。如果不是斯鲁利单抗“汉斯状”的加入，2025年复宏汉霖很难做到“海外产品收入翻倍”的成就。这种投入与产出之间强烈的不协调感，正是中国生物药企出海的真实写照。国际市场并不是遍地黄金，中国创新药也不是一出海就能被全球疯抢。公开报告指出，2025年全球四款头部PD-(L)1单抗销售收入达到500亿美元。但剩下那么多PD-1，尤其是大量中国企业开发的产品，不仅出海困难重重，即便在海外上市了，也只能从鼻咽癌等这样比较小众的市场切入，根本无法触及主流市场。复宏汉霖是极少数敢碰大适应症的企业，为斯鲁利单抗选择了小细胞肺癌，使其成为欧盟唯一用于广泛期小细胞肺癌治疗的抗PD-1单抗，与头部PD-(L)1形成了错位竞争。此外，复宏汉霖还在探索斯鲁利单抗用于肺癌及消化道肿瘤的适应症，并且对海外合作策略进行调整。今年2月，复宏汉霖宣布：修订与在印度尼西亚药企KGbio的协议，仅保留斯鲁利单抗在印尼的合作关系，而其他在亚洲、中东、非洲等地的权益转给了跨国药企雅培。同时，复宏汉霖与卫材携手，共同拓展斯鲁利单抗在日本用于小细胞肺癌等适应症的市场。到现在，斯鲁利单抗只能算刚刚向海外市场迈出第一步，如果一切顺利，未来这个品种会有很大的市场空间。复宏汉霖已经定下目标：斯鲁利单抗要成为下一款全球年销售额突破百亿人民币的国产创新药。复宏汉霖从生物类似药转创新这条路虽然走得不快，但算得上是一步一个脚印。 美国生物类似药市场要放开了？对复宏汉霖而言，2026年是绝不能掉以轻心的一年，最重要的是保住几款生物类似药的市场地位。2025年，复宏汉霖营收最关键的支柱“汉曲优”全球销售收入在29.65亿元，同比增长5.5%，增幅大不如前。好在其他产品顶上：利妥昔单抗类似药去年为复宏汉霖贡献5.9亿元的销售收入。从复宏汉霖的经营结果来看，生物类似药的市场环境远没有当初想象的那么好。国内要面对早晚会来的生物类似药集采，国外市场要面对强大的竞争，要在海外突破品牌药物的重重壁垒。FDA披露，其批准的生物仿制药与品牌药物相比，市场份额不足20%。值得一提的是，复宏汉霖的转向还是很及时的，这些年一直在强化创新药管线。去年一年，复宏汉霖研发投入24.92亿元，同比增长35.4%。公司大量资源投入新药研发，让去年的净利润仅同比增加了0.8%。在研发投入和产品创收之间，复宏汉霖必须保持微妙的平衡，“用生物类似药反哺创新药”的这个策略还要持续一段时间。复宏汉霖的管线里PD-L1 ADC（HLX43）最受关注，目前已经在非小细胞肺癌、妇科肿瘤、食管鳞癌等多个实体瘤中展现出积极的疗效信号，有望成为BIC品种而受到很高关注。另外，HER2单抗、HER2 ADC的III和II/III临床试验都在进行中，分别用于胃癌、乳腺癌。眼前，生物类似药可能会在美国市场迎来新的机会。去年10月，美国FDA就生物类似药开展临床疗效对比研究对外征求意见，有望简化生物类似药上市的流程，增大市场供应；让患者能选择更有性价比的生物类似药。今年3月，FDA再度发布草案，拟不再强制要求比较拟申报的生物类似药与美国参照药、外国参照药的三组药代动力学桥接研究。FDA强调，这可以为生物类似药开发者节省高达50%的PK研究成本，约合2000万美元。这些政策动向，给复宏汉霖这样勇闯海外的生物药企带来新的盼头。去年年底，复宏汉霖纳武利尤单抗生物类似药的临床试验申请获得美国FDA的许可。如果FDA新政推行顺利，能给复宏汉霖减轻不少成本压力和商业拓展的阻力。撰稿丨杨曦霞编辑丨江芸 贾亭运营｜李木子插图｜视觉中国声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载两款药打进日本，海和药物提前布局儿童药赛道受中成药集采严重影响，昆药集团业绩回到8年前远大医药眼科新药获批上市

在国内半导体产业版图中，重庆凭借直辖市优势深耕突围，作为西南地区集成电路核心引擎，依托工业基础、政策扶持和企业集聚，已构建起“芯片设计—晶圆制造—封装测试—原材料配套”完整产业链，功率半导体产能跻身全国前三，是我国半导体国产化的重要力量。重庆半导体产业有着深厚积淀，20世纪60年代“三线建设”时期，中国电科24所、26所、44所扎根永川开启创业征程，1972年24所研发出我国第一块大规模集成电路芯片。如今，重庆以西部科学城、两江新区、仙桃数据谷为核心载体，集成电路成为西部科学城三大千亿级主导产业之一。截至2024年，全市集成电路产值455亿元、同比增长9.3%，西部科学城规上工业产值占全市42.5%，工业投资增长78.6%，产业集群效应显著。目前，重庆已集聚50余家集成电路重点企业，涵盖功率半导体、MEMS、GPU、无线连接芯片等多个核心领域，以下对每家重点企业进行单独详细介绍。下面介绍一下重庆的部分芯片公司有哪些！01芯片设计重庆芯片设计企业聚焦功率、射频、车规、MEMS 等领域，为产业提供核心 IP 与技术支撑。中电科芯片技术（集团）有限公司央企背景的设计龙头，深耕射频、模拟、数模混合芯片，在高端芯片设计领域技术积累深厚，为重庆半导体产业提供关键技术与 IP 支持，是本地设计环节的核心力量。紫光展锐（重庆）科技有限公司聚焦物联网、5G 通信芯片设计，布局 5G 基带、射频前端与 AIoT 芯片，依托重庆电子信息产业基础，拓展消费电子、工业控制等应用场景，是重庆通信芯片设计的标杆企业。重庆物奇科技有限公司专注于智能音频、低功耗蓝牙、物联网芯片设计，产品应用于 TWS 耳机、智能穿戴、智能家居等领域，是重庆本土成长的新锐设计企业，填补本地消费电子芯片设计空白。重庆西南集成电路设计有限责任公司深耕射频芯片、功率器件设计，产品覆盖通信、汽车电子、工业控制领域，具备车规级芯片设计能力，是重庆功率与射频芯片设计的重要参与者。重庆平伟实业股份有限公司专注功率半导体器件设计三十余年，产品涵盖整流桥、快恢复二极管、MOSFET、IGBT 及碳化硅器件，通过 IATF16949 车规认证，是国内电源类功率器件核心供应商。02晶圆制造重庆制造环节以功率半导体、第三代半导体、特色工艺为核心，拥有多条 8/12 英寸产线，是西部晶圆制造重镇。华润微电子（重庆）有限公司国内功率半导体 IDM 龙头，重庆半导体产业核心领军者。拥有 8 英寸功率器件专业产线（月产能 5.7 万片）、12 英寸车规级功率半导体产线（2025 年 9 月满产，月产能 3 万片），MOSFET、IGBT 全球份额前十，7 代 IGBT 量产对标国际，56 款车规芯片进入头部新能源车企供应链。安意法半导体三安光电与意法半导体合资，总投资 230 亿元，建成国内首条 8 英寸车规级碳化硅（SiC）功率芯片规模化量产线，月产能 4 万片，主营车规级 SiC MOSFET，填补重庆高端碳化硅晶圆制造空白。重庆三安半导体有限责任公司安意法关键配套企业，总投资 70 亿元建设 8 英寸碳化硅衬底生产线，2024 年 8 月通线，与安意法形成 “衬底 — 晶圆” 协同，构建重庆碳化硅材料到芯片的完整闭环。重庆万国半导体科技有限公司全球首家集 12 英寸功率芯片制造与封测于一体的企业，总投资 10 亿美元，聚焦 MOSFET、IGBT，一期月产能 2 万片，2025 年新微集团完成百亿级收购并增资，强化重庆功率制造实力。重庆芯联微电子有限公司重庆战略级平台，总投资 145 亿元建设 12 英寸高端特色工艺线，2025 年 9 月通线，聚焦汽车电子、5G、AI，采用 “特色工艺 + 汽车电子” 双轮驱动，填补重庆 12 英寸高端特色工艺空白。奥松半导体（重庆）有限公司西南首个 8 英寸 MEMS IDM 产业基地，总投资 35 亿元，兼容 12 英寸工艺，一期月产能 1 万片，2026 年底满产后年产能超 10 亿颗 MEMS 传感器，覆盖温湿度、压力等领域，实现 MEMS 全链条自主可控。锐石创芯（重庆）科技股份有限公司6 英寸 FBAR 滤波器 IDM 产线，总投资 22 亿元，聚焦 5G/6G 射频前端，产品含高性能滤波器、PAMiF 模组，应用于手机、车载通信，2023 年自研滤波器量产。03封装测试重庆封测环节覆盖功率、射频、MEMS、SiC 模块等，形成先进封装与传统封测协同格局。SK 海力士（重庆）SK 海力士全球海外最大闪存封测基地，芯片年产量占集团 40% 以上，聚焦 NAND Flash 封测，服务全球存储市场，是重庆存储封测标杆。重庆平创半导体研究院集功率芯片、驱动 IC 设计与封测于一体，布局倒装、晶圆凸点等先进工艺，拓展 SiC 模块、系统级封装，是国家级专精特新 “小巨人” 企业，拥有 400 余项知识产权。重庆平伟实业（封测板块）布局功率器件、SiC 模块封测，推进倒装、凸点工艺，由传统功率封测向射频、车规封测升级，完善功率半导体封测配套。矽磐微电子（重庆）有限公司是华润微电子旗下专注扇出型面板级封装（FOPLP），为射频、MEMS 器件提供先进封测服务，是重庆先进封测技术的重要探索者。华润封测（重庆）华润微电子旗下核心封测板块，2025 年 7 月启动扩能，强化 “制造 + 封测” 一体化，为本地及周边企业提供车规级功率器件封测服务，是重庆功率封测核心力量。四、半导体设备：产业基石，短板突破04半导体设备重庆设备领域加速补链，聚焦零部件、专用设备与研发平台，逐步完善设备生态。东微电子（重庆）2025 年 7 月签约，总投资 15 亿元，一期建西部半导体设备生产基地与先进存储芯片研究院，二期建射频芯片生产线，2026 年投产，填补重庆半导体设备制造短板。重庆臻宝科技股份有限公司半导体设备零部件龙头，大基金二期参投，提供硅、石英、SiC、陶瓷等设备零部件及表面处理服务，客户覆盖华润微、京东方、格罗方德等，2026 年 3 月科创板 IPO 过会，为重庆首家半导体产业链科创板企业。联合微电子中心（CUMEC）打造 “硅光 +” 公共服务平台，提供硅光、芯粒集成、CPO 等研发与中试设备服务，支撑前沿技术研发，是重庆半导体设备与工艺研发的核心平台。五、半导体材料：产业链底座，材料支撑05半导体材料重庆材料企业覆盖硅片、SiC 衬底、电子特气、封装载板等，为制造环节提供关键材料保障。重庆超硅半导体有限公司生产 8/12 英寸大尺寸硅片，填补国内高端硅片空白，为本地晶圆厂提供硅片供应，是重庆硅材料核心企业。奥特斯科技（重庆）有限公司生产半导体封装载板，服务高密度封装需求，为芯片封测提供关键材料，是重庆封装材料标杆企业。重庆欣晖材料技术有限公司重庆欣晖材料技术有限公司是北京奕斯伟科技集团旗下生态链重点孵化企业，也是重庆两江新区重点项目，聚焦半导体装备核心部件研发制造，是国内少数实现硅及碳化硅部件规模化量产的企业，填补多项国内技术空白。欧中电子材料（重庆）有限公司欧中电子材料（重庆）有限公司是特气国际控股集团旗下核心企业，也是重庆首个电子级气体生产项目主体，专注超高纯电子特气研发、生产与销售，是国内电子特气领域的技术领军者，多项产品打破国外垄断。以上是重庆部分的芯片公司，如有遗漏，欢迎留言补充，一起学习积累！重庆半导体产业有着深厚积淀，20世纪60年代“三线建设”时期，中国电科24所、26所、44所扎根永川开启创业征程，1972年24所研发出我国第一块大规模集成电路芯片。如今，重庆以西部科学城、两江新区、仙桃数据谷为核心载体，集成电路成为西部科学城三大千亿级主导产业之一。截至2024年，全市集成电路产值455亿元、同比增长9.3%，西部科学城规上工业产值占全市42.5%，工业投资增长78.6%，产业集群效应显著。重庆半导体产业以IDM模式为核心，聚焦功率半导体、化合物半导体、MEMS传感器等特色领域实现差异化发展。西部科学城推出19条扶持措施，对企业流片、EDA工具采购等给予最高数千万元奖励，补齐产业链短板。预计到2027年底，西部科学城将新增IC设计企业82家（年营收100亿元）、封测模组企业22家（年产值200亿元），打造全国有影响力的集成电路产业集群。 *声明：本文系原作者创作。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，侵权欢迎联系我们删除！▎往期推荐一文看懂：无锡半导体产业全景图一文看懂：北京半导体产业全景图一文看懂：杭州半导体产业全景图一文看懂：成都半导体产业全景图一文看懂：南京半导体产业全景图一文看懂：西安半导体产业全景图

旧的 SaaS 范式正在瓦解，但属于 AI Native 的黄金时代才刚刚拉开帷幕。

旧的 SaaS 范式正在瓦解，但属于 AI Native 的黄金时代才刚刚拉开帷幕。 作者丨岑峰 胡敏 今年开年，全球软件股的投资人共同经历了一场“惊魂六十天”。去年底到今年初，市场尚沉浸在“AI 应用大爆发”的幻梦中，然而 1 月底，Anthropic 甩出了能够自主操控电脑、实现自主办公的 Claude Cowork ，直接震碎了传统 SaaS 的估值逻辑。短短两个月，北美软件股蒸发了超 1.6 万亿美元市值。市场弥漫着一种近乎绝望的论调：既然 AI 已经可以像人一样操作电脑、接管业务流，那么过去二十年里我们辛苦构建的图形界面和业务软件，是否已经沦为了落后的生产力？针对这些事关生死的问题，在雷峰网 GAIR Live 线上圆桌中，三位深耕 SaaS 行业、视角互补的行业老兵——▪ 何润：致趣百川联合创始人兼CEO；▪ Daniel：资深投资人，互联网大厂业务负责人；▪ 吴昊：《 SaaS 创业路线图》作者、SaaS 领军企业天使投资人、前执行总裁；展开了一场一个半小时的硬核对谈嘉宾们针对 SaaS 的现状与未来给出了极具穿透力的判断。01近期 SaaS股价暴跌：并非财务收入，而是预期被降维打击在 Daniel 看来，SaaS 的暴跌并非源于 SaaS 公司财务数据不及预期，而是预期被降维打击。过去，SaaS 厂商掌握了业务流程的“出入口”，就掌握了溢价权。但当 AI Agent 能够绕过界面直接操作软件，原本的“流程化软件”正在退化为“智能 Agent 的插件”。这种隐忧导致付费预算大规模从应用层向 LLM 基础设施转移。有一个直观的数字：如 Anthropic 等 AI 公司的收入增长很明显，从去年年底到最近一个季度增长非常快。原来市场预计到 2026 年，OpenAI 和 Anthropic 的 ARR 可能做到 200 亿美元，但现在看，这个数字很可能会被远远超过。何润则给出了一个更具“痛感”的观察：三年前国内 SaaS 厂商的 PS（市销率）估值体系已经崩完，如今北美的 PS 也开始松动，现在每一家都必须思考如何变成一个“挣钱的公司”。他指出，现在很多北美 SaaS 公司的 NDR（净收入留存率） 已经回踩到100%，这对市场来说是一个巨大的心理冲击。如果 NDR 继续下探，PS 模型便彻底失效。吴昊补充道，像 Salesforce 他一直在长期关注，但一个比较有意思的现象：一家行业第一的 SaaS 公司不断强调 AI，但到 2025 年财报里，AI 相关收入占比其实还是很小，可能只有百分之几。这也是为什么从股价表现来看，Salesforce 从 2024 年开始整体就在下跌，2025 年全年大约跌了 30%。"02谈 SaaS 护城河：部分壁垒被击穿，仍握几张底牌在何润看来，AI 对 SaaS 的冲击，本质上是对传统护城河的重构。在《战略七力》（Seven Powers）框架下，过去 SaaS 最核心的两种力量——转换成本（Switching Cost）与网络效应（Network Effect），都在受到挑战。首先是所谓的 “打劫逻辑”。北美市场已经出现一批 AI Native 企业软件公司，它们并没有创造新的需求，而是利用更敏捷的 AI 架构，以更低成本、更好体验去抢夺传统 SaaS 厂商的存量市场。其次是功能与体验的“被动折叠”。过去 SaaS 厂商通过不断叠加功能、优化 GUI 体验建立壁垒。但在 AI 时代，如果复杂功能可以通过 AI Skills 直接实现，或者通过自然语言完成操作，很多原本依赖界面的软件体验就会被“折叠”。不过，在何润看来，传统 SaaS 厂商仍然掌握两张重要的牌：一是企业经营数据沉淀在 SaaS 系统中形成的 “数据半透膜”，二是长期积累的 客户关系与品牌认同。吴昊则给出了相对乐观的判断。他认为，AI 的出现虽然会改变软件的技术形态，但 “专业分工”这一规律不会改变。以软件开发为例，AI Coding 的崛起确实大幅提升了效率，但更可能带来的变化是岗位上移，而非岗位消失。开发者会从基础编码转向架构设计、系统结构以及更深度的客户需求理解。同时，当软件开发成本大幅下降时，社会对软件的需求反而可能进一步扩张。正如十年前“软件吞噬世界”的趋势一样，当开发效率提升 100 倍，软件需求可能增长得更快。因此在 ToB 领域，理解业务逻辑、完成复杂交付以及系统集成仍然需要专业的软件厂商，这些能力也可能成为新的行业壁垒。Daniel 则从企业软件的实际业务角度给出了补充。在他看来，如果不从资本市场估值，而是从业务价值本身来看，很多 SaaS 厂商依然具备一定的护城河。这些壁垒主要来自三个方面：与企业业务流程的深度耦合、长期沉淀的行业 know-how，以及厂商与客户之间持续的服务关系。企业软件往往需要与数据库、工厂系统以及各种内部系统进行复杂集成，涉及大量数据对接、实施和培训，这些能力并不容易被快速替代。因此，在 Daniel 看来，企业软件本身的长期价值并不会消失。但在 AI 时代，资本市场可能需要重新寻找新的估值锚点，例如如何区分 AI Native 软件与传统 SaaS 的商业模式。03谈商业模式：SaaS公司若仍沿用坐席收费，那将是一个糟糕的策略三位嘉宾达成一致认为，未来按坐席收费的 SaaS 逻辑，在 AI 时代可能很难继续成立了。一个预见的未来，企业的坐席数会减少。“很多公司都在裁员、缩编，组织规模在变小。当一家 1 万人的公司因为 AI 裁员到 8000 人时，按席位收费的 SaaS 厂商收入直接缩水 20% 。”吴昊直言。SaaS 的未来会演变成，按tokens 使用量或结果计费。但如果按调用量收费，利润会不会更多转移到模型厂商那里？三位嘉宾展开了进一步交锋。Daniel 认为是有这种可能性的，而且他提醒不能忽视顶尖模型的溢价能力：“市场总规模会随着效率提升而增长。但要注意，tokens本身代表智能质量。SOTA（当前最高水平）模型的智能价值与普通模型的差异，在很多任务场景下是零与一的区别。市场的马太效应会极其明显，顶尖模型厂商依然有很强的溢价权。”不过，吴昊持相反观点。他认为大模型厂商很可能会面临“管道化”的命运：“回顾 2006 年 3G 时代初期，电信运营商花了巨额资金购买牌照搭建网络，但最终最挣钱的是携程、滴滴这些应用。用户买的不是网络，而是订票、打车的结果。”他给出两个判断：第一，管道随时可以切换。今天做 AI 应用，可以接 DeepSeek，也可以接通义千问或 GPT，谁的管道便宜就用谁；第二，利润留在应用层。“除非有一天 AGI 进化到把所有应用都吞噬掉，但在未来十年内，专业分工依然存在。模型公司很难在不碰业务的情况下赚走所有利润。”何润则认为，这个问题最终还是要回到供需关系。如果未来大模型的供给是相对集中的，那么模型厂商确实可能赚到很多钱。与此同时，他把视角拉回到 SaaS 公司自身的演化上。他认为，无论模型厂商拿走多少，SaaS 公司自身形态已经在发生变化——“ SaaS 正在变成制造业”。第一，商业模式从“订阅制”转向“消耗制”，意味着，未来 SaaS 收入与产出规模直接挂钩，不再是提前收一笔订阅费就完事；第二，SaaS 成本结构从“人力为主”变成“人+ Token ”，这也让 SaaS 规模不再需要靠堆人头。04谈产品形态：GUI 意义正在消解，Agent 编排能力愈发重要AI 正在重塑软件的长相。吴昊提出了一个具有前瞻性的产品预判：“ GUI（图形界面）的意义正在消解，我们不需要再为‘审美体验’花巨大代价，AI 会根据用户的熟练度实时生成 UI 。”他认为，未来的产品设计将不再是为了“让人爽”，而是为了“让 Agent 好用”。未来 SaaS 产品的 GUI 比例会大幅下降，甚至沦为集成在飞书、钉钉中的 API：软件厂商不再需要把工作流全部显性化地暴露给人类，而是通过 Agent 封装成端到端的“黑盒”任务。何润认为，未来从“人用软件”到“ Agent 用软件”，评价标准、产品形态、竞争逻辑都在重构。过去国内 SaaS 长期陷入“功能堆砌、体验滞后”的困境，产品在客户眼中差异不大。但如果未来是 Agent 在“使用”软件，拼的不再是谁功能多，而是谁的任务完成成本更低、效率更高。与此同时，很多传统 SaaS 公司未来可能需要把原来的 API 能力重新封装成 Skill，然后让 Agent 去调用、编排这些能力。Daniel 认为，AI 正在让软件从“操作界面”变成“任务黑盒”。过去软件必须把工作流“摊开”给人看，是因为自动化能力不够，需要人手动理解和操作。现在 AI Agent 能弥补这个 gap ，意味着很多复杂流程可以被封装起来，用户只需要提目标，系统自动完成背后的一切。05谈实践与未来：一场战略、产品、组织的全面转型AI 的冲击，也在倒逼原来的 SaaS 公司转型。何润从一线创业者的视角，给出了最务实的调整路径：缩短链条、提升密度。“技术团队逐渐拆分成更小的单元，让市场、售前、销售、产品、前后端、测试形成的协作链条缩短一半。”在他看来，组织效率是第一道坎。与此同时，产品经理的职能也在迁移，不再只是设计功能，还要懂叙事、懂销售、懂如何影响客户使用。“重点是自己和团队的效率提升，把技术和商业结合得更紧密。”Daniel 则观察到海外 SaaS 市场的两条分化路径。一类是 Pure AI Native 公司——从原有组织体系中分裂出来，用AI解决以前未被满足的需求，产品理念和设计完全围绕 AI native 思维，打法激进。另一类是传统 SaaS 厂商——依靠组织内部 adoption ，在组织、人才、战略、产品层面做深度调整，让现有团队慢慢适应 AI native 的思维和操作。“海外的 AI native 公司比较激进，而传统厂商需要更深的组织适配和转型。”吴昊从顾问视角，总结出 AI 时代 SaaS 公司的三个新打法。第一，小团队探索。“以前前端、后端、产品经理等需要很多人才能做一个产品，现在探索阶段一个人就能做，甚至卖钱阶段1-2人就可以运作。”他建议公司拿出10%-15%的资源，用来做单人或两人小团队的规模化创新。第二，快速试错与迭代。“以前团队做尝试可能坚持半年甚至更久，现在小团队尝试3个月就评估，如果不行就弃牌，6个月如果仍未达到预期，就果断放弃。”第三，组织逻辑变化。内部投资和决策方式需要更灵活——创新尝试要规模化、快速验证，而不是一次投入大量人力硬扛。“这是抓住未来10年机会的关键方式。”在圆桌的最后，三位老兵达成了一个难得的共识：AI 不会杀死 SaaS，但会彻底改变定义成功的方式。SaaS 并没有死，它只是在剥离掉过去虚胖的溢价。真正的玩家正忙着将自己重构成一个“智能工厂”，在每一个被 AI 压缩的链条里寻找新的利润区。不可否认的是，属于“工具人”的旧 SaaS 范式正在瓦解，而属于“数字劳动力”的 AI Native 时代才刚刚拉开帷幕。在这个爆发前夜，拥抱新世界，不纠结于旧事物的残喘，才是生存的唯一真理。以下是此次圆桌讨论的精彩分享，雷峰网·AI科技评论进行了不改原意的编辑整理：谈近期 SaaS 股价暴跌：并非财务收入，而是预期被降维打击胡敏：最近许多投资人在纠结是否要对 AI 软件股进行“割肉”。尽管 Salesforce、Adobe 等巨头的利润仍在稳步增长，但股价却遭遇重创。各位如何看待这一轮暴跌？Daniel：从投资视角看，这一轮暴跌并非源于已实现的财务收入问题，而是市场预期。如果把时间线再往前拉，其实从 OpenAI 发布 ChatGPT 之后，很多头部 SaaS 公司，比如 Adobe，增长势头就已经不像以前那么强了。背后一直有一个隐忧：大语言模型会不会在一定程度上替代传统软件。因为生成式 AI 结合 Agent 和 tool use（工具调用），理论上可以直接完成很多业务流程，而且方式更加个性化、渗透率更高，甚至可能替代一部分流程化软件。尤其是去年下半年开始，随着 Anthropic 模型能力的提升，大模型的 tool use 能力明显增强。很多开发者在实际开发中，已经能看到 AI 在软件开发和业务流程中的潜力，所以市场对传统软件厂商的预期开始转弱。到了去年年底和今年年初，这种能力又进一步增强。现在 AI 已经可以操作 GUI、UI，甚至直接调用后端代码。如果再叠加 memory 和 skills，很多软件流程其实都可以被 AI 串起来。也就是说，只要软件提供 API，理论上 AI 就可以直接调用并完成任务。这也是市场开始担心传统软件厂商未来空间的原因之一。另外一个担心是，企业预算可能会从传统软件转向 AI。如果看 AI 公司的收入增长也很明显，比如 Anthropic，从去年年底到最近一个季度增长非常快。原来市场预计到 2026 年，OpenAI 和 Anthropic 的 ARR 可能做到 200 亿美元，但现在看，这个数字很可能会被远远超过。何润：我其实没有特别关注股市，但从 2 月初开始，很多朋友来问我怎么看北美 SaaS。我当时的判断是：从表象上看，其实是北美 SaaS 的 PS（市销率） 估值体系开始松动。但如果放到中国来看，这件事情其实三年前就已经发生过。从财务角度拆一下会更清楚。比如HubSpot，以前大家用PS给它估值，赌的是它未来能长成Salesforce那样。HubSpot现在ARR大概30亿美元，市值在270亿到280亿美元——按PS算大概9倍，听着还行。但问题是：市场现在开始怀疑，这套PS打法还能一直用下去吗？如果用PE重新算一笔账：按20倍PE倒推，HubSpot需要做到大约14亿美元净利润才能撑起当前市值。所以你会发现，以前觉得6倍、7倍PS很合理，但放到30亿ARR这个体量的公司身上，用PE一算就站不住脚了。因为3亿、30亿、300亿ARR，增长的难度完全不是一个量级，体量越大，想维持高增长就越难，想同时维持高利润率更是难上加难。硅谷有个指标叫 Rule of 40，就是增长率加净利润率要超过 40%。但对大公司来说，这个指标其实更难实现。另外一个市场比较担心的指标是 NDR（净收入留存率）。现在很多北美 SaaS 公司的 NDR 已经回踩到100%，这对市场来说是个心理冲击。但在国内，很多 SaaS 公司 NDR 能超过 80% 就已经不容易。接下来如果 NDR 继续往下走，叠加 AI 对预算结构的影响，传统 SaaS 的增长逻辑会受到挑战。吴昊：像 Salesforce 我一直在长期关注，因为它毕竟是 SaaS 行业的龙头。从 2023 年开始，他们就在年度大会 Dreamforce 上提出要 all in AI，之后 2024、2025 年也一直在强调这个方向。但从投资者角度看，会出现一个比较有意思的现象：一家行业第一的 SaaS 公司不断强调 AI，但到 2025 年财报里，AI 相关收入占比其实还是很小，可能只有百分之几。这也是为什么从股价表现来看，Salesforce 从 2024 年开始整体就在下跌，2025 年全年大约跌了 30%。核心原因在于：AI 如何真正转化成 ToB 应用，目前仍在探索阶段。从这家公司身上，其实能看到市场开始重新思考 SaaS 的 PS（市销率）估值体系。因为 PS 能成立的重要前提，是客户会长期持续续费。但现在这个假设受到了一些冲击：一是客户可能会更换产品，二是新的 AI 应用公司可能会侵蚀原有 SaaS 的市场。不过从我的观察来看，ToB 应用其实没有那么容易被 AI 快速替代。企业软件往往涉及复杂的系统、GUI 交互以及大量业务流程。所以回到刚才的问题：这轮下跌短期确实有情绪过度的成分，但从长期来看，SaaS 的估值体系确实正在经历一次重构。谈 SaaS 护城河：部分壁垒被击穿，仍握几张底牌胡敏：这是从资本视角来看，刚刚吴昊老师提到，短期来看市场情绪可能有些过激。从产业的逻辑来看，为什么像 Anthropic 推出 Claude Code 产品会让 原有SaaS 厂商感到如此巨大的危机？传统 SaaS 还有护城河吗？何润：关于护城河，我最近在思考《战略七力》（Seven Powers）在 AI 时代的变迁。传统 SaaS 最核心的两个力——转换成本（Switching Cost）和网络效应（Network Effect），目前正面临被重构甚至摧毁的风险。胡敏：这是从资本视角来看，刚刚吴昊老师提到，短期来看市场情绪可能有些过激。从产业的逻辑来看，为什么像 Anthropic 推出 Claude Code 产品会让 原有SaaS 厂商感到如此巨大的危机？传统 SaaS 还有护城河吗？1、“打劫逻辑”正在发生： 北美市场上，一大批 AI Native 的新玩家正在“打劫”传统 SaaS。他们并非创造了新需求，而是利用更敏捷的 AI 架构，以更低成本、更优体验抢夺老牌厂商的存量生意。2、功能的“被动折叠”： 以往 SaaS 厂商通过卷功能、卷体验建立壁垒。但在 AI 时代，如果一个复杂的软件功能可以被 AI Skills 直接实现，或者体验通过自然语言对话框被“折叠”了，那么传统 GUI 的壁垒就不复存在。当然，SaaS 厂商手中还有最后两张牌：▪ 数据的“半透膜”效应： 大模型虽然内化了通用知识，但特定行业、特定企业的经营上下文和私有数据依然沉淀在 SaaS 系统中。这些数据是双向的“半透膜”，SaaS 厂商可以有选择地利用大模型增强能力，但大模型厂商很难反向完全吞噬这部分垂直数据。▪ 身份认同与社群： 老牌厂商积累的客户关系和品牌认同，在短期内仍能作为缓冲，但其厚度取决于新技术渗透的速度。吴昊：我持有稍微乐观一些的看法。虽然护城河在变，但“专业分工”这一社会化规律不会变。以冲击最大的程序员岗位为例。AI Coding 的崛起让很多人恐慌，但回看历史，从汇编语言到面向对象的编程工具，每一次技术升级都在大幅提升效率的同时降低了编程门槛。1、岗位上移，而非消失： 未来的程序员不再需要纠结于基础的逻辑编码，而是会转向架构设计、结构化设计以及更深度的客户需求理解。AI 让效率提升了百倍，但这并不意味着程序员数量会缩减到百分之一。2、需求扩张效应： 10 年前就有“软件吞噬世界”的说法，AI 其实也是软件的一种形态。当软件开发的成本降低 100 倍，社会对软件的需求量可能会增加 1000 倍。3、ToB 领域的专业屏障： 企业的需求永远在那里。即便 AI 能写代码，理解业务逻辑、完成复杂的上线交付、进行系统间的集成，依然需要专业的软件供应商。总结来看，传统 SaaS 公司的技术护城河（代码实现能力）正在崩塌，但同时也会出现新的护城河，比如：更强的架构设计能力、更深入理解客户需求、更高效的产品交付能力，举个例子，以前一些复杂 SaaS 产品上线、实施和培训，可能需要半年时间，但未来可能两周就能完成。所以我并不认为 AI 会让 SaaS 这个行业崩塌。从长期来看，AI 反而可能让 SaaS 行业做得更好。不过，这并不意味着所有公司都能活下来。因为 AI 的出现，对产品形态、技术架构以及公司的核心竞争力都会带来巨大的变化。未来很可能会出现一批 AI Native 的公司，他们会占据原来一部分 SaaS 公司的市场份额，成为新的企业软件供应商。所以很多原有 SaaS 公司确实会面临很大的压力。Daniel：从我的视角来看，如果先不谈资本市场的估值，只从业务价值本身来看，其实很多 SaaS 厂商仍然是有比较强壁垒的。这些壁垒主要来自于几个方面。1、和业务场景的结合程度。如果具体来看，比如对客户业务流程的梳理、行业 know-how 的积累，以及和客户现有系统的对接。很多企业的软件系统都会涉及数据库、工厂系统或者其他内部系统之间的连接，这里面包括大量 API 调用、数据字段的对齐和清洗，以及后续的实施和培训。这些工作其实都和企业的业务高度耦合，所以本身就构成了 SaaS 厂商的一部分壁垒。2、一个是厂商和客户之间长期形成的 connection（关系），另一个是持续的 service（服务能力）。这些多种因素叠加在一起，其实共同构成了 SaaS 厂商的核心壁垒。从产品形态来看，其实这些年只是技术形态在变化。最早是传统的 On-Premise 软件，后来发展到 SaaS，再到今天很多企业在用的 CRM 等云端系统。但从本质上来说，企业软件交付的核心价值其实没有改变。比如像 Salesforce 这样的 CRM 工具，其实是帮助厂商在客户服务、产品交付以及灵活性方面做得更好。所以从业务角度来看，我还是相信企业软件本身是有长期价值的。当然，资本市场的估值是另外一件事情。过去 SaaS 行业有比较高的溢价，现在确实可能会面临一些压力。市场可能需要重新去锚定新的估值模型，比如 AI Native 软件和传统 SaaS 软件之间的边界在哪里，它们的商业模式有什么不同。这些问题其实都需要市场慢慢去理清。谈商业模式：SaaS公司若仍沿用坐席收费，那将是一个糟糕的策略胡敏：如果AI真的让企业里“干活的人”变少了，甚至有些岗位消失了，那这就引出了一个非常现实的问题：SaaS公司过去最成熟的按照人头收费的模式，似乎就松动了。未来的SaaS公司，主流的收费模式会变成什么样？是按调用量、按效果抽成、还是会出现我们想不到的新模式？何润：这个观点直指本质。基于 Seats-based（按坐席收费） 的模型在未来可能难以为继。以客服系统为例，原来客户可能需要 100 个人，现在由于 AI Agent 的介入，可能只需要 20 个人配合一堆 Token就能完成工作。对于厂商而言，席位增购消失了，取而代之的是严重的缩购。目前北美一些 AI Native 公司，如 Decagon 或 Sierra，其定价模式已经完全改变。他们不再卖席位，而是按使用量（Consumption）或结果（Outcome）计费。这些公司组织极小，人效极高，产研占比远低于传统厂商，这种成本结构的优势对于老牌厂商来说是致命的“打劫”。Daniel：这个问题挺关键。我个人判断也是，按坐席收费的 SaaS 逻辑，在 AI 时代可能很难继续成立了。因为现在大模型的能力进化得非常快。比如像 GPT‑4 这一类模型，最近一两代版本里，tool use（工具调用） 和 tool call（工具执行） 的能力已经越来越强。同时，大模型的幻觉率在下降，任务执行的准确性也在不断提高。未来的商业模式必然是按tokens消耗或评估任务价值量来重构。如何跟用户分预算，如何从卖软件转向卖智能，是所有厂商必须回答的命题。除了卖 TOKEN，目前更清晰的模式还在探索中，但方向已定。吴昊：我在疫情期间做过一次 SaaS 计费方式的调研，当时80% 以上的 SaaS 公司依然沿用坐席收费模式。这在今天是一个非常糟糕的策略。1、企业的坐席数在减少。很多公司都在裁员、缩编，组织规模在变小。当一家 1 万人的公司因为 AI 裁员到 8000 人时，按席位收费的 SaaS 厂商收入直接缩水 20%。2、“一个人的公司”正在兴起。在 AI 的帮助下，一个人就可以完成过去需要一个团队才能完成的事情，从 代码、设计，到市场等各种事情。所以 SaaS 厂商如果还是按人头收费，其实会越来越被动。过去几年我在陪跑一些 SaaS 公司的过程中，也看到不同的收费模式。有些公司开始按业务量收费，比如按订单数收费，也有一些直接抽佣，比如抽销售额的 2%。但也有难题，所谓的 “创新者的窘境”。为什么很多公司很难转型？因为原来的模式已经跑得太顺了。一家一万人的公司，按坐席收费，一年就是2000万稳稳进账。如果改成按业务量收费，可能冲到2500万，也可能掉到1500万，这种不确定性，没人敢拍板。更关键的是，模式跑久了，整个组织已经“长”在上面了。产品、研发、销售、服务，所有人所有流程都习惯了这套逻辑。这时候要改收费模式，不是改一张报价单，而是要改变整个公司的思维方式。难度可想而知。我看到，真正能够成功转型的 SaaS 公司，通常有两个条件：1、创始人自己要先想明白，并且坚定推动这件事；2、创始人必须盯得非常紧。在执行过程中，团队一定会反馈各种问题，如客户不接受、销售不好卖等。如果创始人没有足够坚定，很容易放弃。相对来说，那些 AI Native 的软件公司就没有这个历史包袱。因为它们第一天面对的客户，就已经习惯了按 Token、按用量计费。但即便如此，我个人认为按 Token 收费也只是一个过渡形态。因为对企业来说，如果今天一篇文章消耗了 100 万 Token，明天突然变成 300 万 Token，企业内部就会问：为什么成本变高了？是不是可以优化？这样企业就会不断去追问供应商，为什么成本会上升，这在实际商业环境中会带来很多摩擦。所以从长期来看，我更相信按结果收费的模式才是更合理的方向。此外，我想强调的是，收费模式是一个非常底层的东西。它不仅仅是一个收钱方式，而是会反过来影响公司的组织结构。SaaS 公司在未来几年一定会面对的一个重要转型。胡敏：如果未来很多 SaaS 产品都是按调用量收费，是不是利润会更多转移到模型厂商或者云厂商那里？吴昊：我持相反观点。大模型厂商很可能会面临“管道化”的命运。回顾 2006 年 3G 时代初期，电信运营商花了巨额资金购买牌照搭建网络，但最终最挣钱的是携程、滴滴这些应用。用户买的不是网络，而是订票、打车的结果。1、管道随时可以切换： 今天我们做 AI 应用，可以接 DeepSeek，也可以接通义千问或 GPT。谁的管道便宜、性价比高，开发者就用谁。2、利润留在应用层： 除非有一天 AGI（通用人工智能）进化到把所有应用都吞噬掉，但在未来十年内，专业分工依然存在。模型公司很难在不碰业务的情况下赚走所有利润。所以我们看到，Claude 和 OpenAI 现在也拼命想往应用层渗透。Daniel：我觉得市场总规模（TAM）会随着效率提升而增长。但要注意，TOKEN 本身代表智能质量。SOTA（当前最高水平）模型的智能价值与普通模型的差异，在很多任务场景下是零与一的区别。市场的马太效应会极其明显，顶尖模型厂商依然有很强的溢价权。何润：我觉得这个问题最终还是要回到供需关系。如果未来大模型的供给是相对集中的，那么模型厂商确实可能赚到很多钱。但从 SaaS 公司的角度来看，我觉得未来还可能会发生两个变化：1、SaaS 公司会越来越像制造业。如何理解？第一，商业模式从“订阅制”转向“消耗制”。过去SaaS的商业模式比较简单，按年订阅收费。但如果是AI产品，你就必须按照使用量（usage）或消耗量（consumption）来预测收入。这其实更像制造业，你的收入和产出规模是直接挂钩的。卖多少货，赚多少钱，不再是提前收一笔订阅费就完事了。第二是成本结构从“人力为主”变成“人+Token”。过去SaaS最大的成本是人力。未来则是人 + Token成本。但好的一点是，业务规模未必需要再完全依赖人力线性增长。你的Token可以随着业务规模增长，而不是靠增加员工。所以在某种意义上，这反而可能更容易规模化。2、产品逻辑从“卷功能”转向“卷价值”。过去SaaS产品经常会陷入功能竞争——厂商不断增加feature，但客户其实并不一定真的需要那么多功能。如果未来按照使用量或者业务任务收费，那SaaS公司就必须更直接地帮助客户创造业务价值。这种模式反而可能会让SaaS产品更贴近真实需求。最后我觉得，从中国市场来看，情况可能和北美不太一样。北美 SaaS 过去的利润率其实非常高。所以如果未来利润下降，可能会有比较明显的冲击。但中国 SaaS 本身竞争就非常激烈，利润率也不高。再加上国内模型厂商提供的 Token 价格通常更低，所以对国内 SaaS 公司来说，未必会比现在更差。谈产品形态：GUI意义正在消解，Agent 编排能力愈发重要胡敏：接下来我们讨论一个和产品形态有关的问题。过去十多年，其实很多 SaaS 产品经理都在研究一件事：如何让人用得更舒服。比如 UI 要好看、交互要流畅、体验要顺滑。但如果未来很多具体工作是由 AI Agent 来完成，而不是由人来操作软件，那 SaaS 产品是不是就会发生一个反转——软件不再主要为人设计，而是为 AI 设计？未来软件产品形态会有什么变化？比如未来 SaaS 公司会不会变成一种 AI Agent 的调度和管理平台？吴昊：我去年其实画过一个图，大概表达的是：未来很多 SaaS 公司可能会更多地提供 API，而不是完整的应用界面。因为每个企业最终都会需要一个统一的工作平台，比如飞书、钉钉、企微这样的系统。所以一种可能的形态是： 很多 SaaS 产品不再独立存在，而是被集成到这些工作平台中。如果未来很多交互变成对话式，比如 Chat 界面，那很多 SaaS 产品可能只是提供 底层 API 能力，而用户是在统一入口里使用这些能力。当然，从今天来看，GUI（图形界面）还不会消失，现实中仍然有大量复杂场景，是无法只通过对话完成的。在这种变化下，产品体验的重点也会发生改变。过去我们会花很多精力让页面更漂亮、交互更流畅。但未来这些可能没那么重要了。更重要的是把业务逻辑打通。何润：我比较喜欢把国内 SaaS 和北美 SaaS做一个对比。北美 SaaS 已经发展了很多年，可能已经到了第三代、第四代产品阶段，所以他们在产品体验和交互设计上普遍做得比国内好。国内 SaaS 的一个典型问题是：很多产品在客户看来其实差异并不大。于是大家就开始拼命堆功能，最后变成一种 “功能工厂”，功能很多，但体验很差。但如果未来很多操作是由 Agent 来完成，那评价软件好坏的标准也会发生变化。过去评价产品体验，通常有一些指标，比如：完成一个任务需要多少步骤，完成一个任务需要多少时间，那如果未来使用软件的主体变成 Agent，那我们要用什么指标来评价软件？可能还是会有任务完成时间，但未来可能还会加入新的指标，比如：任务完成成本、Token 消耗、整体效率，所以评价体系本身也会变化。另外我觉得未来 SaaS 还有一个重要变化，就是 Skill（能力模块）。很多传统 SaaS 公司未来可能需要把原来的 API 能力重新封装成 Skill，然后让 Agent 去调用、编排这些能力。短期来看，这些 Skill 可能会形成一定的护城河，因为它们背后有数据和业务流程。但长期来看，这个优势能持续多久，还不好说。所以整体来看，我觉得 SaaS 产品形态的变化主要体现在两点：第一是 GUI 交互方式会变化。 第二是 Skill / Agent 编排能力会越来越重要。Daniel：我觉得这种变化其实是非常有可能发生的。过去很多 SaaS 产品看起来操作复杂，是因为软件需要 把所有工作流显式地展示出来，让人去理解和操作这些流程。为什么必须这样？因为过去单纯依靠自动化或者 RPA，其实很难处理复杂场景。软件的灵活度和企业实际需求之间存在一个很大的 gap。但今天 AI Agent 的能力，已经可以在很大程度上 弥补这个 gap。这意味着很多原本需要用户自己操作的流程，其实可以被封装起来。未来的软件形态可能会变成：用户只需要提出目标或者任务，系统就会自动完成背后的流程和任务编排。所以很多复杂的工作流，未来可能会被 黑盒化或者高度产品化封装。从 SaaS 厂商的角度来看，更重要的事情可能变成：▪ 找到自己的核心用户▪ 找到最关键的业务场景▪ 然后围绕这些场景去设计 Agent 和任务编排能力事实上，现在很多 AI 产品已经在往这个方向发展，比如Anthropic 的Claude。这些产品的进步不仅仅是模型能力的提升，还包括大量工程层面的优化和 Agent化设计。所以某种程度上，大模型厂商和软件厂商，其实都在朝着 Agent 化和任务编排的方向发展。谈实践与未来：一场战略、产品、组织的全面转型胡敏：润总，你是一线创业者，最近在做什么？和一年前相比，有哪些变化？你带团队在 AI 方向上主要冲击哪些点？何润：我觉得最关键的还是从自己开始体验。一年前，我对 AI 的 adoption 并不深，但现在会更多去亲自使用，尝试让自己和团队更 AI native。刚开始可能会有焦虑，面对 AI native 产品会觉得压力很大，但慢慢发现：真正的核心是让组织本身能适应 AI，这是一个慢过程。在产品上，我们也做了一些调整：技术团队逐渐拆分成更小的单元，让链条更短、更高效，以前市场、售前、销售、产品、前端、后端、测试形成的链条，现在能缩短一半，另外产品经理要更懂商业化，不只是设计功能，还要懂叙事、销售、影响客户使用，总的来看，重点是自己和团队的效率提升，把技术和商业结合得更紧密。胡敏：Daniel你长期观察国内外市场，你观察到海外SaaS同行，他们如今在做什么？Daniel：从我的视角看，海外 SaaS 市场大概分两类，第一类是Pure AI Native 产品，这些公司和团队从原有组织体系中分裂出来，尝试用 AI 解决以前未被满足的需求，产品理念和设计完全围绕 AI native 思维，比较纯粹；第二类是传统 SaaS 厂商，这些厂商仍然依靠组织内部 adoption，需要在组织、人才、战略、产品层面做深度调整，让现有团队慢慢适应 AI native 的思维和操作，总的来说，海外的 AI native 公司会比较激进，而传统厂商需要更深的组织适配和转型。胡敏：昊总您辅导那么多SaaS公司，您看到过去半年 SaaS 创业者对 AI 的心态怎么样？他们正在做那些方面的事情？你给他们的建议，和半年前相比，最大的变化是什么？吴昊：从我辅导的 SaaS 公司来看，许多技术团队从 GPT-3.5 开始就热烈拥抱 AI，2023 年上半年尝试效果不明显，但从下半年开始，内部效率提升非常明显，大约 40%-50%，大家逐渐看到结果，内部使用 AI 成为必然趋势。在产品创新上，也有一些重要变化，第一是，小团队探索，以前前端、后端、产品经理等需要很多人才能做一个产品，现在探索阶段，一个人就能做，甚至卖钱阶段 1-2 人就可以运作，把公司 10%-15% 的资源用来做单人或两人小团队的规模化创新；第二，快速试错与迭代，以前团队做尝试可能坚持半年甚至更久，现在小团队尝试 3 个月就评估，如果不行就弃牌，6 个月如果仍未达到预期，就果断放弃第三是组织逻辑变化，内部投资和决策方式需要更灵活，创新尝试规模化、快速验证，而不是一次投入大量人力，这是抓住未来 10 年机会的关键方式总结来说，AI 对 SaaS 的冲击不仅在产品，更在于团队结构、组织决策和内部创新逻辑的全面转型。总结胡敏：今天我们聊了很多 SaaS 在 AI 时代的变化。最后想做一个总结和展望。假设今天圆桌结束后，有一个朋友来问你：现在 SaaS 股票还能不能买？这是抄底机会，还是应该早点止损？请三位嘉宾用最直白的话回答一下，也顺便对 SaaS 行业的未来做一个简单展望。吴昊：这两年我一直在思考一个问题：AI 到底会不会杀死 SaaS？我的阶段性结论是：AI 不会杀死 SaaS。原因很简单：ToB 的需求本身仍然存在，而且企业需求非常复杂，这些需求不会消失。从投资角度看，我的观点是：单个 SaaS 公司风险很大，可能一个 AI 创业团队就能颠覆它，也可能客户需求模式发生变化。但从整个板块来看，SaaS 现在是明显的超跌状态。从长期看，这个行业仍然有很大的价值。Daniel：如果从投资角度来说，我觉得核心就是一句话：拥抱新世界。不要在旧的模式上纠结太多。未来三到五年，行业的机会一定更多来自AI native 产品，所以投资逻辑也要往新世界去看，而不是停留在过去的 SaaS 模式。何润：我个人更倾向于把 SaaS 看作一种商业模式。国内 SaaS 和北美 SaaS，其实要分开看。北美 SaaS 公司的商业模式是跑通的，比如：很多公司 NDR（净收入留存率）超过 100%，但国内 SaaS 的情况不一样，NDR 能到 100% 的公司非常少，所以国内 SaaS 其实一直没有真正跑通商业模式。如果说未来的发展，我觉得有两点：第一，AI native SaaS 的增长依然很快，但它们的成本结构已经和传统 SaaS 完全不同。第二，对很多传统 SaaS 公司来说，必须“打碎再重建”。未来甚至可能不再叫 SaaS，公司本质上都会变成 AI 公司。至于现在是不是抄底国内 SaaS 的好机会，我不太好评价。但我觉得核心还是要看：公司是否在真正变成 AI native 组织；是否在探索人机协同的新软件形态，因为未来的人机协同模式、软件形态，都可能发生非常大的变化。看来大家虽然感受到了切肤之痛，但没有任何人选择躺平。非常感谢三位嘉宾今天极其坦诚和深度的分享。旧的 SaaS 范式正在瓦解，但属于 AI Native 的黄金时代才刚刚拉开帷幕。今天的圆桌就到这里，感谢各位听众的陪伴，我们下期再见！ youtube链接：https://www.youtube.com/watch?v=YmnqEo8Dn28//推荐阅读从实验室Demo到国民级健康伙伴：医疗Agent离“进指南”还有多远？| GAIR Live 024具身导航，感知推理到底是「上帝」，还是执行控制是「命门」？| GAIR Live 023未经「AI科技评论」授权，严禁以任何方式在网页、论坛、社区进行转载！公众号转载请先在「AI科技评论」后台留言取得授权，转载时需标注来源并插入本公众号名片。