2026.03.19

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作者 | 第一财经 陈玺宇

由于中东地区能源基础设施遭到袭击，市场对全球能源供应中断的担忧迅速升温，油气价格大幅飙升，欧洲股市与债券市场暴跌。

欧洲天然气价格19日早盘一度涨超30%。欧洲基准荷兰TTF天然气价格19日开盘升至70.70欧元/兆瓦时，随后回落至约67欧元/兆瓦时。

国际油价同步走强，布伦特原油价格升至115美元上方。

本轮上涨的直接诱因来自中东局势升级。综合新华社报道，卡塔尔内政部和卡塔尔能源公司18日说，该国拉斯拉凡工业城当天因伊朗导弹袭击而起火，造成大面积损坏。以色列18日袭击伊朗天然气田，随后伊朗紧急警告，沙特、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为“合法打击目标”。

油气价格飙升迅速冲击金融市场。欧股日内血流成河，截至第一财经记者发稿时，德国DAX指数跌约2.30%，欧洲斯托克600指数跌约2.03%，法国CAC40指数跌约1.73%，英国富时100指数跌约1.87%。高耗能行业、航空与可选消费板块跌幅居前。

欧债同样显著下跌。英国两年期国债收益率上升约15个基点至4.25%，触及近一年高位；英国十年期国债收益率升至约4.82%。德国国债与美国国债收益率亦出现上行，反映市场对通胀与利率路径的重新定价。

供给风险开始主导定价

市场对“供给冲击”的定价明显加速。机构Pickering Energy Partners首席投资官丹·皮克林（Dan Pickering）表示，当前局势意味着市场正从“供应链问题”转向“供给问题”，“一旦产能本身受损，影响将更加持久”。

海湾石油（Gulf Oil）高级能源顾问汤姆·克洛扎（Tom Kloza）表示，如果冲突进一步外溢并波及更多能源设施，市场可能进入“原有预期全部失效”的状态，价格波动将显著放大。

从交易结构看，市场已出现明显变化。交易员称，欧洲天然气期货近月合约涨幅显著高于远月，呈现倒挂结构，反映短期现货供应趋紧，同时远期价格同步上行，显示市场预期紧张将持续。

通胀与政策压力上行

宏观层面，能源价格飙升也正在推高通胀预期。英国一年期通胀掉期已升至5%以上，较年初不足3%明显上行；欧元区一年期通胀掉期升至约4%，年初时低于2%。巴克莱（Barclays）经济学家认为，若能源价格维持高位，通胀可能出现更持久的上行，这将限制欧洲央行短期内转向宽松的空间。

欧洲内部的分化影响也开始显现，分析人士称，意大利、匈牙利等天然气进口依赖度较高的经济体电价上涨压力更大，而可再生能源占比较高的国家冲击相对有限。

欧盟已开始讨论应对措施。有欧盟官员表示：“单日30%的天然气价格上涨已经显著加剧政策压力。”各国正考虑财政支持、调整能源税费以及对现有规则进行灵活处理。

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