国泰海通：“潘举鹏事件”来扰

3月10日，当国泰君安国际（1788.HK）——国泰海通（601211）持股74.01%的子公司——董事会主席阎峰在北京畅谈如何发挥好香港市场的独特优势时，香港证监会及廉政公署发起了代号“导火线”的联合行动。

综合香港证监会与廉署发布的《联合新闻稿》、相关上市公司发布的公告及媒体报道来看，3月10日及11日，香港证监会与廉署到访国泰君安国际、中信证券（600030）香港子公司等券商及持牌对冲基金管理公司无极资本（Infini Capital），并执行搜查令，拘捕了六男两女，其中一位即是与阎峰共事时间超过10年的国泰君安国际股票资本市场（ECM）主管潘举鹏。

截至3月18日，相关调查还在进行中。但对国泰海通及中信证券来说，上述事件意味着，与其致力于跻身世界一流投行的目标相匹配，其面临的内控挑战也将是世界级水平。

这里的“世界级”至少涵盖两个层面：其一是内控事件可能发生在海外，牵涉到具有海外背景的从业人士；其二是内控事件的影响具有世界性，比如，上述持牌对冲基金因内幕消息获利约3.15亿港元，对应的是投资者蒙受巨额损失。

这种“世界级”内控事件一旦发生，其产生的风险有时难以预计，正如证监会主席吴清2025年12月在中国证券业协会第八次会员大会上所言：“从全球看，一项业务、一个品种风险失控导致整个机构覆灭的案例比比皆是。”

也正因为如此，吴清希望投行及投资机构“强化重点领域风险防范。对融资融券、场外衍生品、私募资管等需重点关注的业务，异地总部、子公司等需重点关注的机构，信用和流动性以及合规性等重点风险，必须‘瞪大眼睛’，做到防范于未然”。

3月6日，国泰海通董事长朱健在接受媒体采访时表示，公司“将强化以党内监督为主导的大监督格局，健全覆盖总分子、境内外、各类业务的全景式、穿透式管控体系，一体推进惩治金融腐败和防控金融风险”。

东方财富Choice数据显示，截至2025年上半年末，国泰海通在海外有49家子公司，其中香港26家、澳门1家，其余22家分布在美国、英国、新加坡、日本等国。49家子公司中，有32家全资子公司、16家控股子公司，1家持股比例49.87%。

“导火线”行动

下面先从“导火线”行动说起。

3月12日，香港证监与廉署发布《联合新闻稿》称，3月10日及11日，该两家机构“就持牌公司高层涉嫌内幕交易及贪污采取联合行动”，行动代号“导火线”。

在联合行动中，廉署与证监会人员搜查了共14个地点，包括涉案持牌法团的办公室，以及被捕人士的住所。廉署亦拘捕六男两女，年龄介乎35至60岁，其中包括两家持牌证券行及一家持牌对冲基金管理公司的高管人员，以及一名中间人。

按照《联合新闻稿》的表述：“涉案持牌证券行的高层人员涉嫌从该持牌对冲基金管理公司东主收取逾400万元贿款，以在有关多家香港上市公司配售股份的机密资料公布前披露该等资料。”

“该持牌对冲基金管理公司在掌握上述机密数据后，透过在市场卖空股票及／或订立卖空股权互换合约，为其对冲基金在相关股票建立淡仓。当股份配售获公布时，相关股票的股价下跌，而对冲基金据称从其淡仓获利约3.15亿元。”淡仓（short position）的意思大致与“沽空”接近，但不仅涵盖直接的卖空行为，还包括通过衍生工具、证券借贷安排以及特定权利责任关系所建立的负向风险敞口。

3月12日，国泰君安国际发布公告称，3月10日，香港证监会及廉署“到访本公司香港主要营业地点执行搜查令，并带走部分文件”，“本公司一名雇员（非董事会成员）被廉署拘留（[调查]）”。

同日，国泰海通及中信证券亦分别发布公告，承认香港证监会及廉署持搜查令“到访”其香港子公司。不同的是，前者表示，其子公司国泰君安国际一名员工“曾被廉署带走配合调查”，后者则表示，其子公司一名员工只是“被廉署问话”。

《联合新闻稿》称，是次联合行动源自证监会早前就涉嫌内幕交易活动展开的调查，其间揭发可能涉及贪污行为。案件其后转介廉署以调查涉嫌的贪污行为，证监会则集中就《证券及期货条例》下的内幕交易及其他失当行为进行调查。

根据媒体补充的细节，国泰君安国际被捕人士为其股票资本市场（ECM）主管潘举鹏，涉事持牌对冲基金管理公司则是无极资本（Infini Capital）。

截至3月17日，相关调查还在进行中。

值得一提的背景是，中资公司过去一年在香港募资力度空前。东方财富Choice数据显示，截至2月底，过去一年IPO募资合计1.38万亿港元，上市后通过配售等方式募资合计2.35万亿港元。

潘举鹏其人

从履历上看，潘举鹏2015年加入国泰君安国际，与国泰君安国际董事会主席阎峰共事时间已经超过10年。阎峰自2010年3月至2021年12月底担任国泰君安国际行政总裁，2010年3月至2012年8月担任董事会副主席，2012年8月至今担任董事会主席。

加入国泰君安国际之前，潘举鹏就职于摩根大通银行香港销售交易部。他毕业于澳门大学工商管理系，并在美国雪城大学（Syracuse University）获取MBA学位。

在亚洲乃至全球金融行业中，出自上述两个大学的精英不在少数。比如，海通国际（2024年1月退市）前董事会副主席、行政总裁黄绍开即是澳门大学工商管理硕士。凯雷集团（Carlyle Group）联合创始人Daniel D'Aniello即是雪城大学校友。

摩根大通更是为内地及香港金融行业输送了大量人才，比如中信证券前首席风险官蔡坚、香港中银国际前董事总经理蔡清福等。

潘举鹏的经历、经验及人脉，使其成为香港资本市场炙手可热的人物，尤其是2024年6月成为国泰君安国际股票资本市场（ECM）主管之后。这个职务使其负责统筹国泰君安项目的承销，包括IPO，二级市场配售、可转债及大宗交易等。

公开资料显示，潘举鹏参与的港股IPO项目有宁德时代、越疆科技、优必选、毛戈平等，配售项目有商汤、优必选、第四范式等，大宗交易项目有商汤、中软国际、零跑、微盟集团等。

结合公告及媒体报道来看，由国泰君安国际担任配售代理且有无极资本参与的配售活动，其发行人主要是商汤等上市公司。

2025年7月31日，商汤发布的公告显示，无极资本于当日以1.50港元的价格完成了16.67亿股B类股份的认购，认购事项的所得款项净额（扣除认购事项佣金及认购事项的其他相关成本及开支后）约为24.98亿港元。“认购人由开曼群岛控股公司Infini Capital Global全资拥有，其最终实益拥有人为认购人创办人兼投资总监钱涛。”

至于《联合新闻稿》所提内幕交易的细节，由于香港证监会及廉署的相关调查尚未结束，未发布相关公告，目前仍不清楚。

从业务层级上看，潘举鹏此前需要向国泰君安国际原执董、副行政总裁王冬青汇报工作，2021年12月王冬青辞职后，则需要向执董、行政总裁祁海英汇报工作。

“世界级”内控挑战

从公司治理的角度看，潘举鹏被查一事不止在某种程度上暴露出国泰海通国际内控体系的脆弱性，对其控股股东国泰海通而言亦具有警示意义。

2025年12月，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上致辞时指出：“‘十五五’是我们乘势而上，全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。大家要牢牢把握‘国家兴衰，金融有责’的历史定位，认真落实四中全会关于金融机构‘专注主业、完善治理、错位发展’的部署要求，把握机遇，勇立潮头，争创一流。”

为此，吴清提出五点希望，其中之一既是“加强合规管理和风险防控要取得新成效”。吴清指出，合规风控是行业机构的“生命线”。“从全球看，一项业务、一个品种风险失控导致整个机构覆灭的案例比比皆是。”

也正因为如此，吴清希望投行及投资机构“强化重点领域风险防范。对融资融券、场外衍生品、私募资管等需重点关注的业务，异地总部、子公司等需重点关注的机构，信用和流动性以及合规性等重点风险，必须‘瞪大眼睛’，做到防范于未然”。

尤其对于有意跻身世界一流投行的国泰海通、中信证券等头部券商来说，其面临的内控挑战也将是世界级。

这里的“世界级”至少涵盖两个层面：其一是内控事件可能发生在海外，牵涉到具有海外背景的从业人士，其二是内控事件的影响具有世界性，比如，上述持牌对冲基金因内幕消息获利约3.15亿元，对应的是海外投资者蒙受巨额损失。

需要指出的是，这种内控事件引发的风险有时可能不止限于市场层面，亦在于司法层面，比如刑事上的罚款甚至监禁，民事上的带巨额赔偿的诉讼等。

比如，2013年，美国对冲基金SAC Capital即因内幕交易而被美国司法部处以9亿美元的刑事罚款，又被美国证券交易委员会追加9亿美元的民事没收款，合计被罚18亿美元。此前德崇证券（Drexel Burnham Lambert）则因内幕交易而破产。

3月12日，国泰海通发布公告，通报“国泰君安国际一名员工曾被廉署带走配合调查”之后，还表示，“公司的经营情况正常，各项业务均保持正常开展，各项经营活动均合规有序进行，该事件不会对公司生产经营产生重大影响”。