3月16日，
天宜新材
（688033.SH）发布公告，公司、临时管理人与北京紫光通信科技集团有限公司、全讯汇聚网络科技（北京）有限公司签署《重整投资协议》。
这不仅意味着停泊近四个月的预重整工作取得实质性进展，更标志着这家昔日“高铁第一股”的控制权将发生变更，超过12亿元增量资金有望注入，以化解其迫在眉睫的债务危机。
紫光
系入主，
逾12亿资金解渴
根据公告披露的重整方案，天宜新材拟以资本公积转增股本，按每10股转增14股的比例实施。紫光通信通过其新设平台北京新紫材智科技合伙企业（有限合伙），以3.88元/股的价格受让约2.09亿股，总投资额达8.13亿元。
交易完成后，该平台将持有天宜新材的15.53%股份，成为其控股股东。
与此同时，原备选投资人全讯汇聚也通过广州佳讯投资合伙企业（有限合伙）以相同价格受让约1.01亿股，出资3.91亿元，获得7.47%股权。值得注意的是，上述两大持股主体已签署一致行动协议，约定在股票交割后36个月内统一行使表决权，形成稳固的控制关系 。
资金层面的安排显示出此次重组的审慎性。公告显示，紫光通信本次投资的资金源于自有资金及某央企金融机构的权益性出资，明确“无对外募集、无杠杆融资、无刚性兑付安排”。双方同时承诺，取得股票后36个月内不转让或不委托管理，锁定期远超监管常规要求，彰显了产业资本长期深耕的意图 。
昔日“高铁第一股”
折戟
光伏
天宜新材成立于2009年，是国家高新技术企业、工信部制造业单项冠军企业，注册资本5.62亿元。公司于2019年7月作为科创板首批企业登陆资本市场，被誉为“高铁制动闸片第一股”。
近年来，公司业务版图持续拓展，从轨道交通领域延伸至光伏新能源、航空航天等多元赛道。2022年后，公司更是强势进军光伏产业，构建起碳碳复合材料热场部件与石英坩埚两大核心业务板块。
然而，光伏行业步入周期性产能出清阶段，产业链去库存浪潮下，产品价格遭遇断崖式下跌。至2025年上半年，虽然光伏新能源业务收入占公司总收入的63.10%，但光伏热场系统部件毛利率已惨跌至-35.41%，位于四川江油的石英坩埚子公司，因产能利用率仅14.66%而不得不临时停工。
2025年亏损额达营收三倍
在业绩方面，根据天宜新材2025年度业绩快报显示，公司全年总营收仅6.83亿元，同比下滑10.48%；而归属于母公司股东的净利润竟亏损高达22.06亿元，亏损额是营收的三倍有余，同比骤降47.54%。这已是公司连续两年巨额亏损，2024年归母净利润亏损就已达14.95亿元。
导致业绩崩盘的原因，除受行业价格战冲击外，大额资产减值更是“雪上加霜”。
公司在业绩快报中解释称，基于谨慎性原则，对存货、固定资产及商誉计提了相应的资产减值准备。截至2025年三季度末，公司资产负债率已达42.57%，且面临多家金融机构及供应商的诉讼，多数银行账户被冻结，流动性枯竭已然成为公司亟待解决的主要矛盾。
写在最后：重生之门
刚打开
此次入主的紫光通信，是新紫光集团有限公司的全资子公司。作为国内半导体与数字经济的头部企业，新紫光集团已连续三年营收超千亿元。
对于天宜新材而言，引入“紫光系”不仅意味着获得资金活水，更关键的是其在新材料领域的技术积累有望与紫光的半导体产业链形成协同效应。
随着重整投资协议的落定，天宜新材的“救赎之路”迈出了实质性一步。12亿元资金的注入，对于化解债务危机、补充流动性无疑是雪中送炭；而紫光系的入主，也让市场对其在半导体新材料领域的跨界协同有了想象空间。
不过，重整本身仍面临多重考验：22亿元的亏损窟窿如何填补？停滞的光伏产能如何盘活？高达42.57%的资产负债率如何压降？天宜新材在公告中亦提示风险，若重整失败，公司股票将面临终止上市风险。
对于这家站在十字路口的公司而言，引入战投只是序章，真正的考验在于如何借助新股东的产业资源，在光伏周期的凛冬中完成蜕变。
